證券投資工具基金ppt課件-文庫吧資料
2025-01-23 18:54本頁面
【正文】 ? ???????積 極 管 理 型完 全 復(fù) 制 型(3) 按 積 極 管 理 型 消 極 管 理 型 分 類指 數(shù) 型 抽 樣 復(fù) 制 型增 強 型? 四 .按投資對象分類： ?????????? ???????? ???????股 票 型 基 金長 債 基 金債 券 型 基 金 短 債 基 金超 短 債 基 金按 不 同 的 投 資 標(biāo) 的 混 和 型 基 金貨 幣 市 場 基 金期 貨 基 金衍 生 品 基 金 期 權(quán) 基 金認 股 權(quán) 證 基 金? ? A 定義 ? 以股票為主要投資標(biāo)的。 ? ⑤ 投資運作不同 ? 封閉式基金在整個封閉期內(nèi)不能贖回，因而可執(zhí)行一些長線投資；開放式基金可能隨時面對投資者贖回，因而基金資產(chǎn)不能全部進行長線投資，其流動性要求遠高于封閉式基金。 ? ③ 交易方式不同 ? 封閉式基金在交易所上市買賣，投資者在二級市場競價交易；開放式基金并不在交易所上市，通過向指定中介機構(gòu)提出申購或贖回的方式進行交易。 ? 6）設(shè)計方式不同 ? ETF具有指數(shù)期貨的現(xiàn)貨特點，可以進行賣空交易，也可以進行套期保值或者套利交易； LOF設(shè)計則簡單許多，只是結(jié)合了開放式基金、封閉式基金的優(yōu)點，為“封轉(zhuǎn)開”提供了可能渠道 ? ? ①基金規(guī)模不同 ? 封閉式基金規(guī)模相對固定，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序許可不得再增加發(fā)行；開放式基金規(guī)模始終處于變化之中，無規(guī)模限制，一般在基金設(shè)立一段時期后，投資者可隨時申購或贖回，始終處于“開放”狀態(tài)。 ? 5）套利操作方式和成本不同 ETF在套利交易過程中必須通過一攬子股票的買賣 ,同時涉及到基金和股票兩個市場 ,而對 LOF進行套利交易只涉及基金的交易。 ? 3）參與的門檻不同 按照國外的經(jīng)驗和華夏基金上證 50ETF的設(shè)計方案 ,其申購贖回的基本單位是 100萬份基金單位 , 適合機構(gòu)客戶和有實力的個人投資者；而 LOF產(chǎn)品的申購和贖回與其他開放式基金一樣 ,申購起點為 1000基金單位 ,更適合中小投資者參與。 ? B LOF和 ETF的差異點 ? 1)適用的基金類型不同 ETF主要是基于某一指數(shù)的被動性投資基金產(chǎn)品 ,而 LOF雖然也采取了開放式基金在交易所上市的方式 ,但它不僅可以用于被動投資的基金產(chǎn)品 ,也可以用于經(jīng)濟投資的基金。 ? 4）費用低 ,流動性強 在交易過程中不需申購和贖回費用 ,只需支付最多 %的雙邊費用。 2）理論上都存在套利機會 由于上述兩種交易方式并存 ,申購和贖回價格取決于基金單位資產(chǎn)凈值 ,而市場交易價格由系統(tǒng)撮合形成 ,主要由市場供需決定 ,兩者之間很可能存在一定程度的偏離 ,當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時候 ,就存在理論上的套利機會。 ? E 提高基金的運作透明度 ? 除了象傳統(tǒng)的開放式基金一樣公布每日凈值等信息外，還必須遵守交易所的披露規(guī)則，將大大提高基金運作的透明度 ? （ 4） . LOF和 ETF的比較 ? A LOF和 ETF的相同點 1）同跨兩級市場 都可以像開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機構(gòu)網(wǎng)點進行申購和贖回。 ? C 能提供套利機會 LOFs采用交易所交易和場外代銷機構(gòu)申購、贖回同時進行的交易機制 ,這種交易機制為投資者帶來了全新的套利模式 ——— 跨市場套利。 ? B 費用低廉 雙向交易費用不高于 %。一次交易往往耗費 1小時以上的時間 ,而與之相比 ,交易所的電話、網(wǎng)絡(luò)方式交易顯得更為高效。 ? ④ LOF的優(yōu)勢 ? A 交易方便 ? LOFs的出現(xiàn)則可以讓投資者像買賣 股票 和封閉式基金一樣買賣開放式基金 ,一個股東代碼卡就代替了原來五花八門的基金賬戶。銀行等代銷機構(gòu)網(wǎng)點仍沿用現(xiàn)行的營業(yè)柜臺銷售方式，深交所交易系統(tǒng)則采用通行的新股上網(wǎng)定價發(fā)行方式。 ? ② LOF基金的產(chǎn)生 ? —— 南方積極配置基金正式發(fā)行 ? ③ LOF基金的特點 ? 1）上市開放式基金本質(zhì)上仍是開放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購、贖回。投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機構(gòu)以基金凈值進行基金的收購、贖回，也可以通過交易所市場以交易系統(tǒng)撮合成交價進行基金的買入賣出。 ? E ETF的信息披露 ETF除了與一般的開放式基金一樣披露基金凈值、基金投資組合公告、中期報告、年度報告等信息外，還需要在每個交易日開市前通過交易所或其它渠道公布當(dāng)日的申購贖回清單，二級市場交易過程中，交易所還要實時計算公布 IOPV（基金凈值估計值）供投資者買賣、套利時參考，因此ETF的信息披露內(nèi)容較多，是 ETF運作管理的重要內(nèi)容之一。 ? D ETF的管理 采取被動式管理 ,基金經(jīng)理只需通過某種方式確定投資組合分布，并不對個股進行主動研究和時機選擇。也有一些 ETF采取 IPO的方式發(fā)行設(shè)立 . ? B ETF的交易 基金成立后，將在交易所上市，投資者可以在二級市場進行 ETF基金份額的買賣。而 ETF的特點就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會，由于交易所每 15秒鐘顯示一次 IOPV(凈值估值 )，這個 IOPV即時反映了指數(shù)漲跌帶來基金凈值的變化， ETF二級市場價格隨 IOPV的變化而變化，因此，投資者可以在盤中指數(shù)上漲時在二級市場及時拋出 ETF，獲取指數(shù)當(dāng)日盤中上漲帶來的收益。 ? E 給普通投資者提供了一個當(dāng)天套利的機會 ? 例如，上證 50在一個交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動，當(dāng)日盤中漲幅一度超過 5%，而收市卻平收甚至下跌。 ，而ETF贖回時是交付一籃子股票，無需保留現(xiàn)金，方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率。由于投資者可以連續(xù)申購 /贖回，要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應(yīng)加快。但是 ETF在贖回的時候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時要求達到一定規(guī)模后，才允許申購和贖回。 ? B 兼具股票和指數(shù)基金的特色 1)對普通投資者而言， ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級市場進行買賣。 ? ⑥ ET
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