【正文】 織上海金融機(jī)構(gòu)完成了《銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)合同文本》的制定，并在上海正式推出。 2022 年 9 月人民銀行下發(fā)了《關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問題的通知》，對(duì)商業(yè)匯票真實(shí)性交易關(guān)系的審查、查詢復(fù)查方式和票據(jù)質(zhì)押的相關(guān)處理問題等進(jìn)行了明確規(guī)范。至此，中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的法律框架基本形成，票據(jù)市場(chǎng)步入規(guī)范與穩(wěn)步發(fā)展的軌道。 市 場(chǎng)管理制度 伴隨著票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展 ， 市場(chǎng)管理制度也經(jīng)歷了一個(gè)從無有 ， 不斷變遷的過程 ， 與其他金融市場(chǎng)改革一樣 ， 中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)也是采用了 “ 摸著石頭過河 ” 的方式 ， 先由局部試點(diǎn) ， 再逐漸推廣和規(guī)范 。首先，從再貼現(xiàn)余額不大其次，從再貼現(xiàn)利率看，央行對(duì)其的調(diào)整相對(duì)審慎，除在1998 年和 2022 年兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，出現(xiàn)過連續(xù)下調(diào)再貼現(xiàn)利率的情況外，再貼現(xiàn)利率基本保持穩(wěn)定。 中央銀行通過再貼現(xiàn)操作和對(duì)再貼現(xiàn)率的規(guī)定，實(shí)現(xiàn)和傳遞擴(kuò)張與收縮社會(huì)信用的政策。中央銀行承擔(dān)雙重角色 ： 一是最終貸款人的角色 ； 二是監(jiān)控調(diào)解者，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。 三級(jí)市場(chǎng)，即票據(jù)的再貼現(xiàn)市場(chǎng)。這種方式非常適用于資金實(shí)力不強(qiáng)，但機(jī)制和操作手段相對(duì)靈活的中小銀行或農(nóng)村信用社，它們通過大量開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間將貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給資金實(shí)力較強(qiáng)的銀行，從而輕松獲利。 當(dāng)企業(yè)將所持有的票據(jù)通過銀行進(jìn)行貼現(xiàn)后，票據(jù)即從“一級(jí)市場(chǎng)”進(jìn)入 第 2 章 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題 12 “二級(jí)市場(chǎng) ” 進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓，但這一方式必須占用銀行自有資金，對(duì)于資金實(shí)力不足的金融機(jī)構(gòu)不太適用。 2022 年商業(yè)匯票承兌累計(jì)發(fā)生額為 萬億元 ， 而商業(yè)匯票貼現(xiàn) 、 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生額則達(dá)到 萬億元 ， 是承兌發(fā)生額的兩倍以上 ， 如去除未貼現(xiàn)的承兌票據(jù) ， 貼現(xiàn) (含轉(zhuǎn)貼現(xiàn) )與承兌發(fā)生額差額將更大 。而票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展，需要有專門從事票據(jù)買賣的專營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)作為貼現(xiàn)市場(chǎng)的組織者，這樣，既可以活躍票據(jù)市場(chǎng)，提高交易效率，又可以有效傳導(dǎo)貨幣政策，便利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管，此外，還可以通過機(jī)構(gòu)跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)互通和聯(lián)系。當(dāng)持票人需要使用資金時(shí)，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貼現(xiàn)。 在這個(gè)市場(chǎng)需要實(shí)現(xiàn)票據(jù)的流動(dòng)、貨幣政策的傳導(dǎo)、市場(chǎng)信息的反饋等功能，是票據(jù)流通關(guān)系人、投資機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的場(chǎng)所。在這個(gè)市場(chǎng)里，票據(jù)作為一種信用憑證誕生，實(shí)現(xiàn)融資的功能，票據(jù)的基本關(guān)系人因貿(mào)易交換給付對(duì)價(jià)關(guān)系或其他資金關(guān)系而使用票據(jù)，使其實(shí)現(xiàn)存在并交付。 一級(jí)市場(chǎng)，即票據(jù)的發(fā)行市場(chǎng)。 圖 33 河北聯(lián)合大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 11 由此可見，目前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的交易主體僅僅局限于為數(shù)有限的金融機(jī)構(gòu)和部分大型企業(yè)，眾多的中小企業(yè)和中小型金融機(jī)構(gòu)參與積極性不高，即便參與了市場(chǎng)交易，其參與程度非常有限，所占市場(chǎng)份額也很小。各金融機(jī)構(gòu)通過中國(guó)票據(jù)網(wǎng)發(fā)送報(bào)價(jià) 110 筆，金額 億 。但是，目前我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)以商業(yè)銀行和部分大中型企業(yè)為主體，大量的中小企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)參與程度十分有限，所占市場(chǎng)份額較小，至今沒有具有法人資格的專業(yè)化票據(jù)公司。按照相關(guān)法律法規(guī)，目前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的參與主體僅限于企業(yè)、人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行及其分支機(jī)構(gòu)、部分被核準(zhǔn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)和外資銀行在華分行。 另一方面，金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻較高，市場(chǎng)缺乏合理競(jìng)爭(zhēng)。這也從側(cè)面反映出了，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)融資的積極性并未被充分調(diào)動(dòng)起來。從圖 32 商業(yè)匯票期末未到期余額與票據(jù)貼現(xiàn)期末余額的走勢(shì)圖看 ， 我國(guó)商業(yè)匯票的期末未到期余額遠(yuǎn)大于票據(jù)貼現(xiàn)期末余額。在票據(jù)市場(chǎng)，中小企業(yè)因自身信譽(yù)度不高，在票據(jù)簽發(fā)受限，因此多以票據(jù)的收款人身份參與市場(chǎng)交易。 市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下兩方面特點(diǎn) ： 一方面 ， 發(fā)行人行業(yè)集中，中小企業(yè)參與度不高。在中央銀行有關(guān)政策措施的引導(dǎo)下，商業(yè)匯票的推廣使用范圍逐步擴(kuò)大，參與的市場(chǎng)主體逐步增加，許多中小金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)逐步成為票據(jù)市場(chǎng)的重要參與者。票據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)金融市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的子市場(chǎng)之一 。承兌余額從年初的 萬億元快速增長(zhǎng)至 8 月末的歷史最高值 萬億元，之后同比增幅趨緩，年末承兌余額比年初增加超過 1 萬億元，對(duì)企業(yè)的資金支持力度較大。下半年在政策微調(diào)和加強(qiáng)監(jiān)管的作用下，票據(jù)簽發(fā)和貼現(xiàn)增速放緩，但市場(chǎng)仍然保持較高活躍程度。 2022 年票據(jù)市場(chǎng)延續(xù)了 2022 年的繁榮，特別是上半年，票據(jù)融資增速一度超過同期貸款增速。票據(jù)市場(chǎng)的迅速繁榮，也有效的抵御了全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)沖擊。票據(jù)市場(chǎng)交易量占 GDP 比重從 %增加到了 96%。各大銀行加大票據(jù)創(chuàng)新力度，票據(jù)市場(chǎng)迎來了發(fā)展的黃金時(shí)期。 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析 市場(chǎng)的交易規(guī)模及品種 2022 年后，在人民銀行等相關(guān)部門的政策推動(dòng)下 ， 各大商業(yè)逐漸 認(rèn)識(shí)到票據(jù)融資的優(yōu)越性。 同年 7 月 1 日中國(guó)工商銀 行正式對(duì)外發(fā)布了我國(guó)編制的第一個(gè)票據(jù)價(jià)格指數(shù) —— “ 工銀票據(jù)價(jià)格指數(shù) ”。 2022 年 9 月人民銀行下發(fā)了《關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問題的通知》，對(duì)商業(yè)匯票真實(shí)性 交易系的審查、查詢復(fù)查方式和票據(jù)質(zhì)押的相關(guān)處理問題等進(jìn)行了明確規(guī)范。 第 2 章 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題 8 2022 年人民銀行出臺(tái)降低再貼現(xiàn)利率等優(yōu)惠政策措施，批準(zhǔn)工商銀行在上海成立了票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，并在北京、天津、廣州、西安等建立了多個(gè)分部。 但我國(guó)商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)入專業(yè)化 、 規(guī)模化和規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的階段 ， 應(yīng)以 2022 年 11 月 9 日 ， 第一家專業(yè)化經(jīng)營(yíng)票據(jù)的機(jī)構(gòu)一中國(guó)工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部在上海成立為標(biāo)志 。 快速發(fā)展階段（ 2022 年 至今） 票據(jù)市場(chǎng)快速發(fā)展時(shí)期的到來 ， 應(yīng)以票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的成立為標(biāo)志 。至此，中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的法律框架基本形 成，票據(jù)市場(chǎng)步入規(guī)范與穩(wěn)步發(fā)展的軌道。 1995 年以后管理部門在針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)了各種問題進(jìn)行了認(rèn)真總結(jié)，并充分認(rèn)識(shí)到了市場(chǎng)監(jiān)管的重要性 ， 推出了一系列的管理制度和法規(guī)。僅 1995 年一年，票據(jù)承兌年累計(jì)發(fā)生額由 1994 年的 640 億元增加到了 1995 年的 2424 億元，增長(zhǎng)接近四倍。 這一時(shí)期的票據(jù)業(yè)務(wù)查詢主要是通過上門照票的方式進(jìn)行 。 由于市場(chǎng)尚處于摸索發(fā)展階段 ， 市場(chǎng)操作河北聯(lián)合大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 7 規(guī)范性標(biāo)準(zhǔn)尚未建立 ， 票據(jù)行為人常常不按要求操作 ， 加之銀行內(nèi)部對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)管理不嚴(yán) ， 導(dǎo)致市場(chǎng)大量出現(xiàn)沒有交易背景的票據(jù)或違反保證金管理規(guī)定的銀行承兌匯票的承兌和貼現(xiàn) 。 其根本原因在于 ， 當(dāng)時(shí)較為薄弱的商業(yè)信用基礎(chǔ) ， 這也使銀行業(yè)背負(fù)的較大的信用壓力 。 這個(gè)階段的票據(jù)市場(chǎng)主要特點(diǎn)有 （ 1） 市場(chǎng)主體主要是國(guó)有商業(yè)銀行 ， 其他銀行機(jī)構(gòu)很少參與 。 1988 年，中國(guó)人民銀行改革了銀行結(jié)算制度，取消了 銀行簽發(fā)匯票必須確定收款人和兌付行的限制，允許一次背書轉(zhuǎn)讓，試辦銀行本票等。 1984 年 12 月 ， 中國(guó)人民銀行在總結(jié)上海試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上 ， 制定了 《 商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)暫行辦法 》， 把票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)列入到我國(guó)銀行的主要業(yè)務(wù)之中 ， 并決定在全國(guó)開展票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 。 1981 年 2 月 ， 中國(guó)人民銀行上海楊浦區(qū)辦事處和黃埔去辦事處合作 試辦了第一筆同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 。 理論界 、 金融界開始對(duì)票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行研究 ，票據(jù)的市場(chǎng)由此進(jìn)入到探索起步階段 。 在此種情況下 ， 也無票據(jù)市場(chǎng)可言 。 第 2 章 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題 6 第 2 章 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展歷程 探索起步階段 (1985 年前 ) 解放后 ， 由于實(shí)施高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理方式 ， 商品經(jīng)濟(jì)失去存在和發(fā)展的基礎(chǔ) ， 各種票據(jù)作為商業(yè)信用和銀行信用的流通手段 也失去了進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ) 。 綜上所述 ， 由于國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展較早 ,市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)發(fā)展較為完善 。 另一方面 ， 通過各國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的對(duì)比研究 ， 總結(jié)各國(guó)市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn) 。 并從票據(jù)功能的角度出發(fā) ， 解釋了九十年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原因 。 一方面 ,通過理論分析結(jié)合數(shù)理模型測(cè)算 ， 論證票據(jù)市場(chǎng)建立對(duì)金融體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)的作用 。 二戰(zhàn)后 ， 英國(guó)和美國(guó)票據(jù)市場(chǎng)己發(fā)展的比較成熟 。因此，本文在對(duì)比我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)我國(guó)票據(jù)滯后的突出表現(xiàn)，并結(jié)合我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展路徑，深入探究了制約其發(fā)展的根本原因，從而進(jìn)一步提出完善我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的對(duì)策建議。王林新從做市商制度引入票據(jù)市場(chǎng)的可行性分析入手，指出我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究場(chǎng)己具備了引入做市商制度的市場(chǎng)環(huán)境，并針對(duì)票據(jù)市場(chǎng)做市商制度的引入提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。其主要代表有 ： 卜文輝從信用的角度研究票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展 ， 認(rèn)為我國(guó)信用體系的缺陷是制約我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的主要因素。 另一方面，票據(jù)市場(chǎng)的問題及對(duì)策研究。繩慶才通過中、美票據(jù)市場(chǎng)的比較研究，指出我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)較美國(guó)市場(chǎng)都存在諸多不足，我國(guó)急需要擴(kuò)大票據(jù)交易品種和規(guī)模，夯實(shí)票據(jù)基礎(chǔ)，建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)。我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展較晚，需更多借鑒國(guó)外成熟票據(jù) 市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，因此，我國(guó)與國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)的比較研究成為理論界研究主流之一。 國(guó)內(nèi)外票據(jù)市場(chǎng)的研究綜述 國(guó)內(nèi)票據(jù)市場(chǎng)的研究現(xiàn)狀 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展自 20 世紀(jì) 80 年代起步，經(jīng)過二十多年規(guī)范和發(fā)展，在金融市場(chǎng)中的地位日益顯現(xiàn)，因此也成為理論界主要研究對(duì)象，研究?jī)?nèi)容主要集中在兩個(gè)方面。 （ 4）票據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制 ： 在票據(jù)市場(chǎng)的一 系列交易中，將產(chǎn)生三種價(jià)格，其中有兩種市場(chǎng)價(jià)格 ： 貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率，它們的價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，會(huì)隨著市場(chǎng)的變化經(jīng)常發(fā)生波動(dòng)。持票人可以持有該票據(jù)到期，也可以再到期前將其背書轉(zhuǎn)讓給其它的市場(chǎng)參與者或向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貼現(xiàn)。 在這 個(gè)市場(chǎng)中，資金融通的特點(diǎn)是：期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險(xiǎn)易于控制，可以說是一個(gè)古老的、大眾化、基礎(chǔ)性的市場(chǎng)。票據(jù)的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)則屬于二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。 河北聯(lián)合大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 4 票據(jù)市場(chǎng)一般分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。 圖 21 我國(guó)票據(jù)體系圖 票據(jù)市場(chǎng)的內(nèi)涵 （ 1）票據(jù)市場(chǎng)的定義 ： 指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。 票據(jù)的分類 根據(jù) 1995 年頒布的 《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》第一章第二條的規(guī)定 ,我國(guó)的票據(jù)包括：匯票、本票和支票三類。票據(jù)一詞可以從廣義和狹義兩種意義來理解 ： 廣義票據(jù)泛指一切有價(jià)證券和各種憑證包括，匯票、本票、支票、股票、倉(cāng)單、提單、債券 (政府債券、金融債券、公司債券等 )等。 這就迫使企業(yè)加強(qiáng)信用意識(shí) ， 從而最終達(dá)到優(yōu)化社會(huì)信用環(huán)境的作用 。 通過允許和支持那些講信譽(yù)的企業(yè)簽發(fā)融資性票據(jù) ， 建立一種對(duì)企業(yè)講信譽(yù)的激勵(lì)機(jī)制 ， 促進(jìn)企業(yè)誠(chéng)實(shí)守信 。 在貼現(xiàn)的過程中 ， 大量的商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為了銀行信用 ， 風(fēng)險(xiǎn)全都集中到銀行身上 ， 風(fēng)險(xiǎn)一旦超出了銀行的承受能力 ， 整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)就將面臨崩潰 ， 這樣的社會(huì)信用體系很是脆弱 。 二是加強(qiáng)企業(yè)信用意識(shí) ，創(chuàng)造信用激勵(lì)機(jī)制 。 （ 5） 優(yōu)化社會(huì)信用環(huán)境。 一些自身資產(chǎn)質(zhì)量差 、 資金周轉(zhuǎn)渠道不暢 、 資信水平有限的企業(yè)特別是中小型企業(yè) ，必然面臨融資難的問題 。 （ 4） 票據(jù)市場(chǎng) 的發(fā)展有利于解決企業(yè)的融資需求 。 而票據(jù)業(yè)務(wù)因其風(fēng)險(xiǎn)低和流動(dòng)性強(qiáng) ， 成為商業(yè)銀行繼債券投資之后 ， 推動(dòng)其業(yè)務(wù)多元化發(fā)展和強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理的又一突破口 。 （ 3） 票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展有利于提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量 。 票據(jù)市場(chǎng)作為重要的短期資金融資場(chǎng)所 ， 它的完善與發(fā)展可以推動(dòng)和促進(jìn)貨幣市 場(chǎng)的建設(shè) ， 有利于改變失衡的市場(chǎng)結(jié)構(gòu) ， 提高金融市場(chǎng)整體效率 。 從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看 ， 當(dāng)短期資金運(yùn)轉(zhuǎn)保持均衡時(shí) ， 長(zhǎng)期資金的運(yùn)轉(zhuǎn)才有可能達(dá)到均衡 。 在金融市場(chǎng)中貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的功能各異 ， 不可互替 。 因?yàn)橥顿Y者可以直接從市場(chǎng)上進(jìn)行融資性票據(jù)的買賣交易 ， 這就省去了金融媒介 —— 銀行 ， 從而節(jié)約了銀行的運(yùn)營(yíng)成本。 所以 ， 允許融資性票據(jù)的存在和流通還可以有效的節(jié)約監(jiān)管成本 。 同時(shí)監(jiān)管部門會(huì)對(duì)其實(shí)行一定的金融監(jiān)管 ， 需要一定的監(jiān)管成本 ， 且無真實(shí)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)畢竟不合法 ， 其流通受到監(jiān)管部門的禁止 。票據(jù)是 無真實(shí)商品交易背景的其簽發(fā)和貼現(xiàn)憑借的是票據(jù)雙方當(dāng)事人之間的良好信譽(yù) ， 以至于其籌資成本低于銀行貸款 。 改善與發(fā)展我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)是現(xiàn)在我國(guó)貨幣市場(chǎng)的重中之重 。 近幾年我國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭，票據(jù)市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位日益凸顯，票據(jù)業(yè)務(wù)覆蓋面不斷擴(kuò)大，規(guī)范化管理進(jìn)一步加強(qiáng)，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已成為央行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)不可缺少的重要手段，但是隨著金融機(jī)構(gòu)對(duì)票源競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，票據(jù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)， 一些影響票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的問題也逐漸暴露，如不能正視解決這些問題，將會(huì)制約我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的深層發(fā)展。 而票據(jù)市場(chǎng)因其距離企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最近 ， 對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的作用最直接 ， 又是貨幣市場(chǎng)中最重要 、 最基礎(chǔ)的組成部分 。 目前 ， 一個(gè)初具規(guī)模 、 分工明確的金融市場(chǎng)體系己經(jīng)基本形成 ， 并成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分 。 可以說未來的經(jīng)濟(jì) ， 既是一種知識(shí)為本的經(jīng)濟(jì) ， 又是一種金融化的經(jīng)濟(jì) ，21 世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)重心正轉(zhuǎn)向金融業(yè) 。 restraint。最后，不斷完善票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展環(huán)