【正文】 公開承諾的情況； – 結合被收購公司定期報告，核查收購人落實后續(xù)計劃的情況，是否達到預期目標，實施效果是否與此前的披露內容存在較大差異，是否實現(xiàn)相關盈利預測或者管理層預計達到的目標； – 涉及管理層收購的，核查被收購公司定期報告中披露的相關還款計劃的落實情況與事實是否一致； – 督促和檢查履行收購中約定的其他義務的落實情況。 在股權之爭中 ， 小股東自行決定是向米塔爾賣出股份直接獲利 ， 還是同意阿賽洛與俄羅斯富商的鋼鐵公司合并 ， 成為全球第一大鋼鐵集團 。 – 法律、法規(guī)及中國證監(jiān)會認定的其他情形 收購人的主體資格（ ) ? 提交文件要求（軟約束）： – 中國法人、公民或其他組織的證明 – 后續(xù)發(fā)展計劃可行性說明：根據(jù)收購人實力和從業(yè)經(jīng)驗；收購人具備管理能力的說明：如擬改選董事、改變或調整主營方向 – 避免同業(yè)競爭、保持上市公司經(jīng)營獨立性的說明 – 收購人為法人或其他組織，其控股股東或實際控制人最近 2年未發(fā)生變化的說明 收購人的主體資格（ ) ? 提交文件要求： – 收購人及其控股股東或實際控制人核心業(yè)務和核心企業(yè)、關聯(lián)企業(yè)及主營業(yè)務的說明；涉及 “ 一控多 ” 的收購人，提供持股 5％以上的其他上市公司、銀行、信托公司、證券公司和保險公司等金融機構的說明 – 財務顧問核查意見：收購人最近 3年誠信記錄（收購人成立不滿 3年，提供控股股東或實際控制人的最近 3年誠信記錄）、收購資金來源合法性、收購人具備履行相關承諾的能力以及相關信息披露內容真實性、準確性、完整性 （三）權益披露 把握 “ 3W” ? 誰有義務披露（ WHO） ? 什么時點披露（ WHEN） ? 披露什么（ WHAT） ? 權益變動披露的流程圖 ? 披露的一般要求 包括： ? 登記在投資者名下的股份 ? 雖未登記在其名下但該投資者可以實際支配表決權的股份 ? 投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有的權益應當合并計算 權益的概念 (Art12) ?增持情況下： 5％－ 30％（包括 30％） – 5％－ 20％（不包括 20％）： ? 未成為公司第一大股東或實際控制人：簡式權益變動報告書； ? 成為第一大股東或實際控制人：詳式權益變動報告書 – 20％－ 30％（包括 30％）： 詳式權益變動報告書 ? 成為公司第一大股東：財務顧問核查 ?減持情況下：持股 5％以上的股東減持 – 簡式權益變動報告書 披露的量的界限（誰披露 ,Art16,17） ? 二級市場舉牌 – 持股達到 5％，事實發(fā)生之日（成交確認 T日）起 3日內（ T+3)報告監(jiān)管部門、公告、通知上市公司，在此期間停止買入，未披露前也不得繼續(xù)增持；賣出為違法行為（見《證券法》第 195條和第 47條） – 持股達到 5％后，通過二級市場交易增持或減持 5％，在 T+3日內報告、公告，在 T+3至 T+5日內停止買入，未披露前也不得繼續(xù)增持；賣出為違法行為 – 披露的點為投資者持有上市公司的股份比例達到 5％、 10％、 15％、 20％、 25％ …… （ 5％的整數(shù)倍） 不同方式的特殊要求（披露時點 Art13） ? 協(xié)議轉讓方式（行政劃轉、間接方式、司法裁決、繼承、贈與等） – 持股達到或超過 5％，事實發(fā)生之日（達成協(xié)議日 T）起 3日內（ T+3)報告監(jiān)管部門、公告、通知上市公司，未披露前不得繼續(xù)增持；賣出為違法行為 – 持股達到 5％后，增持或減持達到或超過 5％，在 T+3日內報告、公告，未披露前不得繼續(xù)增持；賣出為違法行為 – 披露的點為投資者持有上市公司的股份比例達到或超過 5％、 10％、 15％、 20％、 25％ …… （ 5％的整數(shù)倍） ? 例如：持股 7％的股東，通過協(xié)議方式受讓 3％，持股達到 10％，須履行報告、公告義務 不同方式的特殊要求（披露時點 Art14,15） ? 取得上市公司發(fā)行的新股 – 以現(xiàn)金認購的定向發(fā)行：董事會決議之日起 3日內，編制簡式或詳式報告，說明取得本次發(fā)行新股的數(shù)量和比例、發(fā)行價格和定價依據(jù)、支付條件和支付方式、已履行及尚未履行的批準程序、轉讓限制或承諾、最近一年及一期內與上市公司之間的重大交易情況及未來與上市公司之間的其他安排 – 以非現(xiàn)金資產(chǎn)認購的定向發(fā)行：還應當披露非現(xiàn)金資產(chǎn)最近 2年經(jīng)審計的財務會計報告，或資產(chǎn)評估報告 – 非定向發(fā)行達到法定比例：在上市公司公告發(fā)行結果之日起 3日內，披露簡式或詳式報告 不同方式的特殊要求（披露時點 ,15號準則第 28條） ?信托方式 – 通過信托或其他資產(chǎn)管理方式，事實發(fā)生之日（達成信托或其他資產(chǎn)管理安排）起 3日內披露 ? 信托或其他資產(chǎn)管理的具體方式 ? 信托管理權限（包括上市公司股份表決權的行使等） ? 涉及的股份數(shù)量及占上市公司已發(fā)行股份的比例 ? 信托或資產(chǎn)管理費用 ? 合同的期限及變更 ? 終止的條件 ? 信托資產(chǎn)處理安排 ? 合同簽訂的時間及其他特別條款等 不同方式的特殊要求（披露時點 Art14,15） 權益變動披露的流程 20％ ≤ 持股比例 ≤ 30％ 詳式權益變動報書； 為第一大股東的，須聘請財務顧問 未成為第一大股東或實際控制人，簡式權益變動報告書；反之，詳式報告書 其后 增減 ≥ 5％ 6個月內 公告，免于編制 權益變動報告書 二級市場達到 5％ 協(xié)議轉讓 ≥ 5％ 3日內 ? 在證監(jiān)會指定媒體披露 ? 在其他媒體上披露，披露內容一致，時間不得早于指定媒體 ? 有一致行動人的，可以指定其中一人負責，并授權其簽字、蓋章；但須對涉及自身的信息承擔責任，對披露信息中相關的部分承擔連帶責任 ? 未披露前，已在其他媒體傳播或交易異常，上市公司立即向當事人查詢，當事人及時回復，上市公司及時公告 披露的一般要求（ Art20,21,22， 也適用于收購的情形 ) （四）收購方式 ? 要約收購 ? 協(xié)議收購 ? 間接收購 ? 定向發(fā)行 ? 行政劃轉（合并、變更） ? 二級市場舉牌收購 ? 司法裁決 ? 繼承、贈與 ? 征集投票權等 要約收購的特別要求 (Art25,26,35,37) ? 公平對待原則，同種股份得到同等對待：要約條件適用于所有股東，包括價格、信息、要約期限、支付方式、分配比例 ? 要約價格：收購人前 6個月支付的最高價格與與前 30個交易日均價孰高；與市價不掛鉤的，由財務顧問把關，陳述理由 ? 要約期限： 30日－ 60日，有競爭要約時除外 ? 要約收購的底限： 5％ 要約收購的特別要求（ Art27,36) ? 要約收購的支付手段：現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結合等多種方式；以退市為目的的全面要約和證監(jiān)會強制全面要約，收購人必須采取現(xiàn)金方式；以證券作為支付手段的，應當同時提供現(xiàn)金方式供投資者選擇 ? 履約保證：以現(xiàn)金收購， 20％履約保證金；以上市的證券支付，全部保管，如為債券，則距到期日不少于 1個月；以非上市證券支付，須同時提供現(xiàn)金選擇，說明保管、送達方式及程序安排 ? 換股收購的特別要求：收購人提供該證券發(fā)行人最近 3年經(jīng)審計的財務會計報告及證券估值報告 要約收購的特別要求 (Art28,29,30,31,38,40) ? 允許有條件的要約：允許收購人發(fā)出有條件的要約，在取得批準或達到要約約定條件后，收購人履行收購要約 ? 要約撤銷：公告要約收購報告書前，撤銷要約的， 12個月不得再行收購同一公司；要約收購期間，不得撤銷要約 ? 增減持股的限制：要約期間不得采取要約以外的方式或超過要約條件增持，也不得減持 ? 要約條件變更：要約期屆滿前 15日內，不得變更，但有競爭要約除外 要約收購的特別要求 (Art40,41， 42,43) ? 競爭要約：在初始要約期滿 15日前發(fā)出；初始要約人如變更要約條件，距初始要約期滿不足 15日的，須延長要約期，延長后的要約期不少于 15日，不超過最后一個競爭要約期滿日，同時追加履約保證金 ? 預受要約的撤回：接受要約條件的股東在要約期滿 3個交易日前可隨時撤回預受；要約期滿 3個交易日內不得撤回；在競爭要約出現(xiàn)時，接受初始要約的股東在撤回預受后，方可將股份出售給競爭要約人 ? 要約期間的信息披露：基本事實發(fā)生重大變化須及時披露；每日在交易所網(wǎng)站公布預受要約的股份數(shù)量；要約期滿后 3個交易日內公告要約收購結果 要約收購的特別要求 (Art43,44,78) ? 部分要約按等比例分配：收購人預定收購的股份數(shù)與股東出售的股份數(shù)之比 ? 保證退市后收購人與剩余小股東在權利和義務方面的平衡：收購人可以要求收購人在要約收購報告書中明確收購完成的具體時間，在此時點前，小股東有權將余股按要約價格賣給收購人 ? 對不履約或發(fā)假要約的收購人予以嚴懲：明確對不履行要約或發(fā)出虛假要約的收購人 3年不得收購上市公司，證監(jiān)會不受理其報送的申報文件，并追究未履行勤勉盡責義務的財務顧問的法律責任 要約收購流