【正文】 額 股權(quán)比例 /20 =4/20 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 股權(quán)比例 /28 =6/28連續(xù) 12個(gè)月計(jì)算? 同一或相關(guān)資產(chǎn) 12個(gè)月連續(xù)計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)： 上市公司發(fā)生資產(chǎn)交易連續(xù)計(jì)算的時(shí)點(diǎn)為股東大會(huì)召開(kāi)日期，即在 12個(gè)月內(nèi)召開(kāi)股東大會(huì)決議的重組事項(xiàng)合并計(jì)算金額和指標(biāo)。標(biāo)的資產(chǎn) B公司最近一年的財(cái)務(wù)資料：總資產(chǎn) 20億元、凈資產(chǎn) 10億元、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 15億元。股權(quán)交易 — 出售股權(quán)（ 1）涉及控股權(quán)： A上市公司擬出售 B公司 51%的股權(quán)，作價(jià) 12億元。 總資產(chǎn)的比例 =資產(chǎn)總額 股權(quán)比例與成交金額較高者 /30 =8/30 凈資產(chǎn)的比例 =凈資產(chǎn)額 股權(quán)比例與成交金額較高者 /20 =7/20 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例 =15 40%/28舉例說(shuō)明例： A上市公司最近一年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：總資產(chǎn) 30億元、凈資產(chǎn) 20億元、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 28億元。 標(biāo)的資產(chǎn) B公司最近一年的財(cái)務(wù)資料：總資產(chǎn) 20億元、凈資產(chǎn) 10億元、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 15億元。股權(quán)交易 — 購(gòu)買(mǎi)股權(quán)（ 1）涉及控股權(quán)： A上市公司擬購(gòu)買(mǎi) B公司 51%的股權(quán)，作價(jià) 12億元。 控股權(quán)購(gòu)買(mǎi) 出售參股權(quán)購(gòu)買(mǎi) 出售計(jì)算原則資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)凈額資產(chǎn)總額與成交金額較高者資產(chǎn)總額 股權(quán)比例與成交金額較高者營(yíng)業(yè)收入為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額與成交金額較高者營(yíng)業(yè)收入為準(zhǔn)資產(chǎn)總額為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額為準(zhǔn)資產(chǎn)總額 股權(quán)比例營(yíng)業(yè)收入 股權(quán)比例營(yíng)業(yè)收入 股權(quán)比例凈資產(chǎn)額 股權(quán)比例與成交金額較高者凈資產(chǎn)額 股權(quán)比例股權(quán)交易計(jì)算原則購(gòu)買(mǎi) 出售資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)凈額賬面值與成交金額較高者無(wú)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額和成交金額較高者無(wú)資產(chǎn)賬面值為準(zhǔn)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額為準(zhǔn)非股權(quán)資產(chǎn)計(jì)算原則計(jì)算原則舉例說(shuō)明 例： A上市公司最近一年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：總資產(chǎn) 30億元、凈資產(chǎn) 20億元、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 28億元。 適用主體及不適用的情形適用主體 上市公司以及上市公司控制或控股的子公司不適用的情形（ 1）日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：如上市公司購(gòu)買(mǎi)原材料、房地產(chǎn)公司購(gòu)買(mǎi)土地等（ 2）募集資金投向：即按照核準(zhǔn)的發(fā)行文件披露的募集資金用途，使用募集資金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、對(duì)外投資的行為。上市公司是否存在拖欠稅費(fèi)問(wèn)題，是否已采取妥善措施解決；上市公司有無(wú)不良監(jiān)管記錄，是否已徹底解決監(jiān)管部門(mén)在巡檢或?qū)ｍ?xiàng)核查中提出的問(wèn)題，是否正在被我會(huì)稽查；上市公司及控股股東、重組方有無(wú)被投訴情況 ,投訴情況是否屬實(shí)，有關(guān)問(wèn)題是否解決。 重組是否涉及較大規(guī)模職工安置216。 程序是否合法、信息披露是否規(guī)范、合同是否有異常條款216。? 重組后上市公司資產(chǎn)完整性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性（在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面能否保持獨(dú)立；商標(biāo)、專(zhuān)利和專(zhuān)有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)是否同時(shí)進(jìn)入上市公司是否有利于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力? 重組目的與公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是否一致；? 購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)是否有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，出售資產(chǎn)是否導(dǎo)致公司盈利下降；? 重組后主要資產(chǎn)是否為現(xiàn)金和流動(dòng)資產(chǎn)；? 重組后有無(wú)確定資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，對(duì)所購(gòu)資產(chǎn)的控制權(quán)；? 重組后業(yè)務(wù)是否需取得特許資格；? 交易安排是否導(dǎo)致購(gòu)入資產(chǎn)不確定。 支持上市公司控股股東主業(yè)資產(chǎn)的整體上市，重組方案設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)統(tǒng)籌考慮。案例： ST賢成，擬置入的煤礦尚未取得 《 安全生產(chǎn)許可證 》 、 《 煤炭生產(chǎn)許可證 》 ， 2023年能否生產(chǎn)及達(dá)到產(chǎn)能不確定。? (十 )相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。? (九 )? (八 )? (六 )發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的 ,應(yīng)當(dāng)披露發(fā)行股份的定價(jià)及依據(jù) .? (七 )? (五 )? (四 )? (三 ) 上市公司基本情況（可能涉及非公開(kāi)發(fā)行的條件）? (二 )對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施包括責(zé)令改正、沒(méi)收違法所得、罰款、實(shí)施市場(chǎng)禁入、取消業(yè)務(wù)資格、追究法律責(zé)任等。鎖定限售的一般要求： 確立了 12個(gè)月和 36個(gè)月的兩種股份限售期，并對(duì)鎖定 36個(gè)月的具體情形進(jìn)行列舉式規(guī)定。同時(shí)細(xì)化了交易均價(jià)的計(jì)算公式。本次 《 重組辦法 》 在總結(jié)和吸納相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)予以制度化規(guī)范，專(zhuān)章增設(shè)了 “ 發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) ” 的相關(guān)內(nèi)容。上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對(duì)象購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，目的是股權(quán)和業(yè)務(wù)整合而不是募集資金，通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，分別可以實(shí)現(xiàn)整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、挽救財(cái)務(wù)危機(jī)公司、增強(qiáng)控股權(quán)等目的。披露方式法定化： 重大資產(chǎn)重組的披露采取指定報(bào)刊披露與網(wǎng)上披露相結(jié)合的方式，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)為本次重組出具的意見(jiàn)須上網(wǎng)披露。配套文件同時(shí)實(shí)施： 格式準(zhǔn)則和若干規(guī)定與 《 重組辦法 》 同時(shí)公布實(shí)施，增強(qiáng)重組規(guī)范的可操作性和審核透明度。加強(qiáng)信息管理： 《 重組辦法 》 專(zhuān)章規(guī)定了重大資產(chǎn)重組的信息 管理制度，細(xì)化信息保密要求和公平、及時(shí)披露機(jī)制。（四）提高監(jiān)管效率和工作透明度優(yōu)化重大資產(chǎn)重組的計(jì)算指標(biāo)： 重組辦法在綜合考慮因上市公司資產(chǎn)凈額較小而容易引發(fā)資產(chǎn)重組的因素基礎(chǔ)上，規(guī)定構(gòu)成重大資產(chǎn)重組不僅須達(dá)到上市公司凈資產(chǎn)額 50％以上，且必須超過(guò) 5000萬(wàn)。通過(guò)確立事后核準(zhǔn)制度，強(qiáng)化了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的事前把關(guān)職責(zé)。（三）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的職責(zé) 《 重組辦法 》 明確獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，首次明確提出了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公司應(yīng)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)期限不少于一個(gè)會(huì)計(jì)年度。 引入網(wǎng)絡(luò)及其他投票表決方式： 股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)或者其 他方式為股東參加股東大會(huì)提供便利。同時(shí)，在缺乏有效救濟(jì)措施的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)行事后核準(zhǔn)制對(duì)上市公司虛假重組也起到有效的震懾作用。監(jiān)管的發(fā)展歷程監(jiān)管的發(fā)展歷程上市公司重大資產(chǎn)重組創(chuàng)新上市公司重大資產(chǎn)重組創(chuàng)新 在監(jiān)管理念上， 《 重組辦法 》 將 105號(hào)文的 “ 事中審核備案制 ” 調(diào)整為 “ 事后核準(zhǔn)制 ” 。因此，證監(jiān)會(huì) 2023年 7月發(fā)布了 《 關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)行為的通知 》 （ 75號(hào)文），放松了監(jiān)管制度，簡(jiǎn)化了監(jiān)管程序，由 “ 審批制 ” 調(diào)整為 “ 事后備案制 ” ，從而極大的活躍了績(jī)差公司的資產(chǎn)重組，化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于寬松監(jiān)管，也引發(fā)了大量不規(guī)范重組行為，監(jiān)管工作面臨被動(dòng)。嚴(yán)格審批階段（ 1998年 12月發(fā)布 26號(hào)文）這一時(shí)期加強(qiáng)了上市公司重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管力度，將上市公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組改變主營(yíng)業(yè)務(wù)的行為按照新上市公司對(duì)待，因此審批數(shù)量很少。具體表現(xiàn)為四個(gè)發(fā)展階段：缺乏監(jiān)管階段這一時(shí)期的法規(guī)體系僅將重大重組行為列為重大事件，僅要求公司履行報(bào)告、公告義務(wù)即可。上市公司并購(gòu)重組上海證券交易所2023年 9月一、上市并購(gòu)重組包含的內(nèi)容二、上市公司并購(gòu)重組與 IPO的優(yōu)劣比較三、上市公司并購(gòu)重組成本效益分析四、上市公司并購(gòu)重組概覽五、上市公司并購(gòu)重組的法規(guī)體系六、上市公司收購(gòu)及相關(guān)權(quán)益變動(dòng)七、上市公司重大資產(chǎn)重組八、上市公司重大重組管理辦法解析內(nèi)容提要一、上市并購(gòu)重組包含的內(nèi)容? 上市公司并購(gòu)重組包