【正文】 目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益，難以對不同方案的比較選擇作出正確判斷。 83 ? 判別準(zhǔn)則 : T p?T b（基準(zhǔn)投資回收期） ,項(xiàng)目可以考慮接受。 如果項(xiàng)目每年的凈收入相等，投資回收期可以用下式計(jì)算： 82 如果各年凈收入不等，投資回收期通常用列表法求得。 81 投資回收期 （ PAY BACK PERIOD） —— 就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入（年收入減年支出）將全部投資收回所需的期限。 76 77 財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 時(shí)間性指標(biāo) 投資回收期 借款償還期 價(jià)值性指標(biāo) —— 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 比率性指標(biāo) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 資本金凈利潤率 財(cái)務(wù)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 78 79 分析內(nèi)容 基本報(bào)表 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 盈利能力分析 現(xiàn)金流量表（全部投資） 靜態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 動(dòng)態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量表（自有資金） 靜態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 動(dòng)態(tài)投資回收期 利潤表 投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、 資本金凈利潤率 清償能力分析 借款還本付息表 資金來源與運(yùn)用表 資產(chǎn)負(fù)債表 借款償還期 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資金平衡能力分析 資金來源與運(yùn)用表 其他 價(jià)值指標(biāo)、實(shí)物指標(biāo) 或比率指標(biāo) 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)與基本報(bào)表的關(guān)系 80 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析 靜態(tài)指標(biāo)：是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的影響而計(jì)算的盈利能力指標(biāo)。 68 問題： 編制借款還本付息表； 計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊額； 編制總成本費(fèi)用估算表； 編制項(xiàng)目損益表（盈余公積金提取比例為 15%）。建設(shè)投資貸款年利率為 8%，建設(shè)期只計(jì)利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的 5年間，按照每年等額還本法進(jìn)行償還，同時(shí)償還當(dāng)年發(fā)生的利息。固定資產(chǎn)折舊年限為 8年，按平均年限折舊法計(jì)算折舊，殘值率為 5%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值。 60 問題： 編制借款還本付息表； 計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊額； 編制總成本費(fèi)用估算表； 編制項(xiàng)目損益表（盈余公積金提取比例為 15%）。建設(shè)投資貸款年利率為 7%，建設(shè)期只計(jì)利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的 6年間，按照每年等額還本法進(jìn)行償還，同時(shí)償還當(dāng)年發(fā)生的利息；流動(dòng)資金貸款年利率為 5%。固定資產(chǎn)折舊年限為 8年，按平均年限折舊法計(jì)算折舊，殘值率為 4%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值；無形資產(chǎn)按 5年期平均攤銷。 ? 根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債表”可以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)。 57 “借款還本付息計(jì)算表”、“資金來源與運(yùn)用表”和“資產(chǎn)負(fù)債表”都是為進(jìn)行項(xiàng)目 償債能力 分析提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的報(bào)表。 見 P183表 710。 外匯來源 包括產(chǎn)品外銷的外匯收入、外匯貸款和其他外匯收入等； 外匯運(yùn)用 包括建設(shè)投資中的外匯支出、進(jìn)口原材料和零部件的外匯支出、在生產(chǎn)期用外匯支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、償付外匯借款本息和其他外匯支出。 55 財(cái)務(wù)外匯平衡表 —— 適用于有外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。 根據(jù)此表計(jì)算項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等評估指標(biāo)進(jìn)行償債能力分析。 54 資產(chǎn)負(fù)債表 —— 根據(jù) “資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)平衡原理編制，為企業(yè)經(jīng)營者、投資者和債權(quán)人等不同的報(bào)表使用者提供各自所需的信息資料。 —— 結(jié)構(gòu) 包括兩大部分，即各種債務(wù)的借款及還本付息和償還各種債務(wù)本金的資金來源。 見 P181表 78。 52 資金來源與運(yùn)用表 —— 反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金流入和流出情況，用以考察項(xiàng)目各年的資金平衡、盈余或短缺情況，選擇資金籌措方案，制訂合理的借款及償還計(jì)劃，計(jì)算借款償還期并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 51 損益和利潤分配表 —— 損益表 —— 反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年利潤總額、銷售收入、總成本費(fèi)用，以及所得稅及稅后利潤分配情況的重要財(cái)務(wù)報(bào)表。 ? 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 主要考察投資者的出資額即項(xiàng)目資本金的盈利能力。 有關(guān)數(shù)據(jù)可依據(jù) “ 資金投入計(jì)劃與資金籌措表 ” 、 “ 總成本費(fèi)用估算表 ” 和 “ 損益和利潤分配表 ” 等有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表直接填列或經(jīng)過報(bào)表計(jì)算間接得出。 現(xiàn)金流入 包括股利分配、資產(chǎn)處置收益分配、租賃費(fèi)收入、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入和其他現(xiàn)金收入。 48 投資各方現(xiàn)金流量表 —— 是在以項(xiàng)目各投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，通過計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，分析投資各方投入資本的盈利能力的財(cái)務(wù)分析報(bào)表。 現(xiàn)金流入 與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表相同。 47 權(quán)益投資（資本金）現(xiàn)金流量表 —— 是從投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額即資本金作為計(jì)算基礎(chǔ)，把項(xiàng)目權(quán)益投資（資本金）、借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算項(xiàng)目稅后資本金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的表格。不考慮利息對項(xiàng)目的影響。 分類： 根據(jù)投資計(jì)算基礎(chǔ)不同，分為 ? 全部投資現(xiàn)金流量表； ? 權(quán)益投資（資本金）現(xiàn)金流量表； ? 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。 年序 年初借款本金累計(jì) 應(yīng)付利息 償還本金 還本付息額 A 年末借本金累計(jì) 建設(shè)期末 1500000 1 1500000 120220 300000 420220 1202200 2 1202200 96000 300000 396000 900000 3 900000 72022 300000 372022 600000 4 600000 48000 300000 348000 300000 5 300000 24000 300000 324000 0 合計(jì) 360000 1500000 1860000 45 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 是指反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的計(jì)算表格。 44 例題 ：假設(shè)某建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期末累計(jì)借款本金及未付利息之和為 150萬元，年利率 8%，分 5年還清。 計(jì)算步驟 ： ? 計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金與利息之和 Ic； ? 計(jì)算在指定償還年限內(nèi)，每年應(yīng)償還的 本金 A（含建設(shè)期未付的利息） =Ic / n； ? 計(jì)算每年應(yīng)支付的 利息 =年初借款本金累計(jì) *年利率； ? 計(jì)算各年的還本付息額 At。 42 例題 ：某建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期末累計(jì)借款本金及未付利息之和為 150萬元，年利率為 8%，分 5年還清。 計(jì)算步驟 為： ? 計(jì)算建設(shè)期末或?qū)捪奁谀┑睦塾?jì)借款本金與利息之和 Ic； ? 根據(jù)等值計(jì)算原理，采用資金回收系數(shù)計(jì)算每年等值的 還本付息額 A = Ic （ A/P， i， n）； ? 計(jì)算每年應(yīng)支付的 利息 =年初借款余額 *年利率； ? 計(jì)算每年償還的本金：本年償還本金 =A每年支付利息。 ? 國內(nèi)借款的還款方式 —— 一般是在先償還當(dāng)年所需的外匯借款本金后，用剩余的資金來源按先貸款先還、后貸款后還，利息高的先還、利息低的后還的順序，或按雙方的貸款協(xié)議歸還國內(nèi)借款。 ? 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)。 ? 利潤，一般是可供分配利潤中提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。 利潤及利潤分配的估算通過編制 “ 利潤與利潤分配表 ”完成。 簡化計(jì)算公式： 項(xiàng)目利潤總額 =銷售收入 銷售稅金及附加 總成本費(fèi)用 36 利潤分配的順序和計(jì)算方法 凈利潤 =利潤總額 所得稅 ? 1）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損； ? 2）提取法定盈余公積金：按分配利潤的 10%提取，其累計(jì)額達(dá)到項(xiàng)目法定資本金的 50%以上時(shí)可不再提取，超出部分可轉(zhuǎn)贈(zèng)資本金； ? 3）提取法定公益金（由董事會(huì)決定提取比例），可按供分配利潤的 5%~10%提取，主要用于企業(yè)職工的集體福利設(shè)施支出； ? 4）向投資者分配利潤，項(xiàng)目當(dāng)年無利潤的，則不向投資者分配利潤，企業(yè)上年度未分配的利潤可以并入當(dāng)年向投資者分配； ? 5）未分配利潤。 35 ? 營業(yè)外收入 是與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)收入，包括固定資產(chǎn)的盤盈和出售凈收益、罰款收入、壞帳收入、因債權(quán)人原因確實(shí)無法支付的應(yīng)付款項(xiàng)、教育費(fèi)附加返還款等。 34 利潤的估算： 利潤總額 =銷售利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 ? 銷售利潤： 銷售利潤 =產(chǎn)品銷售利潤 +其他銷售利潤 其他銷售利潤 是企業(yè)除項(xiàng)目產(chǎn)品銷售外從事第三產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)所獲得的銷售利潤。 可變成本 =外購原材料費(fèi) +外購燃料及動(dòng)力費(fèi) 33 銷售利潤的估算 利潤估算的作用 利潤 是反映項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營成果的指標(biāo)，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果。 31 經(jīng)營成本估算 —— 是指項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除折舊費(fèi)、維簡費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出以后的成本費(fèi)用，即 經(jīng)營成本 =總成本費(fèi)用 折舊費(fèi) 維簡費(fèi) 攤銷費(fèi) 利息支出 32 固定成本與變動(dòng)成本的估算 ? 固定成本 是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不隨著產(chǎn)量變化而變化的成本費(fèi)用。 30 利息支出 —— 是指在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)因存在借款而發(fā)生的，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的各項(xiàng)利息凈支出，包括： ? 在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)因存在尚未償還的 建設(shè)期借款本息 而發(fā)生的利息； ? 在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)新增加的 長期借款利息 ； ? 在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)因存在尚未償還的 流動(dòng)資金借款 而發(fā)生的利息。 攤銷費(fèi) —— 是指無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)在一定期限內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用。 維簡費(fèi) —— 是指采掘、采伐工業(yè)按生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量提取的固定資產(chǎn)更新和技術(shù)改造資金，即維持簡單再生產(chǎn)的資金。 包括大修理費(fèi)用和中小修理費(fèi)用。折舊率逐年遞減。 平均年限法 —— 也稱直線法，即根據(jù)固定資產(chǎn)的原值、估計(jì)的凈殘值和折舊年限計(jì)算折舊，計(jì)算公式： 年折舊額 =固定資產(chǎn)原值 （ 1預(yù)計(jì)凈殘值率） /折舊年限 雙倍余額遞減法 —— 是以平均年限法確定的折舊率的雙倍乘以固定資產(chǎn)在每年年初的凈值，從而確定當(dāng)期應(yīng)提折舊的方法。按職工工資總額的一定比例提取（如 14%）?？梢圆捎脙煞N方法估算 ： ? 按全廠職工定員數(shù)和人均年工資額計(jì)算年工資總額，公式： 年工資成本 =人均年工資額 全廠職工定員數(shù) ? 按照不同工資級別對職工進(jìn)行劃分，分別估算同一級別職工的工資，然后再加以匯總。 總成本費(fèi)用 =外購原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi) +工資及福利費(fèi) +修理費(fèi) +折舊費(fèi) +維簡費(fèi) +攤銷費(fèi) +財(cái)務(wù)費(fèi)用（含利息支出） +其他費(fèi)用 應(yīng)編制 “ 總成本費(fèi)用估算表 ” 。 包括： ? 管理費(fèi)用 —— 是指為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括？ ? 財(cái)務(wù)費(fèi)用 —— 是指為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括？ ? 銷售費(fèi)用 —— 是指項(xiàng)目產(chǎn)品在銷售過程中所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，包括？ 24 總成本費(fèi)用估算方法： 項(xiàng)目成本估算法 —— 是指通過分別估算每一個(gè)具體的成本項(xiàng)目來估算總成本費(fèi)用的方法，類似于實(shí)際成本計(jì)算。 ? 制造費(fèi)用 —— 是指為組織和管理生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用。 ? 直接工資 —— 直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼。 生產(chǎn)成本 —— 由生產(chǎn)過程中消耗的直接材料、直接工資、其他直接支出和制造費(fèi)用構(gòu)成。 22 總成本費(fèi)用估算 —— 是指項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（一般是一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本費(fèi)用。 21 生產(chǎn)成本費(fèi)用的估算 生產(chǎn)成本費(fèi)用的含義及分類 —— 是以貨幣形式表現(xiàn)產(chǎn)品在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所消耗的生產(chǎn)資料和勞動(dòng)價(jià)值，即項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)支出的各種費(fèi)用。 —— 估算公式為： 銷售收入 =產(chǎn)品銷售單價(jià) 年銷售量 ? 如果項(xiàng)目的產(chǎn)品種類比較多，分別計(jì)算每一種產(chǎn)品的年銷售收入，然后匯總； ? 如果產(chǎn)品部分銷往國外，則應(yīng)首先計(jì)算外匯收入，然后折算為人民幣，最后與內(nèi)銷收入合并，求得項(xiàng)目的年銷售收入總額。 ?應(yīng)符合價(jià)格合理、依據(jù)明確、方法正確和表格清晰等要求。 19 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算 概述 財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用 是指項(xiàng)目實(shí)施主體獲取的直接財(cái)務(wù)收益與支付的直接財(cái)務(wù)費(fèi)用： 財(cái)務(wù)收益 主要包括銷售收入和補(bǔ)貼收入； 財(cái)務(wù)費(fèi)用 主要包括項(xiàng)目投資、成本費(fèi)用和稅金等。 17 評價(jià)的原則和要求 原則： ? 符合 國家、地方和部門（行業(yè)）的現(xiàn)行法規(guī)和條例的 規(guī)定 ，嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)各項(xiàng)規(guī)章