財(cái)務(wù)管理：第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理liuna-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 14:50本頁(yè)面
【正文】 收帳是應(yīng)收帳款管理的最后一步。 但企業(yè)提不提供現(xiàn)金折扣，提供怎樣的現(xiàn)金折扣，關(guān)鍵是要看提供折扣后，加速收款所帶來(lái)的好處是否能夠彌補(bǔ)提供折扣的成本 。 （ 2） 現(xiàn)金折扣 ，即企業(yè)為鼓勵(lì)顧客提前付款而給予的價(jià)格優(yōu)惠，其常見(jiàn)表述形式為 “ 2／ 10， n30”，基本意思是，如果在前 10天內(nèi)付款，可享受 2%的價(jià)格優(yōu)惠；如果 10天后付款則無(wú)優(yōu)惠，最后付款為第 30天。例如，若某企業(yè)允許顧客在購(gòu)貨后的 30天內(nèi)付款，則信用期限就是 30天，記為 “ n30”或 “ 凈 30”。 信用條件是企業(yè)要求顧客支付賒購(gòu)帳項(xiàng)的條件 ，具體又包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。 信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意授予顧客信用時(shí)提出的基本要求，它通常表述為預(yù)期的壞帳損失率 。因此，企業(yè)必須權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，制訂科學(xué)合理的信用政策，并加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收帳款的日常監(jiān)管。 應(yīng)收帳款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放 。 參見(jiàn)書本 P323“現(xiàn)金收支的日常管理 ” 第二節(jié) 應(yīng)收帳款管理 大多數(shù)企業(yè)都希望在他們銷售時(shí)，顧客能一手交錢一手提貨。 。 。 為此： 。比如，當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到或超過(guò)控制上限時(shí)，就需結(jié)合未來(lái)現(xiàn)金收支的變化走勢(shì)來(lái)決定是否需要賣進(jìn)有價(jià)證券，如果短期內(nèi)即有一筆額外的現(xiàn)金支出，從經(jīng)濟(jì)合理的角度考慮，顯然就沒(méi)有必要賣進(jìn)有價(jià)證券。若一年按 360天計(jì)，則： %%9 ???R（元）55791000%8005033 2 ??????Z（元）1 4 7 3 71 0 0 025 5 7 93 ?????H 用隨機(jī)模式計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金持有量是較為保守的 ，因?yàn)樗墙⒃谄髽I(yè)未來(lái)的現(xiàn)金需求總量和現(xiàn)金收支情況不可預(yù)測(cè)的前提下的，因此， 按此計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量一般要比鮑曼模式的結(jié)果大 。具體為多少，主要視兩個(gè)因素來(lái)定：①銀行的要求或企業(yè)最低的現(xiàn)金需要；②管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向。用等式表示就是： 式中， F表示每次轉(zhuǎn)換的固定成本； σ表示每日現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差； R表示有價(jià)證券的日利率。 當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額達(dá)到控制上限時(shí)，買進(jìn)（ H－ Z）數(shù)額的有價(jià)證券，從而使現(xiàn)金余額回落到 Z線上；當(dāng)現(xiàn)金余額降至控制下限時(shí)，則變賣 Z數(shù)額的有價(jià)證券，使現(xiàn)金余額恢復(fù)到 Z的水平；而當(dāng)現(xiàn)金余額在控制上、下限之間波動(dòng)時(shí)，則維持現(xiàn)狀，視為處于最佳狀態(tài)。詳細(xì)如圖 8——3所示。 隨機(jī)模式是由美國(guó)學(xué)者莫頓 ?米勒和丹尼爾 ?奧爾在1966年創(chuàng)立的，故又稱米勒 ——奧爾模式。 缺點(diǎn) ：這一方法的運(yùn)用是有一定限制條件的，即一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量可以事先準(zhǔn)確預(yù)知，且單位時(shí)間現(xiàn)金支出均勻、穩(wěn)定，這顯然與實(shí)際情況不符。 成本 0 C* 總成本 機(jī)會(huì)總成本 轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金持有量 從數(shù)學(xué)上講，要使總成本達(dá)到最低，只需對(duì)上述公式對(duì)C求導(dǎo)，并令求導(dǎo)后的等式等于零即可： 這樣， 最佳持有量 即為： 相應(yīng)的，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的 最佳次數(shù) 為： 轉(zhuǎn)換次數(shù)＝ T247。 FCTKC ???? 2 由于現(xiàn)金持有的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換交易成本的變動(dòng)方向是相反的，即持有成本隨現(xiàn)金持有量的增加而上升，而轉(zhuǎn)換交易成本則隨現(xiàn)金持有量的增加而減少。具體如下圖所示。 鮑曼模式 實(shí)際上存貨經(jīng)濟(jì)批量模式在現(xiàn)金管理上的延伸 ，由于它最早是由美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家威廉 ?鮑曼在1952年完成的，故稱為鮑曼模式。它一般隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升 。相對(duì)來(lái)說(shuō)， 管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的數(shù)量關(guān)系 。在實(shí)際工作中，一般用企業(yè)的投資收益率或資本成本來(lái)近似表示， 它通常隨現(xiàn)金持有量的增加而增加 。 成本分析模式 是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。 管理企業(yè)的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金預(yù)算 建立最佳的現(xiàn)金余額 現(xiàn)金短缺時(shí) 采用短期融資策略 現(xiàn)金結(jié)余時(shí) 采用有價(jià)證券投資的策略 現(xiàn)金日常控制 加速收款 控制支出 與銀行保持良好的關(guān)系 ? 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 由于現(xiàn)金基本上是非盈利資產(chǎn)，因而企業(yè)持有現(xiàn)金應(yīng)該有一個(gè)最佳的量，以使之既能滿足經(jīng)營(yíng)的需要，又能盡量減少現(xiàn)金閑置，獲取最大的利息收入。 （ 3） 用特定的方法 確定最佳的現(xiàn)金余額 ,并在企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳現(xiàn)金余額不一致時(shí) ， 采用短期融資策略或歸還借款與
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