營(yíng)運(yùn)資金管理概述(1)-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 09:12本頁(yè)面
【正文】 不確定性。 四、流動(dòng)負(fù)債組合策略 不同期限負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)和成本是不同的。 ? 從表 10— 3可知，隨著流動(dòng)資產(chǎn)持有量的增加，總資產(chǎn)利潤(rùn)率由 %分別降為 %和 %；但流動(dòng)資產(chǎn)比率和風(fēng)險(xiǎn)卻由 。假設(shè)有價(jià)證券投資所需資金均為發(fā)行股票籌得，即在有價(jià)證券增加同時(shí)，普通股股本也相應(yīng)增加。 假設(shè)某企業(yè)有 A、 B、 C三個(gè)可供選擇的流動(dòng)資產(chǎn)組合的方案， 如表 10— 3所示。 高 低 風(fēng)險(xiǎn)（變現(xiàn)） 現(xiàn)金 有價(jià)證券 應(yīng)收帳款 存貨 獲利能力 存貨 應(yīng)收帳款 有價(jià)證券 現(xiàn)金 其中：現(xiàn)金 — 非盈利資產(chǎn) 有價(jià)證券 — 通過(guò)出售可以獲得收入 存貨、應(yīng)收帳款 — 包含企業(yè)的潛在收益 穩(wěn)健型策略 ：高流動(dòng)資產(chǎn)比率，變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)比例高，屬于低風(fēng)險(xiǎn)低收益策略。 其原因：一是由于企業(yè)規(guī)模增加流動(dòng)資產(chǎn)比例會(huì)下降（表10— 2）；二是流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目之間相互調(diào)劑使用的可能性增大 。企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)水平上有三種選擇方案，其與企業(yè)產(chǎn)出水平之間的關(guān)系如圖所示，祥見(jiàn)圖 10— 2。祥見(jiàn)圖10— 1。祥見(jiàn)表 10— 2。祥見(jiàn)表 10— 1。由于流動(dòng)資產(chǎn)易變現(xiàn)，其本身價(jià)值損失的可能性??；另外可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了有價(jià)證券外，其他流動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行提供了必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利能力。 1995年工業(yè)普查，國(guó)有工業(yè)企業(yè)中流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債的%。 流動(dòng)資產(chǎn)比例高，企業(yè)投資回報(bào)率低；流動(dòng)資產(chǎn)比例低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。 、
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