營(yíng)運(yùn)資本管理_北京理工-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 13:56本頁(yè)面
【正文】 正在考慮三種不同的籌資方案： A激進(jìn)籌資策略：流動(dòng)負(fù)債 300萬元，長(zhǎng)期負(fù)債 120萬元； B折中籌資策略：流動(dòng)負(fù)債 200萬元，長(zhǎng)期負(fù)債 220萬元； C穩(wěn)健籌資策略：流動(dòng)負(fù)債 100萬元，長(zhǎng)期負(fù)債 320萬元。 （ 1）和（ 2）決定了短期負(fù)債成本低，而長(zhǎng)期負(fù)債成本高；（ 3）和（ 4）決定了短期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)大，而長(zhǎng)期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)小。通常 短期負(fù)債屬于高風(fēng)險(xiǎn)低成本的負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債則屬于低風(fēng)險(xiǎn)高成本的負(fù)債。對(duì)這三個(gè)方案的選擇，不但取決于方案的收益水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況，而且取決于決策者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避態(tài)度，不同的決策者會(huì)得出不同的結(jié)論。假設(shè)有價(jià)證券投資收益率為 6%，在其他條件不變的情況下， B、C方案稅息前利潤(rùn)分別比 A方案增加了 3萬元和 6萬元。 表 8— 3 這三種方案的唯一區(qū)別是有價(jià)證券的持有量不同（流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債不變）。 激進(jìn)型策略：低流動(dòng)資產(chǎn)比率，變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)比例低， 屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益策略。 根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的 獲利能力和風(fēng)險(xiǎn) 特點(diǎn)可以將 A、 B、 C三種方案概括為： 高 低 流動(dòng)性 方案 A 方案 B 方案 C 獲利能力 方案 C 方案 B 方案 A 風(fēng)險(xiǎn) 方案 C 方案 B 方案 C A：保守（穩(wěn)?。┵Y產(chǎn)組合 B：適中（折中）資產(chǎn)組合
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