商業(yè)銀行經(jīng)營管理原則與理論-文庫吧資料
2025-01-16 13:59本頁面
【正文】 通過觀察企業(yè)的存款和取款來評定企業(yè)的金融狀況。 解決道德風(fēng)險的辦法是增加監(jiān)督，而監(jiān)督是有成本的 。 解決逆向選擇問題的一個辦法是讓私人來生產(chǎn)和銷售信息。其中，事前的信息不對稱可以導(dǎo)致逆向選擇風(fēng)險，而事后的信息不對稱會引發(fā)道德風(fēng)險。金融中介能夠通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和專門技術(shù)來降低交易成本。 二、交易成本 金融中介之所以存在是由于金融市場的交易成本較高，融資活動的交易不確定性大，交易成本高。金融中介為存款人提供活期存款合約并向借款人提供非流動性貸款，因而承擔(dān)著將非流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性負(fù)債的流動性轉(zhuǎn)換功能。這個所謂的“內(nèi)部信貸市場”觀點實際上凸現(xiàn)了金融中介的功能，即消費者信貸市場的存在會改變家庭的總效用和福利水平。 費雪發(fā)現(xiàn)，每個家庭都有一個跨時消費效用函數(shù)，在缺乏外部交易的情況下，每個家庭的消費效用函數(shù)將在兩個時期間效用的邊際替代率等于相同兩個時期間家庭內(nèi)部“生產(chǎn)”的邊際轉(zhuǎn)換率的那一點達(dá)到最佳。 對于金融中介存在的原因最早的探索是古典的金融中介理論，包括信用媒介論和信用創(chuàng)造論。 第三節(jié) 商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 在經(jīng)典的一般均衡模型中，金融中介無存在之必要，主要是由于二方面原因： 一是金融中介不可能改進(jìn)社會福利。 按照資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM模型），資本的成本一部分為無風(fēng)險收益率，再加上一個風(fēng)險溢價。斯圖爾特將市值超過投入資本的部分稱為“市場增加值”（ MVA），并用公式表述成： （ ） MVA即未來 EVA的現(xiàn)值，就是公司在市場上的表現(xiàn)。方程（ ）為該觀點提供了一個正式的表述，即企業(yè)未確認(rèn)的商譽是未來 EVA的現(xiàn)值。 經(jīng)濟(jì)價值 Vt與賬面價值 Bt之所以不同主要在于利得與損失的確認(rèn)時間不同。這時，又可將方程（ ）表示成： （ ） ??????? 1 )1(? ??rRIBV ttt??????? 1*)1(? ??rE V ABV ttt 上式中的 Bt*是經(jīng)斯特恩 )( 1???? ttt BrNIRI 我們用所有未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值表述公司價值： （ ） 上式中 Vt表示 t時刻公司權(quán)益（包括債權(quán)和股權(quán)）的價值， r是折現(xiàn)率（假定為常量），Ct+τ代表來自未來期間的現(xiàn)金流，應(yīng)用凈盈余聯(lián)系，將上式用剩余收益加以重新表述： （ ） ?????? 1 )1(? ??rCV tt????????????11)1()1(? ????rBRIBrV tttt 如果令 t趨向于 ∞時， 趨向于零，則方程 （ ）又可表示成：
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