商業(yè)銀行管理課件解讀-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 13:59本頁(yè)面
【正文】 ????????????????????11)(1)(1利率期貨 Interestrate Futures 利率期貨的優(yōu)劣： ? 好處： ? 市場(chǎng)活躍，交易效率高； ? 流動(dòng)性強(qiáng)； ? 可以根據(jù)銀行資產(chǎn)負(fù)債的動(dòng)態(tài)變化隨時(shí)進(jìn)行交易調(diào)整； ? 基本無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)； ? 問(wèn)題： ? 有保證金引起的資金占用和需求； ? 有基差風(fēng)險(xiǎn)： ΔRF與 ΔR的變化不一致，使期貨交易的益損與資產(chǎn)負(fù)債因利率變化導(dǎo)致的損益不能抵消。 current cash rate = % Bank sells one Sept. 2022 Eurodollar futures contract at %。 price = % % = % 11/8/09 (close futures positon) Bank invests $1 million in 3month Eurodollars at % Bank sells one December 2022 Eurodollar futures contract at %。 ? 對(duì)沖了結(jié) 利率期貨 Interestrate Futures 套保交易原則：以國(guó)債期貨和歐洲美元期貨為例 ? 多頭套保 long hedge： 擔(dān)心利率下降對(duì)自身造成損害者，包括： ? 未來(lái)有投資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為正的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為負(fù)的 ? 空頭套保 short hedge：擔(dān)心利率上漲給自身造成損害的，包括 : ? 未來(lái)有籌資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為負(fù)的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為正的 利率期貨交易的盈虧 盈利 虧損 0 F0 Fn 盈利 虧損 F0 盈利區(qū) 盈利區(qū) Fn FT FT 多頭的盈虧： 當(dāng) FnF0時(shí)盈利，盈利 =FnF0 當(dāng) FnF0時(shí)虧損，虧損 =F0Fn 空頭的盈虧： 當(dāng) FnF0時(shí)盈利，盈利 =F0Fn 當(dāng) FnF0時(shí)虧損，虧損 =FnF0 On and Off Balance –Sheet of a Microhedge Hedge date Cash market futures basis 4/2/09 ( initial futures position) Bank anticipates investing $1 million in Eurodollars in 7 mothes。 ? 主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)和基準(zhǔn)利率：國(guó)債，歐洲美元存單，同業(yè)拆借利率。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 0 T1 T2 dtm 年計(jì)息日協(xié)議計(jì)息期限；利率：訂約日所確定的協(xié)議際水平清算日所選擇利率的實(shí)名義本金雙方收付額；:::::1)(y e a rd t mASNCy e a rd t mSy e a rd t mASNC???遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 交易原則： ? 買方： 擔(dān)心利率上漲給自身造成損害的，包括： ? 未來(lái)有籌資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為負(fù)的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為正的 ? 賣方： 擔(dān)心利率下降給自身造成損害的，包括： ? 未來(lái)有投資計(jì)劃的 ? 此時(shí)利率敏感性缺口為正的 ? 此時(shí)持續(xù)期缺口為負(fù)的 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements ? 好處： ? 不額外占有銀行資金 ? 對(duì)參照利率、期限等的選擇較為靈活 ? 保密性好 ? 弊端： ? 合約不具有流動(dòng)性 ? 難以根據(jù)銀行資產(chǎn)負(fù)債的動(dòng)態(tài)變化調(diào)整。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 Forward Interest Agreements 一種主要在銀行間交易的場(chǎng)外協(xié)議，交易雙方對(duì)未來(lái)某一時(shí)間（清算日）的某種利率達(dá)成協(xié)議，在清算日雙方按該利率的協(xié)議利率與所選擇的市場(chǎng)利率的實(shí)際水平的差額，及協(xié)議中約定的名義本金及期限收付差額。 ? 銀行為自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理而進(jìn)行的利率衍生交易通常為表外交易。理由 ： ? 利率預(yù)測(cè)表明利率有較大概率上升； ? 銀行有較強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要求 ? 風(fēng)險(xiǎn)：利率預(yù)測(cè)結(jié)果可能是錯(cuò)誤的；調(diào)整的過(guò)程困難且花費(fèi)成本。理由 ： ? 利率預(yù)測(cè)表明利率有較大概率下降； ? 銀行有較強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要求 ? 風(fēng)險(xiǎn)：利率預(yù)測(cè)結(jié)果可能是錯(cuò)誤的；調(diào)整的過(guò)程困難且花費(fèi)成本。 ? 風(fēng)險(xiǎn)：利率下降時(shí)導(dǎo)致銀行的凈利息收入減少 。 持續(xù)期缺口的調(diào)整 ? 持續(xù)期的調(diào)整較為復(fù)雜，因?yàn)槌掷m(xù)期與期限正相關(guān)，同時(shí)與折現(xiàn)利率負(fù)相關(guān)，與現(xiàn)金流負(fù)相關(guān)，即： 000???dCdDdrdDdMdD持續(xù)期缺口的調(diào)整 ? 向正缺口方向的調(diào)整：（預(yù)測(cè)利率下降） ? 延長(zhǎng)資產(chǎn)的期限 ? 縮短負(fù)債的期限 持續(xù)期缺口的調(diào)整 ? 向負(fù)缺口方向的調(diào)整：（預(yù)測(cè)利率上升） ? 縮短資產(chǎn)的期限 ? 延長(zhǎng)負(fù)債的期限 銀行利率敏感性缺口為正（負(fù)） ? 措施 1：不對(duì)此進(jìn)行任何操作。 正缺口 零 負(fù)缺口 利率敏感性缺口的調(diào)整 ? 向負(fù)缺口方向行進(jìn)的調(diào)整 ? 資產(chǎn)方面的調(diào)整：減少短期資產(chǎn)，減少浮動(dòng)利率長(zhǎng)期資產(chǎn)的持有；增加固定利率長(zhǎng)期資產(chǎn)的持有。 利率敏感性缺口的調(diào)整 ? 向正缺口方向行進(jìn)的調(diào)整 ? 資產(chǎn)方面的調(diào)整：增加短期資產(chǎn)和浮動(dòng)利率資產(chǎn)，減少長(zhǎng)期固定利率資產(chǎn)。 ? 不需要對(duì)利率的未來(lái)走勢(shì)和變化進(jìn)行高難度的預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。 ? 調(diào)整缺口： 根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略的需要，調(diào)整缺口。 ? 確定利率風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)目標(biāo)： 滿足銀行整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的 NIM或股權(quán)價(jià)值 E。 利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一般步驟 ? 確定管理期間： 管理期間的選擇取決于銀行整體管理的需要，服從于銀行財(cái)務(wù)目標(biāo)。 r0 r1 r2 P0 P1 P1’ P2 P2’ P r 加入凸性后的持續(xù)期運(yùn)用 ? 對(duì)于較大的利率變動(dòng)，可以用下式計(jì)算： PrCXPrrDPrCXrrDPP22)(211)(211??????????????第二節(jié)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1