注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試資料cpa財(cái)管筆記-文庫吧資料
2025-01-12 05:19本頁面
【正文】 ，當(dāng)股價(jià)降低時(shí)，有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 5. 損益平衡租金是使凈現(xiàn)值為 0 的稅前租金。 轉(zhuǎn)換價(jià)值 = 每股價(jià)格 （ 1+預(yù)期增長率） n 轉(zhuǎn)換比率 3. 租賃存在的原因：節(jié)稅、降低交易成本、減少不確定性。 9. 公司向發(fā)起人、國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行股票，必須是記名股票。 7. 《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中的一般規(guī)定和其中一些具體條件主要有： （ 1）機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好；（ 2）持續(xù)盈利能力；（ 3）財(cái)務(wù)狀態(tài)良好；（ 4）最近 3 個(gè)月，財(cái)會(huì)文件無虛假記載；（ 5）募集資金的數(shù)額和使用符合證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。 5. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市盈率往往遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。 3. 公開增發(fā)股票不可以折價(jià)，非公開增發(fā)可以折價(jià)。 5 第十一章 普通股和長期債務(wù)籌資 1. 資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司（房地產(chǎn)）適合使用 “凈資產(chǎn)倍率法” 確定股票發(fā)行價(jià)。 8. 股票回購 ：增加了負(fù)債比率。 6. 連續(xù) 5 年未彌補(bǔ)的虧損，可以用稅后利潤彌補(bǔ)；企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以在以后 5 年內(nèi)稅前彌補(bǔ)。 4. 回購股份不得超過發(fā)行股份總額的 5%。 12. 利息稅盾 = VL – Vu = 有稅環(huán)境下的杠桿企業(yè)價(jià)值 – 無稅環(huán)境下的杠桿企業(yè)價(jià)值 第十一章 股利分配 1. 企業(yè)為了盡快使可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)現(xiàn)，反兼并、反收購，應(yīng)當(dāng)實(shí)行高股利政策。 10. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說明的是息前稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度 。 8. 決定財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值的因素有： 發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率、遭受財(cái)務(wù)困境成本的大小。 5. 在影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的諸因素中，最基本的是固定性經(jīng)營成本。 第十章 資本結(jié)構(gòu) 1. DOL = EBIT + F/EBIT = M/（ M F） 2. DFL = EBIT/[EBIT – I PD/(1 T)] 3. 口訣： 普通股，不普通；長期債務(wù)與優(yōu)先股斜率一致。 4 第九章 期權(quán)估價(jià) 1. 期權(quán)的時(shí)間溢價(jià) = 期權(quán)價(jià)值 – 內(nèi)在價(jià)值 2. 套期保值比率 H = 期權(quán)價(jià)值變化 /股價(jià)變化 3. 借款額 = H 下行股價(jià) /（ 1+每期利率） 4. 二叉樹定價(jià)模型的假設(shè)基礎(chǔ)： “兩 空 無 本 價(jià)” 5. 橫乘 u，斜乘 d，直到填不下去。 15. 稅前經(jīng)營利潤 =稅前營業(yè)收入 稅前經(jīng)營付現(xiàn)成本 折舊 對(duì)于“折舊”的求導(dǎo)必須要把相關(guān)要素折合成稅前！ 16. 互斥方案：凈現(xiàn)值法 獨(dú)立方案：現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)涵報(bào)酬率 （其中，凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報(bào)酬率法需要有效期相同） 17. 衡量項(xiàng)目獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)的方法： 敏感分析、情景分析、蒙特卡洛模擬分析 18. 利息在實(shí)體現(xiàn)金流量法下屬于無關(guān)流量，在股權(quán)現(xiàn)金流量法下屬于有關(guān)流量。 13. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法容易夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)。 10. 靜態(tài)回收期法忽略了時(shí)間價(jià)值，但是反映了流動(dòng)性。 7. 繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量 = – [變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失抵稅 or – 變現(xiàn)收益納稅 ] 8. 動(dòng)態(tài)回收期和折現(xiàn)率反相關(guān)。 5. 折舊屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出 。 3. 現(xiàn)金流出應(yīng)當(dāng)以已經(jīng)確定的變現(xiàn)價(jià)值考慮。） 4. 現(xiàn)金流量模型的三個(gè)參數(shù)： 現(xiàn)金流量、資本成本、時(shí)間序列 5. 股權(quán)價(jià)值 = 實(shí)體價(jià)值 – 凈 債務(wù)價(jià)值 第八章 資本預(yù)算 1. 內(nèi)含報(bào)酬率反映了 項(xiàng)目投資方案本身的報(bào)酬率 ，不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響。 3 13. 估計(jì)普通股成本的方法： 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 、 折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型 、 債券報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 。 12. 增加負(fù)債比重 → 平均資本成本下降、風(fēng)險(xiǎn)上升、財(cái)務(wù)成本上升。 10. 加權(quán)平均資本的權(quán)數(shù)： 賬面價(jià)值、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。 7. 留存收益沒有籌資成本，因此題目中會(huì)用這個(gè)“ 籌資費(fèi)用 ”迷惑你！ 留存收益成本 = 預(yù)計(jì)第一期股利 /股票發(fā)行總額 + 股利逐年增長率 8. 負(fù)債籌資的利息有抵稅的作用。 5. 投資人要求的最低報(bào)酬率，相當(dāng)于放棄其他投資機(jī)會(huì)成本中最高的。 P44 3. 股票價(jià)格最大化時(shí) 的資本結(jié)構(gòu)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1