中信證券股份有限公司20xx年2月-文庫吧資料
2024-10-20 13:22本頁面
【正文】 ? 產(chǎn)業(yè)主題：新能源、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村建設(shè)、高鐵建筑、通信投資等。 2020年工信部、發(fā)改委已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策，未來政策有望細(xì)化。 ? 節(jié)能領(lǐng)域 ,合同能源管理企業(yè)的稅收優(yōu)惠，未來圍繞綜合節(jié)能服務(wù)推出系列政策。 22 投資邏輯 2：兩會(huì)政策 ? 資源循環(huán)再利用有望成為兩會(huì)期間重要主題。 ? 繼續(xù)加大農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快大中型灌區(qū)配套和節(jié)水改造。 21 投資邏輯 2：兩會(huì)政策 ? 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ? 繼續(xù)加大保障糧食生產(chǎn)力度，對(duì)大型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地的扶持力度有望加大。 ? 今年兩會(huì)除照常審議政府工作報(bào)告、財(cái)政預(yù)算等，還將重點(diǎn)審議“十二五”規(guī)劃。 ? 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，總體漲勢(shì)平穩(wěn)，但是有主題炒作熱點(diǎn)。 ? 主題來看，衛(wèi)星、航空、物聯(lián)網(wǎng)、智能交通、環(huán)保節(jié)能等跌多漲少 ? 上述這些低靜態(tài)估值、低動(dòng)態(tài)估值和漲幅少的行業(yè)和主題只要有相應(yīng)的觸發(fā)因素，就可能成為行業(yè)輪換的標(biāo)的。 19 投資邏輯 1：年報(bào)披露 +低估值 ? 滬深 300上市公司 2020年業(yè)績預(yù)測(cè) 30%， 2020年業(yè)績預(yù)測(cè)在 18%26%之間。 A股市場(chǎng)對(duì)于政策事件的敏感度更高。 ? A股市場(chǎng)的流動(dòng)性受市場(chǎng)的投資收益率預(yù)期影響：當(dāng)預(yù)期行情向好的時(shí)候， A股流動(dòng)性將相對(duì)不錯(cuò)；而當(dāng)預(yù)期行情不好的時(shí)候，即使宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好，或者宏觀流動(dòng)性充裕， A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較差。 ? A股市場(chǎng)層面：業(yè)內(nèi)交流認(rèn)為，目前在公開信息方面難以找到有效表述 A股流動(dòng)性的指標(biāo)。 15 流動(dòng)性與 A股市場(chǎng) ? 宏觀層面，通過刺激投資、出口與消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長而給股市帶來利好或利空預(yù)期。 ? 2月份存款回流，商業(yè)銀行超儲(chǔ)率回升；銀行壓力減輕 ? 若物價(jià)快速增長能在近期得到抑制，也將緩解貨幣緊縮壓力。 中央銀行的理想狀態(tài)是通過資金余缺通過短期市場(chǎng)利率向收益率曲線中長端傳導(dǎo)，進(jìn)一步加強(qiáng) Shibor的基準(zhǔn)利率地位和貨幣政策的有效性。 ? 政策超調(diào)陰影，但仍需要進(jìn)一步觀察。 13 貨幣政策外延 ? 市場(chǎng)隱憂：貨幣政策緊縮 ——資金成本上升 ——實(shí)體經(jīng)濟(jì)減速的傳導(dǎo)路徑 ? 數(shù)量化和價(jià)格政策的連續(xù)使用，已經(jīng)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本。預(yù)計(jì)上半年出臺(tái)緊縮貨幣政策會(huì)更加堅(jiān)決。 ? 從現(xiàn)在至 3月末，預(yù)計(jì)
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