公司理財(cái)專題一ppt課件-文庫吧資料
2025-01-10 02:10本頁面
【正文】 用貌似合理手段或直接以不合理手段來達(dá)到大股東或其他關(guān)聯(lián)方侵占上市公司財(cái)產(chǎn)的行為。（南京大學(xué)李興和） 以 嵌入社會(huì)責(zé)任式公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化 作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 注意 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) (一 )股東與經(jīng)營管理者的矛盾協(xié)調(diào) (二 )股東與債權(quán)人的矛盾協(xié)調(diào) (三 )股東目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)沖突 債權(quán)人 經(jīng)營管理者 股東 委托代理關(guān)系 矛盾與協(xié)調(diào) 委托代理關(guān)系 矛盾與協(xié)調(diào) (一 )股東與經(jīng)營管理者的矛盾協(xié)調(diào) 1． 經(jīng)營者目標(biāo) （ １ ） 高薪及待遇 （ ２ ） 名譽(yù)與稱號(hào) （ ３ ） 閑暇時(shí)間 （ ４ ） 避免風(fēng)險(xiǎn) 2． 沖突形式 （ １ ） 道德風(fēng)險(xiǎn) （ ２ ） 逆向選擇 （ 杠桿收購 ） 3． 協(xié)調(diào) （ １ ） 監(jiān)督 （ 所有者監(jiān)督與市場(chǎng)監(jiān)督 ） （ ２ ） 激勵(lì) （ 年薪制與股權(quán) ） 舉例：鄭州亞細(xì)亞現(xiàn)象 美國 “ 安然 ” 造假利潤數(shù)十億美元令其破產(chǎn) (二 )股東與債權(quán)人的矛盾協(xié)調(diào) 1． 債權(quán)人目標(biāo) （ １ ） 固定利息收益 （ ２ ） 安全收回本金 2． 股東侵犯?jìng)鶛?quán)人 （ １ ） 投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目 （ ２ ） 舉借新債 3． 協(xié)調(diào) （ １ ） 限制性條款 （ ２ ） 中途收回貸款 (三 )股東目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)沖突 1． 一致性 ⑴ 滿足客戶需要 ⑵ 增加就業(yè) ⑶ 改善服務(wù) 2． 沖突性 ⑴ 生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品 ⑵ 不顧工人健康 ⑶ 環(huán)境污染 ⑷ 損害其他企業(yè) 3. 協(xié)調(diào) ⑴ 行政監(jiān)督 ⑵ 輿論監(jiān)督 ⑶ 法律 “嵌入社會(huì)責(zé)任式企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理由 20世紀(jì) 8090年代以來，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（ CSR)受到歐美各國政府和世界銀行、歐盟、世界可持續(xù)發(fā)展理事會(huì)等重要組織的重視，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織于 2021年啟動(dòng)了社會(huì)責(zé)任國際標(biāo)準(zhǔn) ISO26000的制定工作，全球范圍內(nèi)掀起了企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)；國內(nèi)企業(yè)一度出現(xiàn)的安全事故以及集體解雇員工和環(huán)境污染事件引起了政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。公司管理當(dāng)局必須在各種法規(guī)約束下去追求股價(jià)或股東財(cái)富最大化。但是，任何公司都無法長期單獨(dú)地負(fù)擔(dān)因承擔(dān)社會(huì)責(zé)任而增加的成本， 過分的強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任而使股東財(cái)富減少，都可能導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資金運(yùn)用的次優(yōu)化。 （或股東財(cái)富）最大化 企業(yè)作為市場(chǎng)主體，它不僅要為其所有者提供收益，而且還要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，如保護(hù)生態(tài)平衡、防治公害污染、支持社區(qū)文化教育和福利事業(yè)等。 以公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在： (1)這一目標(biāo)考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于選擇投資方案，統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，有效籌措資金，合理制定股利政策等； (2)這一目標(biāo)反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說
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