《公司理財專題一》ppt課件-文庫吧
2024-12-20 02:10 本頁面
【正文】 標 以總產(chǎn)值最大化 為目標 以利潤最大化 為目標 以企業(yè)價值最大化 或股東財富最大化 為目標 缺點（ 1） 只講產(chǎn)值，不講效益 缺點（ 2） 只求數(shù)量，不求質(zhì)量 缺點（ 3） 只重投入、不重挖潛 缺點（ 1） 沒有考慮 利潤發(fā)生的時間， 貨幣的時間價值。 缺點（ 2） 沒有考慮獲取利潤 和所承擔(dān)風(fēng)險的大小 缺點（ 3） 只顧眼前，不顧長遠 缺點（ 4） 沒有反映創(chuàng)造的 利潤與投入的資本 之間的關(guān)系 缺點（ 1） 不一定能夠直接揭示 公司的獲利能力 缺點（ 2） 法人股東對股價 最大化目標 沒有足夠的興趣 缺點（ 3） 估價不易做到 客觀和準確 利潤最大化 ①符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品 ②資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； ③只有獲利，才能使整個社會財富實現(xiàn)最大化。 解釋二 （或權(quán)益資本收益率）最大化 （或股東財富）最大化 （或股東財富）最大化 以利潤最大化為財務(wù)管理目標的缺陷 ① 沒有考慮貨幣的時間價值； ② 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)； ③ 沒有考慮風(fēng)險因素； ④ 可能會導(dǎo)致公司的短期行為。 每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化 此觀點反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系。但其缺陷仍十分明顯： (1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時間性； (2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險； 公司價值（或股東財富）最大化 公司價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值，即股票與負債 市場價值之和。 它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本 或投資機會成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。 ? 公司價值最大化也可表述為股東財富最大化。 以公司價值最大化作為財務(wù)管理的目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在： (1)這一目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值，有利于選擇投資方案，統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，有效籌措資金，合理制定股利政策等； (2)這一目標反映了對公司資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，公司資產(chǎn)的市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使公司資產(chǎn)保值或增值； (3)這一目標有利于克服管理上的片面性和短期行為； (4)這一目標有利于社會資源合理配置；社會資本通常流向公司價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，從而實現(xiàn)社會效益最大化。 以公司價值最大化作為財務(wù)管理的目標也存在一些問題： (1)對于非股票上市公司，這一目標值不能依靠股票市價作出評判，而需通過資產(chǎn)評估方式進行，出于評估標準和評估方式的影響，這種估價不易客觀和準確； (2)公司股票價值并非為公司所控制，其價格波動也并非與公司財務(wù)狀況的實際變動相一致，這對公司實際經(jīng)營業(yè)績的衡量也帶來了一定的困難。 （或股東財富）最大化 企業(yè)作為市場主體，它不僅要為其所有者提供收益，
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