股指期貨的影響及風(fēng)險控制-文庫吧資料
2024-10-25 05:30本頁面
【正文】 構(gòu)建方法 ? 完全復(fù)制法：按照指數(shù)編制方法直接用一攬子現(xiàn)貨股票復(fù)制指數(shù)。這筆交易的贏利是： 3200 3003100 300 = 30000元 如果中國金融期貨交易所的手續(xù)費是買、賣（單邊） 30元 /手，海通期貨公司的傭金是買、賣（單邊） 70元 /手，那么金先生的凈贏利是： 30000（ 30+70） 2 = 29800元 股指期貨交易策略的演進(jìn) ? 套利交易（期現(xiàn)套利） ? 當(dāng)股指期貨價格與相應(yīng)的股票現(xiàn)貨價格的價差超出某一程度的時候，投資者可通過買進(jìn)（賣出）某與大盤走向相關(guān)度很高的股票組合，同時賣出（買進(jìn)）與股票組合金額相當(dāng)?shù)闹笖?shù)期貨合約，待價差縮?。〝U(kuò)大）時雙邊平倉獲利。 ? 研判正確：低買高賣（做多）、高賣低買（做空） 舉例： ? 金先生在海通期貨公司開戶，存入 300000元保證金。 股指期貨的交易策略 ? 投機(jī)交易 ? 套利交易 (期現(xiàn)套利 ) ? 避險交易 ? 價差交易 ? 程式化交易 ? 模組化交易 投機(jī)交易（ Speculation） ? 投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。 ? 限價指令是指限定價格的買賣申報指令。市價指令只能與限價指令成交，并且不參加集合競價。 期貨交易的有關(guān)基本概念 ? 交易過程的兩個環(huán)節(jié)：開倉、平倉 ? 交易方向和部位選擇：多頭、空頭 ? 交易行為：多頭開倉、多頭平倉、空頭開倉、空頭平倉 ? 市場力量：價倉的變化，買（多）方力量 賣（空）方力量 ? 交易看盤：雙開、雙平、多換、空換、多開、多平、空開、空平 ? 市價指令是指不限定價格的買賣申報指令。 ? 從股指期貨產(chǎn)品本身來看 ,它是一種良好的風(fēng)險管理工具 ,對追求穩(wěn)健經(jīng)營的上市公司而言 ,可積極利用期貨管理風(fēng)險的功能 ,發(fā)揮股指期貨在避險、套利、公司股權(quán)管理等方面的優(yōu)勢，追求低風(fēng)險投資。因此從投機(jī)的角度看，它的風(fēng)險遠(yuǎn)高于股票交易。從海外市場的實踐來看，通常到期日期貨與現(xiàn)貨價格波動相對比較劇烈，行情可能出現(xiàn)很大波動。 13 到期日效應(yīng) ? 由于股指期貨合約有到期日的限制，在最后交易日來臨時，持有避險或者套利交易組合的投資者面臨在期現(xiàn)兩市同步平倉或者期貨部位遷倉的問題，從而造成市場價格波動。 ? 現(xiàn)貨搭配期貨可以衍生出許多的交易策略，譬如以價格波動產(chǎn)生利潤為目標(biāo)的投機(jī)交易；以保護(hù)現(xiàn)貨頭寸或公司市值為目的的避險交易；以期現(xiàn)基差回歸為目的的套利交易；以時間、空間、品種價差波動為目標(biāo)的價差交易；或者將避險、套利、價差等交易組合為風(fēng)險趨于中性的模組化交易等等各種投資策略。 標(biāo)的物 研究時間 成份股指數(shù)和非成份股指數(shù)期間漲幅（ %） 成份股 非成份股 年平均漲 幅差值 (%) Samp。再加上期貨市場里避險、套利、價差交易，這也會促使現(xiàn)貨市場與期貨市場的流動性同步增強(qiáng)，但價格指數(shù)的短期波動也將加放大。 9 避險通道的出現(xiàn)將帶動現(xiàn)貨市場規(guī)模的擴(kuò)大 ? 在過去單邊做多的市場機(jī)制中，價格定價機(jī)制不完善，主動性做空機(jī)制的缺失容易令市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，機(jī)構(gòu)資金（特別是海外成熟市場資金）因缺乏對沖系統(tǒng)性風(fēng)險的避險管道，致使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場的金額相對保守，從而令證券市場的總體規(guī)模無法穩(wěn)健增長。 ? 所以股指期貨通常為現(xiàn)貨的領(lǐng)先指標(biāo) ,市場宏觀面、資金面、信心等各種因素的影響力往往首先通過期貨價格反映出來，再通過套利、避險等交易活動傳導(dǎo)到股票現(xiàn)貨市場，進(jìn)而影響到現(xiàn)貨指數(shù)的走勢。 ? 從交易規(guī)?？?,以國外發(fā)展股指期貨的經(jīng)驗來看，期貨市場成交總值通常高于現(xiàn)貨股市 12倍 ,期指的推出類似于再造了一個股市
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