華爾街證券分析——多階段現金流量貼現分析-文庫吧資料
2024-10-24 12:17本頁面
【正文】 者運用大量的財務數據。 ? 內含價值法 一家企業(yè)的價值等于其分發(fā)紅利的凈現值，內含價值法有時也被稱為“基礎價值法”或是“貼現的現金流量”法 ? 相對價值法 通過比較同類公司的價值，來決定一家企業(yè)的價值 ? 收購價值法 通過確定一家公司的股票對于第三方收購者而言的價值，來計算股票的價格 ? 技術法 通過研究以前的交易行為，計算未來的股票價格 從內含價值法開始 ? P=內含價值（即正確的價格） ? D1=明年的現金紅利 ? k=持股人要求的年度收益率 ? g=預期的紅利年度增長率 ? g11=10年以后的穩(wěn)定增長率 ? 市場對一個公司的紅利增長率預測存在較大差異； ? 市場對一只股票應適應何種貼現率缺乏共識； ? 即使對未來紅利與持股人預期收益率問題可能達成一致意見，但對于 D1， g和 k的估計值也可能存在細微的差異 。華爾街證券分析 12 現代估值方法 ： ； :； ： ： ； :； ： 以下三種估值方法構成股票市場上的行為準則，并構成研究報告中第七部分的基礎 ? 內含價值法 股票的價格等于其各期紅利的凈現值； ? 相對價值法 股票的價值取決于與類似股票價值的比較； ? 收購價值法 通過確定一家公司的股票對于第三方收購者的價值，來計算其股票的價格。 在估算普通股價值時有四種廣泛運用的方法，但只有三種是適合本書的，“準科學”的方法。 gkDP?? 1穩(wěn)定增長模型10111010109221110)1()1()1()1()1()1()1()1(kgkgDkgDkgDkgDP????? ???? ??? ?? ?兩階段增長模型多階段現金流量貼現分析 —— 投機性強的成長股 創(chuàng)業(yè)后期 市場份額遞增階段 盈利增長階段 企業(yè)達到成熟階段假設股票的價格設定在使得前兩年的直接現金流量，加上第二年末股票的價格，能夠達到年度收益率23% 的水平假設股票的價格設定在使得接下來三年的直 接 現 金 流量，加上第 5年末股票的價格，能夠達到年 度 收 益 率17% 的水平假設股票的價格設定在使得接下來 5 年的現金流量，加上第 10 年末的股票價格，能夠達到年度收益率15% 的水平在第 10年，
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