【精品文檔】基礎(chǔ)化工行業(yè)研究方法-文庫吧資料
2024-10-23 03:10本頁面
【正文】 24 投資機(jī)會(huì)存在于市場忽略的角落，尤其適用中小盤股 ?市場并非有效 ?機(jī)構(gòu)覆蓋很難全面，尤其是中小盤股票 ?專業(yè)性較強(qiáng) ?實(shí)地調(diào)研困難 ?國內(nèi)信息披露不規(guī)范 ?_______ 25 供需是研究基礎(chǔ)化工行業(yè)的基本出發(fā)點(diǎn) ? 產(chǎn)業(yè)市場： “ 價(jià)格長期看成本，短期看供需 ” ；資本市場： “ 利潤看供需 ” ? 首要問題是理清化工產(chǎn)業(yè)鏈 ?產(chǎn)業(yè)鏈上行業(yè)之間的關(guān)系：多對多，一對多，多對一 ?一體化企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈很長，涉及多產(chǎn)品 ?利潤總額在產(chǎn)業(yè)鏈上的分配結(jié)構(gòu)決定投資邏輯和重點(diǎn) ? 供需分析決定行業(yè)景氣長期走勢，是判斷盈利走勢的基礎(chǔ) ?量的增長空間 ?盈利能力的變化趨勢 ? 行業(yè)周期性決定股票估值 ?周期性，弱周期性 26 全球競爭力分析：進(jìn)出口影響國內(nèi)供需 ?化工產(chǎn)品市場全球化 ?國內(nèi)化工行業(yè)已由進(jìn)口替代轉(zhuǎn)為出口導(dǎo)向，是行業(yè)快速成長的基礎(chǔ)之一 ?產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、匯率、進(jìn)出口政策等因素導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)出口環(huán)境顯著變化 ?出口環(huán)境變化帶來行業(yè)利潤大幅波動(dòng) ：氨綸、粘膠、氮肥、磷肥 27 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析 ? 完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷－集中度 ? 對行業(yè)利潤、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)判斷的重要基礎(chǔ) ? 壟斷行業(yè)波動(dòng)小，企業(yè)業(yè)績確定性程度高，市場給予高估值 ? 競爭行業(yè)波動(dòng)大，企業(yè)業(yè)績確定性程度低，市場給予低估值 ? 壟斷 VS成長 ? 生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、消費(fèi)者各主體之間的關(guān)系 ? 新進(jìn)入者對行業(yè)的重大影響 —— 煤炭企業(yè)進(jìn)入氮肥領(lǐng)域 28 潛在進(jìn)入者 買方 替代品 供方 行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭對手 波特分析模型 29 行業(yè)分析的 表觀和跟蹤 因素 —— 價(jià)格 ?化工行業(yè)供需等因素判斷長期利潤走勢，外在表現(xiàn)為價(jià)格。中信證券襄樊營業(yè)部 基礎(chǔ)化工行業(yè)研究方法 2 ?行業(yè)概覽 ? 基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司分類 ? 化工產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈 ? 基礎(chǔ)化工行業(yè)提供超額收益機(jī)會(huì) ?研究分析的 8個(gè)關(guān)鍵點(diǎn) 目錄 3 上市公司構(gòu)成：行業(yè)代表性差，行業(yè)分類難，板塊效應(yīng)差 ? 下游需求角度：農(nóng)資板塊占 39％；紡織上游原料占 20％；近一半純堿用于玻璃；氯堿和有機(jī)硅應(yīng)用較為分散 ? 上游原料：煤（電）、化學(xué)礦、石油化工產(chǎn)品 ? 中信證券化工分類更加詳盡，適合做指數(shù)比較，將在 WIND上提供給大家，歡迎批評指證 化工各子行業(yè)總市值
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