[經(jīng)濟(jì)學(xué)]7、期權(quán)市場(chǎng)-文庫(kù)吧資料
2024-10-22 22:06本頁(yè)面
【正文】 ($,$10) ($10,$20) (20$,+∞) 價(jià)差的上限 $ $ $ $1 場(chǎng)內(nèi)會(huì)員經(jīng)紀(jì)人 ? 場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人也是交易所的會(huì)員 ， 他們負(fù)責(zé)執(zhí)行場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人傳遞給他們的投資者買(mǎi)賣(mài)期權(quán)的交易指令 。 ? ④ 對(duì)于任何一個(gè)期權(quán)合約 ， 一般會(huì)有幾個(gè)做市商 ， 他們各自設(shè)定自己的買(mǎi)入賣(mài)出價(jià) ， 互相競(jìng)爭(zhēng) 。 ? ② 做市商的存在能夠確保買(mǎi)賣(mài)指令可在某一價(jià)格立即執(zhí)行而沒(méi)有拖延 ， 因此做市商增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性 。 ? 如果期權(quán)是看跌期權(quán) ， 則空方必須按執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票 （二）交易的操作者 1 、做市商 (Market Makers) ? ① 做市商是交易所的會(huì)員 ， 往往是大的股票經(jīng)紀(jì)公司和大的金融財(cái)團(tuán) 。 ? 當(dāng)某一期權(quán)履行合約時(shí) ， 則期權(quán)的未平倉(cāng)合約減少 1。 ? ③ 許多交易所也制定了一些規(guī)則 ， 在到期時(shí)執(zhí)行那些處于實(shí)值狀態(tài)的期權(quán) 。 期權(quán)的執(zhí)行 ? 1） 期權(quán)的執(zhí)行 ? ① 在期權(quán)到期時(shí) ， 所有的實(shí)值期權(quán)均應(yīng)執(zhí)行（ 除非成本很能高 ， 抵消了期權(quán)的收益 ） 。 ? 到期之前出售期權(quán) 。 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 期權(quán)交易的了結(jié)方式： ? 期權(quán)在到期日之前對(duì)沖平倉(cāng) 。 問(wèn)期權(quán)合約將有何調(diào)整 ？ ? 解： 25%的股票紅利是指每擁有 4股股票的該公司股東將收到 1 股新股 ， 即 m=4， n=1 ? 執(zhí)行價(jià)格 =原執(zhí)行價(jià)格 m／ (m+n) =$15 4／ (4+1)=$12 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n)／ m =100 (4+1) ／ 4=125 五、期權(quán)行情 Call Put Option Strike Exp. Vol. Last Vol. Last 標(biāo)的資產(chǎn)公司標(biāo)的資產(chǎn)收盤(pán)價(jià) 執(zhí)行價(jià)格 到期日 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 交易量 最后成交價(jià)格 交易量 最后成交價(jià)格 六、期權(quán)交易運(yùn)作 （一）、交易者交易重要環(huán)節(jié) ? 下單方式：股票期權(quán)交易下單方式主要有： ? 1） 市價(jià)下單 （ Market Order） ： 指投資者愿意以目前股票期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)和出售股票期權(quán)合約的下單 。 ? 則調(diào)整后的期權(quán)合約為： ? 執(zhí)行價(jià)格 =原執(zhí)行價(jià)格 m／ (m+n) ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 (m+n) ／ m 派發(fā)股票紅利對(duì)期權(quán)的影響 ? 例：某個(gè)看跌期權(quán)期權(quán)可按 $15的價(jià)格出售某公司 100股股票 。 則期權(quán)合約有什么調(diào)整 ？ ? 解：分股后期權(quán)合約調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價(jià)格 =原執(zhí)行價(jià)格 1／ 2=$30 1／ 2=$15 ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 2=100 2=200 派發(fā)股票紅利對(duì)期權(quán)的影響 ? 派發(fā)股票紅利是公司向現(xiàn)有股東送股的方式分配收益 。 ? n對(duì) m的股票分割時(shí)期權(quán)調(diào)整如下： ? 執(zhí)行價(jià)格 =原執(zhí)行價(jià)格 m／ n ? 股票數(shù)額 =原股票數(shù)額 n／ m 股票分割對(duì)期權(quán)的影響 ? 例：某個(gè)看漲期權(quán)可以按 $30的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某公司 100股股票 。 股票分割對(duì)期權(quán)的影響 ? 當(dāng)股票分割時(shí) ， 場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)要進(jìn)行調(diào)整 。 ? 現(xiàn)金紅利派發(fā)除權(quán)日后期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 =除權(quán)日之前的原價(jià)格 — 派發(fā)紅利金額 2）場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán) ? 無(wú)論是否派發(fā)現(xiàn)金紅利 ， 場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)通常并不進(jìn)行調(diào)整 。 （二）紅利和股票分割 對(duì)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的影響 派發(fā)現(xiàn)金紅利對(duì)期權(quán)的影響 1）早期的場(chǎng)外交易的期權(quán) ? 早期的場(chǎng)外交易的期權(quán)是受紅利保護(hù)的 。 ? 股票期權(quán)市值是一個(gè)不固定的值 ， 它隨著相關(guān)股票價(jià)格的波動(dòng)而變化 。 股票期權(quán)種類(lèi) ? 1)、 買(mǎi)入選擇股票期權(quán) （ Call Option） ? 2） 、 賣(mài)出選擇股票期權(quán) (Put Option) 股票期權(quán)市值 ? 股票期權(quán)市值是股票期權(quán)合約在特定時(shí)間里的價(jià)值的貨幣反映 。 即某個(gè)期權(quán)系列是指交易中的某個(gè)特定合約 。 ? 例如 ， IBM的看漲期權(quán)為一類(lèi) ， 而它的看跌期權(quán)則為另一類(lèi) 。 如果每一個(gè)到期日和每一個(gè)執(zhí)行價(jià)格都有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在進(jìn)行交易 ， 則有共 40種不同的期權(quán)合約 。 2）期權(quán)類(lèi)和期權(quán)系列 ? 在任何給定的時(shí)間 ， 對(duì)于任何給定資產(chǎn) ，可能有許多不同的期權(quán)合約在交易 。 ? 如果股票價(jià)格上升到 55美元以上時(shí) ， 交易所將提供執(zhí)行價(jià)格為 60美元的期權(quán) 。 交易中通常引入新執(zhí)行價(jià)格的期權(quán) 。 ） 執(zhí)行價(jià)格 ? ③ ：交易所對(duì)執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)幅度的通常規(guī)定： ? 當(dāng)股票價(jià)格低于 25美元時(shí) ， 執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)間隔這 ； ? 當(dāng)股票價(jià)格 高于 25美元但低于 200美元時(shí) ， 執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)間隔這 5美元； ? 當(dāng)股票價(jià)格高于 200美元時(shí) , 執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)間隔這 10美元 。 執(zhí)行價(jià)格 ? 1)、 執(zhí)行價(jià)格的確定； ? ① ：執(zhí)行價(jià)格的確定者；
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