[經(jīng)濟(jì)學(xué)]7、期權(quán)市場-在線瀏覽
2024-12-03 22:06本頁面
【正文】 者在某一天或某一期限內(nèi)按事先規(guī)定的價(jià)格購買該公司一定數(shù)量股票的權(quán)利 。 ? ② 兩者都可以轉(zhuǎn)讓 。 ? ② 購買和出售認(rèn)股權(quán)證 ， 不需要期權(quán)清算公司參與；執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證時(shí) ， 初始發(fā)行者只需與當(dāng)前認(rèn)股權(quán)證的持有者進(jìn)行結(jié)算 。 ? ③ 認(rèn)股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務(wù)工具的條件而發(fā)行的 ， 獲得者無需交納額外的費(fèi)用；而期權(quán)則需購買才能獲得 。 （二）股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證比較 ? 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證：金融機(jī)構(gòu)為了滿足市場的需要 ， 也發(fā)行看漲認(rèn)股權(quán)與看跌認(rèn)股權(quán)證 。 發(fā)行后一般在交易所交易 。 （三）可轉(zhuǎn)換債券與可贖回債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券 （ convertible bonds） ：是 公司發(fā)行的 ， 在一般債券上附加期權(quán)的一種債務(wù)工具 。 ? 可贖回債券 (callable) ： 發(fā)行者可在將來的特定時(shí)間內(nèi)以特定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券購回 。 ? 股票期權(quán)合約的文字表達(dá)形式； 英文 Underlying Stock Expira tion Month . Exercise Price （ Strike Price） Type of Option Premium 中文 股票名稱 到期月份 執(zhí)行價(jià)格 股票期權(quán)買賣 股票期權(quán)市價(jià) ABF 5月/May 50 買入（ Call） 或者賣出（ Put） 6 （一）期權(quán)合約的內(nèi)容 ? 股票名稱：股票合約中所包含的股票名稱 。 到期月份（失效日） ? 1） 股票期權(quán)到期月份 ， 即失效的月份 。 ? 期權(quán)的最后交易日時(shí)間是下午 4： 30， 期權(quán)多頭的持有者通常在此之前給他的經(jīng)紀(jì)人發(fā)出執(zhí)行期權(quán)的指示 。 到期月份（失效日） ? 2） 股票期權(quán)的有效周期 ? ① ：除長期股票期權(quán)合約以外 ， 所有股票期權(quán)合約最長有效期為 9個(gè)月 。 ? 1月份的循環(huán)包括 1月份 、 4月份 、 7月份和 10月份這幾個(gè)月份 。 ? 3月份的循環(huán)包括 3月份 、 6月份 、 9月份和 12月份這幾個(gè)月份 。 ? 如果當(dāng)前月份的到期日已過 ， 則交易的期權(quán)包括下個(gè)月到期期權(quán) ， 再下一個(gè)月份到期期權(quán)和該循環(huán)中的下兩個(gè)到期月的期權(quán) 。 ? 1月份初 ， 交易的期權(quán)的到期月執(zhí)行價(jià)格月份為 1月份 、 2月份 、 4月份和 7月份 。 ? 在 5月份初 ， 交易的期權(quán)的到期月份為 5月份 、6月份 、 8月份和 11月份 。 到期月份（失效日） ? ④ ：在交易所中交易諸如 LEAPS（ longterm equity anticqation securities） 這樣的期限較長的股票期權(quán) 。 ? LEAPS股票期權(quán)的到期日總是 1 月份 。 ? ② ：執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)幅度： ? 對(duì)于股票期權(quán)來說 ， 通常執(zhí)行價(jià)格的變動(dòng)間隔分別這 ， 5美元和 10美元 （ 當(dāng)發(fā)生股票分割或股票派發(fā)紅利時(shí) ， 則是例外 。 執(zhí)行價(jià)格 ? 例： ? 在訂立期權(quán)合約時(shí) ,某股票的價(jià)格為 12美元 ， 則交易的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格分別為 10美元 . . 15美元 . 20美元 . ? 當(dāng)股票價(jià)格為 100美元時(shí) ， 則交易的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格分別為 90美元 . 95美元 . 100美元 . 105美元和 110美元 . 執(zhí)行價(jià)格 ? ④ ：執(zhí)行價(jià)格確定的規(guī)則： ? 在引入新的到期日時(shí) ， 交易所確定新的股票期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格； ? 通常選擇最接近股價(jià)的那兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格； ? 如果最接近股價(jià)的那兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格中有一個(gè)很接近股票現(xiàn)價(jià) ， 交易所可以另外選擇最接近股價(jià)的第三個(gè)執(zhí)行價(jià)格； ? 如果股價(jià)的波動(dòng)超過了最高執(zhí)行價(jià)或最低執(zhí)行價(jià)格的范圍 。 執(zhí)行價(jià)格 ? 例如： ? 假定 10月份期權(quán)剛開始交易時(shí) ， 股票價(jià)格為 53美元 ， 交易所最初提供看漲期和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格分別為 50美元和 55美元 。 ? 如果股票價(jià)格跌到 50美元以下時(shí) ， 交易所將提供執(zhí)行價(jià)格為 45美元的期權(quán) ， 依此類推 。 ? 如對(duì)某一股票 ， 該股票具有 4種到期日和5種執(zhí)行價(jià)格的期權(quán) 。 2）期權(quán)類和期權(quán)系列 ? ① ：期權(quán)類： ? 所有類型相同的期權(quán) （ 看漲期權(quán)或看跌期權(quán) ） 都可劃分為某個(gè)期權(quán)類 （ option class） 。 2）期權(quán)類和期權(quán)系列 ? ② ：期權(quán)系列 （ option series） ： ? 是由具有相同到期日和執(zhí)行價(jià)格的某個(gè)給定類型的所有期權(quán)組成 。 ? 例： 10月份 IBM50的看漲期權(quán) （ IBM50 0ctober calls） 就是一個(gè)期權(quán)系列 。 ? 任何一個(gè)未過期的股票期權(quán)合約都有它的價(jià)值 ， 進(jìn)而都有股票期權(quán)市值 。 ? 股票期權(quán)市值是由股票期權(quán)合約買賣雙方在期權(quán)交易所決定的 。如果公司派發(fā)一項(xiàng)現(xiàn)金紅利 ， 則在除權(quán)日后 ， 公司股票期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)減去紅利金額 。 ? 是否考慮紅利對(duì)于期權(quán)估價(jià)的方式有很大的影響。 以反映股票分割所引起的股票價(jià)格的預(yù)期變化 。 假定公司進(jìn)行 2對(duì) 1的股票分割
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