現(xiàn)代金融經(jīng)濟學-期權定價模型-在線瀏覽
2025-02-06 02:12本頁面
【正文】 pj的凸函數(shù)。 01 ?? ?Ii iA ? ? ? ? BB zBzBzuzu ?? ????? 11100000 1 11 1 ? 布萊克 舒爾斯 (BlackScholes)期權定價公式的推導 jx~C~? 求得布萊克 舒爾斯 (BlackScholes)期權定價公式如下： )()1()(),( 1kfjkjjj ZkNrZNpkpv ????? ? jjfjkrkpZ ?? 21)1ln()/ln( ????幾點 說明： ? 期權定價 公式是在一種特定假設的經(jīng)濟中推導的，在這種經(jīng)濟中，經(jīng)濟行為主體的效用函數(shù)是具有相同謹慎度 B的線性風險容忍效用函數(shù)，并且假定經(jīng)濟行為主體的初始收入只是交易證券。這樣，如果一個以某支證券為標的的買入期權被引入經(jīng)濟中，在市場均衡時就沒有人需要這支期權。 ? 期權的定價使得在均衡時的經(jīng)濟中沒有一個行為主體對其有所需求。 證券定價的兩個基本方法： 均衡方法和無套利方法 ? 均衡 是從相互作用的經(jīng)濟行為主體的活動中產(chǎn)生，所以需要對經(jīng)濟主體效用函數(shù)作出假設。 ? 無套利方法 是基于無套利原理 ──在沒有套利機會的金融市場中，兩個期末收益相同的證券在任一時刻的交易價格應該相等。不管什么樣的效用主體，只要市場是完全和有效的，則其價格關系必須滿足無套利原理。但無套利方法并不總是可以使用，有時我們無法使用無套利方法。 ? 均衡方法為分析市場和證券定價提供了更一般的框架，也是一以貫之地在本書中得到體現(xiàn)和強調(diào)的思想邏輯主線。正是在這種意義上，均衡方法比無套利方法更基本，因為后者假定價格是給定的，而均衡方法則可以說明價格的起因。 ?前提假設 ?假設公司 j 有１個單位的普通股股票和一支面值為 k 的貼現(xiàn)債券在外流通。 ?公司 j 在時期１的總收入為 ，我們假設
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