【正文】 10．波及型傳染： P369一個國家發(fā)生的危機惡化了另一個國家的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲備下降），從而導(dǎo)致了另一個國家發(fā)生危機。是一種估算由于信用資產(chǎn)質(zhì)量變化（包括違約）而導(dǎo)致的組合價值的波動以及價值的分布狀況，并最終計算出信用資產(chǎn)組合的在險價值的方法。 8．信用度量組合模型： P350是一組用來測定信用資產(chǎn)組合價值和風(fēng)險 的分析法和數(shù)據(jù)庫。 7．在險價值法：是市場風(fēng)險測量的方法，能夠簡單清晰地表示市場風(fēng)險的大小，又有嚴謹、系統(tǒng)的概率統(tǒng)計理論作為依托。 6．期權(quán)推理分析法：現(xiàn)代信用風(fēng)險模型的重要特征。 4．專家制度： P326是一種古老的信用風(fēng)險分析方法，其最大特征是，銀行信貸的決策由該機構(gòu)的經(jīng)過長期訓(xùn)練具有豐富經(jīng)驗的信貸人員所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。外在不確定性對整個市場都會帶來影響，所以，外在不確定性導(dǎo)致的信用風(fēng)險等被稱為系統(tǒng) 性風(fēng)險。 2．系統(tǒng)性風(fēng)險： P324風(fēng)險的成因是信用活動的不確定性。這是由于風(fēng)險計算方法過于簡單所導(dǎo)致的，監(jiān)管資本套利折增加已經(jīng)引起了一種 “雙輸 ”局面，銀行被返持有與自身經(jīng)濟風(fēng)險無關(guān)的資本水平，而且很可能因為降低經(jīng)濟資本而受到處罰；同時，監(jiān)管當(dāng)局面 對的事實是不同銀行實際相同標準已變得沒有意義，規(guī)范的監(jiān)管風(fēng)險為基礎(chǔ)的資本比率的實際意義越來越值得懷疑。二十年后，資產(chǎn)價格的運行使得金融完全可以脫離物 價水平的變動而引發(fā)金融危機，但金融危機反過來又會導(dǎo)致實體經(jīng)濟的崩潰，因此，專家認識到，貨幣政策應(yīng)該考慮資產(chǎn)價格對經(jīng)濟的影響力。因為資產(chǎn)價格的波動給國民經(jīng)濟帶來了負面影響，以至于長達十幾年增長的日美經(jīng)濟也會被資產(chǎn)價格泡沫的影響而萎靡不振。這是 20世紀末二十年在全球經(jīng)濟金融資本發(fā)生最具影響力的事件變化。 材料 2：對于規(guī)模最大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來說， 1988年資本標準的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機會，這使得規(guī)范的以風(fēng)險為基礎(chǔ)的資本比率的實際意義越來越值得懷疑。這一新問題促使越來越多的經(jīng)濟學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點，認為把保持通脹作為唯一目標還不充分。但十多年來的經(jīng)驗表明，物價穩(wěn)定并不能確保金 融穩(wěn)定。信貸配給是不以高利率貸款而 “惜貸 ”，是干脆就不貸款，只要貸款人存在任何程度風(fēng)險，二者都不給風(fēng)險者貸款，但實質(zhì)及條件都是不同的。因為信貸配給盡管也是為了避免高的風(fēng)險，但此時，信貸需求處于超量之中。我國的 “惜貸 ”現(xiàn)象的產(chǎn)生的原因是復(fù)雜的，其中之一是由于經(jīng)濟衰退加大了企業(yè)風(fēng)險后，銀行為了避開風(fēng)險而在監(jiān)管控制強度提高時采取的措施，目標是避險，但并非產(chǎn)生于貸款的超額需求之時。為了消除負面影響，可以通過引入抵押、提高企業(yè)資本金或采取能降低銀行監(jiān)督成本的其他措施。 導(dǎo)致銀行 “惜貸 ”的原因是：不完全信息情況下，銀行無法識別借款企業(yè)的風(fēng)險，逆向選擇和道德風(fēng)險導(dǎo)致高昂的銀行監(jiān)督成本，銀行就實施信貸配給，對許多企業(yè)不發(fā)放貸款或者根 據(jù)非價格條件配給資金。 “惜貸 ”現(xiàn)象表明我國銀行也在實行信貸配給。 3．結(jié)合信貸配給分析我國銀行的惜貸現(xiàn)象。 ⑤ 對投資市場有具有影響的基金經(jīng)理人對市場產(chǎn)生泡沫的示范效應(yīng)，它也是泡沫破產(chǎn)的主要因素之一。 ③ 金融全球一體化、自由化帶來的國際資本流動，對價格波動和泡沫推波助瀾。 ① 市場經(jīng)濟是產(chǎn)生投機泡沫的必要條件。 ⑤ 建立信息系統(tǒng)。其難度是可想而知的。建立適合中國國情的金融危機預(yù)警系統(tǒng)，必須從金融危機預(yù)警系統(tǒng)的各個組成部分入手，步步為營，個個落實。 ② 是防止和降低國外金融危機傳染和沖擊的需要。 COPY： P271頁表 83中的綜合評價欄 三、論述題 1．在我國建立金融危機預(yù)警系統(tǒng)的必要性，著重闡述應(yīng)如何建立適合中國國情的金融危機預(yù)警系統(tǒng)。在此利率之下，企業(yè)家將選擇符合投資者利益的穩(wěn)健經(jīng)營方案。 9．直接融資與間接融資的臨界條件。 8．標準債務(wù)合同存在的原因。 7．抵押在債務(wù)合同中的作用。 6．如何看待金融危機預(yù)警系統(tǒng)的效果？ P27 P272三種主要金融危機預(yù)警理論的評價。 P251① 如果是論述或者全面答案，要求回答定義：金融危機預(yù)警系統(tǒng)是指應(yīng)用某種統(tǒng)計方法。 ③ 特點：突發(fā)性 、可預(yù)測性、傳染性。 ① 關(guān)于金融危機的概念 copy名詞解釋題的 “金融危機 ”內(nèi)容答案。 ③ 經(jīng)濟形勢的變化還會導(dǎo)致實行固定匯率制國家的本幣被高估，出現(xiàn)制度失衡，形成泡沫。一旦預(yù)期高估了環(huán)境變化對價格的影響，就可能引發(fā)泡沫現(xiàn)象。 3．泡沫產(chǎn)生有哪些環(huán)境因素？ ① 經(jīng)濟環(huán)境的變化可以通過改變預(yù)期的形式導(dǎo)致泡沫。 2．信息傳播和交易的擴大為什么會產(chǎn)生泡沫？ 信息迅速、廣泛傳播和交易手段的便利是一把雙刃劍，如果市場因為信息傳播與交易而出現(xiàn)了投資狂熱，就可能成為促成投機性資產(chǎn)泡沫膨脹的因素。導(dǎo)致泡沫的原因很多：在實際經(jīng)濟活動中，與預(yù)期相關(guān)聯(lián)的過度投機行為，幼稚投機者的交易行為、范規(guī)失靈、詐騙行為和道德風(fēng)險等都有 可能導(dǎo)致泡沫現(xiàn)象。 19．風(fēng)險最優(yōu)分擔(dān)合同：即最優(yōu)風(fēng)險配置合同，由風(fēng)險中性者 ——銀行承擔(dān)投資項目風(fēng)險取得不確定的收益，而風(fēng)險厭惡者 ——企業(yè)則取得固定收益的借款合同。 18．風(fēng)險偏好：即人們對不確定性的 態(tài)度。 16．道德風(fēng)險：擴展意義的道德風(fēng)險指在契約簽訂之后，由于信息不對稱，契約的一方通過采取對自己有利又不至于被發(fā)現(xiàn)的行動，使得契約的另一方蒙受損失的行為。信息不對稱是市場機 制發(fā)生問題主要原素之一。危機信號越多，危機的可能性越大。 Kaminsky， 1： zonbo和 Beinhart所建立。從講量經(jīng)濟學(xué)角度而言，由于其中使用的數(shù)據(jù)為模型面數(shù)據(jù)，然后用這些橫界面數(shù)據(jù)回歸而建立的模型，因此叫做 STV橫界面回歸模型。 12． STV橫界面模型： P261SachsTornell和 Velasco， 1996年采用的一種方法。 10．預(yù)警指標： P253是指能夠?qū)鹑谖C發(fā)生提前警報的經(jīng)濟金融指標，可以是定量的，也可以是定性的。 9．金融危機預(yù)警：是指對宏觀經(jīng)濟金融領(lǐng)域未來可能出現(xiàn)的危險或危機提前發(fā)出警報的一種經(jīng)濟活動，目的在于減小或避免損失。 7．貨幣危機： P249貨幣危機指一國貨幣遭受沖擊，引發(fā)本幣急劇貶值或?qū)е聡H儲備貨幣大幅度減少的過程。 6．金融危機： P245金融風(fēng)險大規(guī)模積聚爆發(fā)的結(jié)果。實際上，道德風(fēng)險的原意更準確的表述為風(fēng)險概率大的更愿意投保。借款者將無限期的滾動負債，用所借款來 償還的利息與本金。 2．理論價格：不出偏差時的定價，由經(jīng)濟基礎(chǔ)條件決定的理論價格。 金融理論前沿課題作業(yè) 3 一 、 名詞解釋 1．泡沫經(jīng)濟：如果一個國民經(jīng)濟或區(qū)域出現(xiàn)了價格泡沫；泡沫資產(chǎn)總量在宏觀總量中占到了相當(dāng)?shù)谋戎?；泡沫資產(chǎn)與經(jīng)濟的各方面發(fā)生了系統(tǒng)性聯(lián)系；泡沫資產(chǎn)使匯價潛伏著危機。表內(nèi)和表外的風(fēng)險資產(chǎn)相加后就是一家的風(fēng)險資產(chǎn)總額。核心資本包括權(quán)益資本和公開儲備，至少要占資本總額的 50%。附屬資本主要包括一般損失準備金、混合債務(wù)工具和次級債券。據(jù)分析，國有銀行要想在未來保持現(xiàn)有的市場份額，貸款規(guī)模每年至少需要 7000 億元左右，按照 8%的資本充足率要求，僅貸款規(guī)模每年至少需要資本金 500億元左右。 四、材料分析題 材料：我國國有銀行從 1984 年從中國人民銀行中分設(shè)出來，其補充資本金的主要來源是每年的稅后利潤留成。 ② 美國銀行資本監(jiān)管 3．中央銀行是否應(yīng)該調(diào)控資產(chǎn)市場？理由何在？ P179央行是否調(diào)控資產(chǎn)價格，在理論界和實務(wù)界都存在爭論。（ 3）存在不同態(tài)度的資本金要求，是不公平的監(jiān)管理念等等，都需要進一步進行資本監(jiān)管的改革。 （ 1）實踐中采取的雙重資本比率雖然限制了銀行的資產(chǎn)規(guī)模，但仍然不能解決不同銀行控制實際風(fēng)險的問題。在這種情況下，我國人民銀行推出 了利率市場化改革方案：先農(nóng)村后城市；先外幣后人民幣利率；先放開貸款后放開存款利率；這是一種較符合中國國情的政策選擇。 一方面，我國實施利率市場化的條件不完全具備，另一方面，外部環(huán)境又急切地呼喚利率市場化改革，因此，我們不能等待條件成熟時再推行自由化，但目前絕對不允許利率改革的一步到位，因此只好實施符合我國國情的漸進的利率改革。等 11．簡述《新資本協(xié)議》的主要內(nèi)容。 10． 1988年《資本協(xié)議》存在哪些問題？ P198① 風(fēng)險權(quán)重的劃分過于簡單，沒有考慮不同信用等級企業(yè)的差異。加強監(jiān)管帶來的一些負面影響可以通過改進監(jiān)管方法消除。 加強監(jiān)管，固然會帶來一些負面效果。 9．有人說監(jiān)管會引起銀行倒閉的增加，談?wù)勀銓@種說法的意見。因為信息不完全，存款人缺乏必要的信息，也缺乏必要的能力和動力去監(jiān)督銀行的資金運用，會產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險問題。為了預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險，需要對銀行實施監(jiān)管。 P186（ 1）預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險。 ① 資產(chǎn)價格的波動會帶來通貨膨脹的變化，即研究資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的關(guān)系； ② 資產(chǎn)價格的變動通過三條途徑影響實體經(jīng)濟，也影響到金融穩(wěn)定本身，這是研究框架的二根柱子； ③ 資產(chǎn)價格能否作為貨幣政策調(diào)控目標的研究，是由二根柱子撐起了大梁。 ② 資產(chǎn)價格對消費的影響 A：財富效應(yīng)； B：預(yù)期工資收入的變動； C：消費貸款的變動途徑。具體而言，資產(chǎn)價格的波動對投資、消費產(chǎn)生影響，從而影響到社會總需求。 6．股票價格影響國民經(jīng)濟的渠道有哪些？ 歸為 A、成本效應(yīng) B、收入效應(yīng) C、財富效應(yīng)三條途徑。 q理論假定公司的新資本設(shè)備投資取決于融資成本，但實際上公司的投資還取決于預(yù)期收益、現(xiàn)金流狀況等很多其他因素。 5．如何理解托賓的 Q 理論？ Q=公司市場價值／資本重置成本。 資產(chǎn)價格可能包含了未來通貨膨脹的信息，可供制定貨幣政策參考。 二、簡答題 1．發(fā)展中國家實行利率自由化有哪些經(jīng)驗教訓(xùn)？ 效果：（ 1）實際利率由負轉(zhuǎn)正（ 2）跟進了間接貨幣政策的應(yīng)用（ 3）金融深化指標的改變（ 4）促進了投資數(shù)量與質(zhì)量 問題：（ 1）實際利率過高（ 2）出現(xiàn)金融危機，陷入重新金融管制 2．中國利率管制有哪些特點？ P135管制比較嚴格 制定利率水平和調(diào)整有貸款利率的最終權(quán)力在國務(wù)院，中央銀行缺乏獨立的貨幣政策能力 利率多軌制 3．利率自由化有哪些前提條件？ P128宏觀經(jīng)濟要穩(wěn)定 金融體系須健全 嚴格的科學(xué)金融監(jiān)管體系 健全的會計、信息批露和立結(jié)框架等 4．如何理解資產(chǎn)價格的上漲同通貨膨脹之間的關(guān)系？ P151下 —P152上資產(chǎn)價格的上漲，可能通過財富效應(yīng)、影響企業(yè)融資成本、收入預(yù)期和信用渠道等途徑，導(dǎo)致投資和消費的增加，最終影響總需求。 17．市場約束：是 1999年《新資本協(xié)議》關(guān)于銀行資本監(jiān)管的支柱之一，是指市場投資者參與對銀行的監(jiān)，通過對銀行股票和各種上市債務(wù)工具的買賣來監(jiān)管銀行的管理。 15．操作風(fēng)險： P203是指銀行由于內(nèi)部管理不充分或不到位而造成直接或間接損失的風(fēng)險。 14．內(nèi)部評級法： P202是銀行根據(jù)自己的以往借款人違約概率，給定違約率的損失，并比較同業(yè)平均風(fēng)險權(quán)重來確定借款人的風(fēng)險權(quán)重。風(fēng)險