【正文】 在的風(fēng)險，并向經(jīng)營者示警，一旦發(fā)現(xiàn)某種一場征兆就著手應(yīng)變，以避免和減少風(fēng)險損失。 建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng) 強化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理表現(xiàn)于明確規(guī)定： [3] “企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財務(wù)預(yù)警機制，自行確定財務(wù)危機警戒標(biāo)準(zhǔn)，重點監(jiān)測經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負債的支配性，及時溝通企業(yè)有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警的信息，提出解決財務(wù)危機 的措施和方案。財務(wù)總監(jiān)對集團公司董事會負責(zé)，參與集團控股子公司的決策，監(jiān)控企業(yè)日常財務(wù)活動。從戰(zhàn)略的高度來看，必須構(gòu)建科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險管理模式，此模式應(yīng)有助于公司避免由于內(nèi)部的管理風(fēng)險、子公司的經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致公司整體風(fēng)險擴大化的問題，并通過各級公司和各級管理層運用具體的風(fēng)險控制手段將風(fēng)險控制 和消化在萌芽階段。收益分配風(fēng)險是指由于上市公司的稅后利潤在股東與企業(yè)間的分配所產(chǎn)生的風(fēng)險。 營運風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)營運過程中某由于產(chǎn)品銷售、應(yīng)收賬款、存貨數(shù)量等管理不善，在承德企業(yè)損失的風(fēng)險。債券和商業(yè)信用等，負債性資金雖然存在利息可以 抵稅、籌資成本較低的優(yōu)點，但有定期還本付息的壓力。企業(yè)勉勵的籌資風(fēng)險主要有企業(yè)籌資數(shù)量和實際資金需要量不符，或造成資金不足或資金閑置；企業(yè)未能實施取得所需資金，從而錯過資金投放的最佳時機；籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)，未能形成最佳資金回夠，企業(yè)籌集資金的來源渠道有權(quán)益性資金 [1]和負債性資金，標(biāo)注 權(quán)益性資金存在股利稅后支付、不能抵稅、成本過高，可能會導(dǎo)致公司控制權(quán)分散等弊端。上市公司的財務(wù)活 8 動主 要包括資金籌集、資金使用、資金回收和資金分配四大環(huán)節(jié)，在每一個環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險 包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險、收益分配風(fēng)險。具體邊現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學(xué)預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。外部因素有復(fù)雜性和多邊形，其變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。社會文化因素是指與國家政策或企業(yè)經(jīng)營實務(wù)不一致的社會信念、社會價值引起的不確定性 ,當(dāng)這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時，會導(dǎo)致社會不穩(wěn)定，進而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。市場經(jīng)濟下，行政干預(yù)逐步減少，而經(jīng)濟手段、法律手段日益增多。任何經(jīng)濟因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業(yè)的經(jīng)營活動和收益。同時財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對環(huán)節(jié)的不足還體現(xiàn)于其風(fēng)險管理機制的欠缺，但這些制度與措施基本上原則性較強，操作性欠缺，對財務(wù)風(fēng)險管理更多體現(xiàn)為指導(dǎo)性，可能會導(dǎo)致不能有效、合理地識別、評估及應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險 （二）出現(xiàn)問題的成因分析 外部因素 外部因素是指對所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響的財務(wù)管理宏觀環(huán)境，存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大影響的因素主要有經(jīng)濟因素、法律因素、社會文化因素、市場因素。所以缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和綜合素質(zhì)的缺陷導(dǎo)致了籌資來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，籌資方式及時間選擇不當(dāng)，應(yīng)收賬款回收慢等以及金融市場的影響引起了財務(wù)風(fēng)險過大，而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營困境。 2. 尚沒有合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險管理職能 我國多數(shù)的上市公司缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，缺乏高素質(zhì)的管理層和具體理財人員。上市公司 針對分析檢測系統(tǒng)對財務(wù)運作過程中存在的問題和隱患 做 出的預(yù)警，對不同的財務(wù)風(fēng)險類型提供不同的有效控制措施。 二、目前我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題及成因 7 （一）目前我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題 目前許多上市公司還沒有一套嚴(yán)謹、規(guī)范、完整的財 務(wù)風(fēng)險管理體系，現(xiàn)有的管理體系中風(fēng)險管理功能與協(xié)調(diào)功能較為欠缺，從而導(dǎo)致風(fēng)險管理的資源分配不均，影響企業(yè)風(fēng)險管理的效率和效果。企業(yè)集團面對來源紛雜的財務(wù)風(fēng)險若無法及時消化與轉(zhuǎn)讓，股東債權(quán)人供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的價值都將遭受侵害。其一，財物與非財務(wù)資源的流失，企業(yè)集團整體價值毀損。但是，企業(yè)集團對上市公司的“放水養(yǎng)魚”是有條件的，上市公司要對企業(yè)集團在適當(dāng)?shù)臅r機進行“支持”，尤其是企業(yè)集團面臨困難時，因此企業(yè)集團的財務(wù)危機自然轉(zhuǎn)嫁到上市公司。 財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)集團成員企業(yè)之間轉(zhuǎn)移 從通常意義上講，鑒于上市公司在企業(yè)集團中的重要地位，企業(yè)集團會盡力避免其發(fā)生財務(wù)危機。另外，上市企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險綜合性強，與其他風(fēng)險交織影響。中國理論界的普遍認識是將公司風(fēng)險管理看作為各經(jīng)濟主體通過風(fēng)險識別、度量、分析，并在此基礎(chǔ)上采取適宜的措施防范控制風(fēng)險，用合理經(jīng)濟的手段綜合處理風(fēng)險，以最大限度實現(xiàn)保障的科學(xué)管理過程 （二）上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的特點 透明度高財 務(wù)風(fēng)險暴露的可能性大 上市企業(yè)集團每年給現(xiàn)有、潛在的相關(guān)的利益者和證券分析，監(jiān)管機構(gòu)及媒體有機會去發(fā)現(xiàn)分析上市企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，甚至由財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)化的財務(wù)危機。認為，企業(yè)風(fēng)險管理要素的觀點是基于企業(yè)作為“系統(tǒng)”這一結(jié)構(gòu)的?？寺迓图s維這些共同的風(fēng)險管理要素是：企業(yè)風(fēng)險任務(wù)的確定；企業(yè)風(fēng)險和不確定性的評價；企業(yè)風(fēng)險控制；企業(yè)風(fēng)險融資；企業(yè)風(fēng)險管理信息反饋。 1964 年，美國風(fēng)險管理專家威廉姆斯和漢斯在其合著的《風(fēng)險管理與保險》一書中，明確提 出了企業(yè)風(fēng)險管理的五個要素。為實現(xiàn)資產(chǎn)效益最大化和資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化，上市公司的財務(wù)管理問題迫切需要我們研究。而集團公司財務(wù)管理的目的一定是圍繞價值最大化，準(zhǔn)確的說是為了股東價值最大化，勢必由價值體系和流程體系共同作用，可以將集團財務(wù)管理分為三個層面考慮：財 務(wù)核算層面：總賬、應(yīng)付款、應(yīng)收款、固定資產(chǎn)、成本費用；財務(wù)控制層面：預(yù)算管理、績效管理、分析評價；財務(wù)決策層面：資金控制。在市場經(jīng)濟條件下，集團公司的興衰成敗在很大程度上取決于集團的管理，而現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財務(wù)管理成了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。 21世紀(jì)財務(wù)管理的環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。除此以外，上市公司是企業(yè)集團的融資平臺，資金運作平臺，是企業(yè)集團與資本市場結(jié)合的紐帶。 上市公司作為企業(yè)集團中最活躍，最重要的成員企業(yè)，是將企業(yè)集團導(dǎo)入資本市場的直接載體，上市公司承擔(dān)著企業(yè)集團的主營業(yè)務(wù)，擁有企業(yè)集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，核心技術(shù)和核心競爭力。集團財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)集團在充分認識其所面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)、有效的手段和方法，對各類風(fēng)險加以預(yù)測、識別、預(yù)防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項理財活動。對其的研究急需加強和重視。根對某年上市公司的年報統(tǒng)計，有 12家公司長期償債能力、 49 家公司短期償債能力令人擔(dān)憂，有 261 家公司賺取現(xiàn)金能力削弱等等，在對不到 1000 家左右的公司指標(biāo)的統(tǒng)計中，居然有 500 家以上發(fā)生某項財務(wù)指標(biāo)達不到標(biāo)準(zhǔn)值，再加上無法評論的上市公司，約有 50%以上的上市公司有不同程度的財務(wù)問題。s listed panies39。s financial institutions charged with the group throughout the enterprise financing, investment, fund allocation and use of task. Based on the current situation analysis, causes and features of looking for suggestions as the researc