利用期貨套期保值策略-文庫吧資料
2025-05-22 05:15本頁面
【正文】 造成基差風(fēng)險。 基差風(fēng)險：由于基差的變動給套期保值帶來的不確定性。 三、基差與基差風(fēng)險 在實(shí)際應(yīng)用時，可能由于以下原因使套期保值 并不那么完美： ? 需要對沖其價格風(fēng)險的資產(chǎn)與期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)可能并不完全一樣； ? 套期保值者可能并不能肯定購買或出售資產(chǎn)的確切時間； ? 套期保值者可能要求期貨合約在其到期前就進(jìn)行平倉。所以，一味地套期保值可能并不明智。根據(jù)預(yù)測，僅僅在現(xiàn)貨部位可能虧損的那段時間進(jìn)行套期保值。 補(bǔ)充：套期保值的應(yīng)用 ? 選擇性保值（投機(jī)性保值）。假如進(jìn)行套期保值，則可在 1月 15日售出 300手 6月分到期的短期國債期貨（假定價格為 ），到 4月 15日，將其對沖平倉（假定價格為 ），則期貨市場盈利 25 370個基點(diǎn) 300手 =?？紤]到有 2億的浮動利率資產(chǎn)與負(fù)債的利率調(diào)整基礎(chǔ)和調(diào)整時間都完全一致，這部分資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險可以完全抵消。負(fù)債由 3月期的大額存單構(gòu)成，利率為 90天的短期國債利率加 %的升水。只是，保值的對象將是資產(chǎn)和負(fù)債利率風(fēng)險的缺口。但其作用是極其有限的。 ? 某些經(jīng)營資產(chǎn)與負(fù)債業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（如商業(yè)銀行），其資產(chǎn)的收益和負(fù)債的成本都要受到利率波動的影響，并且兩方面的影響可能在一定程度上互相抵消。廠商擔(dān)心原材料價格上升或產(chǎn)品銷售價格下跌所進(jìn)行的多頭或空頭套期保值。采用空頭套期保值。 操作：購買 4手 5月份到期的銅期貨合約 5月 15日 現(xiàn)貨價格為每磅 105美分 平倉期貨，價格為 105美分 購買現(xiàn)貨成本 10萬 = 虧損：（ ） 4= 平均每磅成本 （ +） /10=120美分，將未來的購買成本鎖定在120美分 二、有關(guān)對沖的各種爭論 ? 對沖與股東 ? 對沖與競爭對手 ? 對沖的目的和意義：你是否確定公司管理層和股東真正懂得套期保值的含義？ 補(bǔ)充：套期保值的應(yīng)用 ? 對存貨進(jìn)行保值。當(dāng)前原油現(xiàn)貨價格為 $19/桶 8月份到期的原油期貨價格為$，合約單位： 1000桶 /手。P500股指期貨的價格為 操作：買入 665手 12月份到期的Samp。P500現(xiàn)貨股指為 ，賣空一個股票組合其價值額為 $1億。4 利用期貨套期保值 一、基本原理 ? 利用期貨頭寸使得風(fēng)險中性化 ? 例如，資產(chǎn)價格上漲會使得盈利增加，下跌會使得損失增加。為了對沖該風(fēng)險，就需要在期貨市場上進(jìn)行操作，使得資產(chǎn)價格下跌時期貨頭寸會盈利，而資產(chǎn)價格上升時會損失 ? 空頭套期保值（ short hedge） 在將來某一特定時間會出售某一資產(chǎn)，則可以通過持有期貨合約的空頭來對沖風(fēng)險，鎖定收益 ? 多頭套期保值（ long hedge） 在將來某一特定時間會購買某一資產(chǎn)，則可以通過持有期貨合約的多頭來對
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