公司理財(cái)?shù)诎税娴谑逭沦Y本結(jié)構(gòu)：基本概念-文庫吧資料
2025-05-21 16:11本頁面
【正文】 $400 $400 $400 息后收益 $0 $800 $1600 (股東權(quán)益收益率 )ROE 0 20% 40% (每股收益 )EPS $0 $4 $8 167。 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值：一個(gè)例子 經(jīng)濟(jì)衰退 預(yù)期 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張 (總資產(chǎn)收益率 )ROA 5% 15% 25% 收益 (盈利 ) $400 $1200 $2,000 (股東權(quán)益收益率 )ROE 5% 15% 25% (每股收益 )EPS $ $ $ ? 在當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)下 （ 完全權(quán)益 ） 的 EPS和 ROE 167。 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值：一個(gè)例子 ? 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值 (EPS 和 ROE ) 當(dāng)前 計(jì)劃 資產(chǎn) $8,000 $8,000 負(fù)債 $0 $4,000 權(quán)益 (市場值和帳面值 ) $8,000 $4,000 利息率 10% 10% 市場價(jià)值 /股 $20 $20 流通在外的股票 400 200 ? 有 （ 無 ） 負(fù)債公司稱為有 （ 無 ） 財(cái)務(wù)杠桿公司 。 ? 管理者應(yīng)該選擇他們所認(rèn)為的可使公司價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu) ，因?yàn)樵撡Y本結(jié)構(gòu)將對公司的股東最有利 。 ? 當(dāng)且僅當(dāng)公司的價(jià)值上升時(shí)資本結(jié)構(gòu)的變化對股東有利。 資本結(jié)構(gòu)問題和圓餅理論 ? 本討論提出兩個(gè)重要問題： ? (1) 為什么企業(yè)的股東關(guān)注整個(gè)企業(yè)價(jià)值的最大化 ？ 畢竟根據(jù)定義 ， 企業(yè)的價(jià)值是負(fù)債和所有者權(quán)益之和 ， 然而為什么股東并不偏愛僅僅使他們的利益最大化的策略 ？ ? (2) 使股東利益最大化的負(fù)債權(quán)益比是多少 ？ 167。因此，公司的價(jià)值 V是： V＝ B+S ? 如果企業(yè)管理當(dāng)局的目標(biāo)是盡可能地使企業(yè)增值 ， 那么企業(yè)應(yīng)選擇使餡餅 — 公司總價(jià)值盡可能大的負(fù)債 權(quán)益比 。 ? 這些國債都讓誰買去了 ， 您會買嗎 ？ 進(jìn)一步討論：創(chuàng)業(yè)時(shí)的籌資渠道 ? 自有資本 （ 所有者權(quán)益 ） ： ? 尋找合作伙伴 （ 發(fā)行股票 ） ? 創(chuàng)業(yè) （ 風(fēng)險(xiǎn) ） 基金投資 ? 上市發(fā)行股票 …… ? 負(fù)債 ? 銀行貸款 ? 親朋借款 ? 父母房子抵押貸款 ? 民間借貸 （ 地下錢莊 ） 思考： 公司治理：如何保障股東與債權(quán)人的利益？ ? 股東為什么會買股票 ？ 有什么機(jī)制保障股東的利益 ？ ? 債權(quán)人為什么愿意借款給公司 ？ 有哪些機(jī)制用來保障債權(quán)人的利益 ？ 167。 如果你工作以后買房 ， 你會考慮貸款嗎 ？ 對于貸款比例 、 貸款期限與還款方式
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