公司理財(cái)?shù)诎税娴谑逭沦Y本結(jié)構(gòu)：基本概念(1)-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 16:11本頁(yè)面
【正文】 0% 40% (每股收益 )EPS $0 $4 $8 167。 ?財(cái)務(wù)杠桿的影響取決于公司的息前收益。 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值：一個(gè)例子 ? 在當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)下（完全權(quán)益）的 EPS和 ROE 經(jīng)濟(jì)衰退 預(yù)期 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張 (總資產(chǎn)收益率 )ROA 5% 15% 25% 息前收益 EBI $400 $1200 $2,000 (股東權(quán)益收益率 )ROE 5% 15% 25% (每股收益 )EPS $ $ $ 167。 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值：一個(gè)例子 ? 財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)價(jià)值 (EPS 和 ROE ) 當(dāng)前 計(jì)劃 資產(chǎn) $8,000 $8,000 負(fù)債 $0 $4,000 權(quán)益 (市場(chǎng)值和帳面值 ) $8,000 $4,000 利息率 10% 10% 市場(chǎng)價(jià)值 /股 $20 $20 流通在外的股票 400 200 ? 有 （ 無(wú) ） 負(fù)債公司稱為有 （ 無(wú) ） 財(cái)務(wù)杠桿公司 。 ?管理者應(yīng)該選擇他們所認(rèn)為的可使公司價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)樵撡Y本結(jié)構(gòu)將對(duì)公司的股東最有利。 企業(yè)價(jià)值的最大化和股東利益的最大化 ?教材 282頁(yè)，例 151 ?當(dāng)資本結(jié)構(gòu)從全權(quán)益融資 (allequity)轉(zhuǎn)變?yōu)榇嬖谪?fù)債(equityanddebt)的情況下，公司的價(jià)值會(huì)發(fā)生變化，可能增加、不變或降低。因此，公司的價(jià)值V是： V＝ B+S ? 如果企業(yè)管理當(dāng)局的目標(biāo)是盡可能地使企業(yè)增值，那么企業(yè)應(yīng)選擇使餡餅 —公司總價(jià)值盡可能大的負(fù)債 權(quán)益比。 ? 這些國(guó)債都讓誰(shuí)買去了，您會(huì)買嗎？ 進(jìn)一步討論：創(chuàng)業(yè)時(shí)的籌資渠道 ? 自有資本（所有者權(quán)益）： ? 尋找合作伙伴（發(fā)行股票） ? 創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）基金投資 ? 上市發(fā)行股票 …… ? 負(fù)債 ? 銀行貸款 ? 親朋借款 ? 父母房子抵押貸款 ? 民間借貸（地下錢莊） 思考： 公司治理：如何保障股東與債權(quán)人的利益？ ? 股東為什么會(huì)買股票？有什么機(jī)制保障股東的利益？ ? 債權(quán)人為什么愿意借款給公司？有哪些機(jī)制用來(lái)保障債權(quán)人的利益？ 167。如果你工作以后買房，你會(huì)考慮貸款嗎？對(duì)于貸款比例、貸款期限與還款方式你有什么考慮？ ? 購(gòu)房之后，房?jī)r(jià)升值或貶值，對(duì)于你的貸款有何影響？ ? 如果買車，你會(huì)打算貸款嗎？ 生活中的財(cái)務(wù)決策：您會(huì)購(gòu)買國(guó)債嗎？ ? 財(cái)政部每年都發(fā)放數(shù)千億的國(guó)債，用來(lái)
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