資本結(jié)構(gòu)：基本概念(1)-文庫吧資料
2025-05-21 15:42本頁面
【正文】 40% (每股收益 )EPS $0 $4 $8 167。 財務杠桿和企業(yè)價值：一個例子 經(jīng)濟衰退 預期 經(jīng)濟擴張 (總資產(chǎn)收益率 )ROA 5% 15% 25% 收益 (盈利 ) $400 $1200 $2,000 (股東權(quán)益收益率 )ROE 5% 15% 25% (每股收益 )EPS $ $ $ ? 在當前的資本結(jié)構(gòu)下（完全權(quán)益）的 EPS和 ROE 167。 財務杠桿和企業(yè)價值：一個例子 ? 財務杠桿和企業(yè)價值 (EPS 和 ROE ) 當前 計劃 資產(chǎn) $8,000 $8,000 負債 $0 $4,000 權(quán)益 (市場值和帳面值 ) $8,000 $4,000 利息率 10% 10% 市場價值 /股 $20 $20 流通在外的股票 400 200 ? 有（無）負債公司稱為有（無）財務杠桿公司。 ? 管理者應該選擇他們所認為的可使公司價值最高的資本結(jié)構(gòu)，因為該資本結(jié)構(gòu)將對公司的股東最有利。 ? 當且僅當公司的價值上升時資本結(jié)構(gòu)的變化對股東有利。 資本結(jié)構(gòu)問題和圓餅理論 ? 本討論提出兩個重要問題： – (1) 為什么企業(yè)的股東關(guān)注整個企業(yè)價值的最大化？畢竟根據(jù)定義，企業(yè)的價值是負債和所有者權(quán)益之和，然而為什么股東并不偏愛僅僅使他們的利益最大化的策略？ – (2) 使股東利益最大化的負債權(quán)益比是多少？ 167。因此，公司的價值 V是： V＝ B+S ? 如果企業(yè)管理當局的目標是盡可能地使企業(yè)增值，那么企業(yè)應選擇使餡餅 —公司總價值盡可能大的負債 權(quán)益比。 ? 這些國債都讓誰買去了，您會買嗎？ 進一步討論：創(chuàng)業(yè)時的籌資渠道 ? 自有資本（所有者權(quán)益）： –尋找合作伙伴（發(fā)行股票） –創(chuàng)業(yè)（風險）基金投資 –上市發(fā)行股票 …… ? 負債 –銀行貸款 –親朋借款 –父母房子抵押貸款 –民間借貸（地下錢莊） 思考： 公司治理： 如何保障股東與債權(quán)人的利益？ ? 股東為什么會買股票？有什么機制保障股東的利益？ ? 債權(quán)人為什么愿意借款給公司？有哪些機制用來保障債權(quán)人的利益？ 167。如果你工作以后買房，你會考慮貸款嗎？對于貸款比例、貸款期限與還款方式你有什么考慮？ ? 購房之后，房價升值或貶值，對于你的貸款有何影響？ ? 如果買車，你會打算貸款嗎？ 生活中的財務決策：您會購買國債嗎？ ?
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