【正文】 必須大力宣傳票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)知識(shí)，努力創(chuàng)造適宜于推廣票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的社會(huì)氛圍和環(huán)境。 中國(guó)再貼現(xiàn)政策的運(yùn)用始于 1994年，存在一個(gè)從單純的結(jié)算手段，到調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的手段，再到成為貨幣政策工具體系中的重要組成部分的發(fā)展過程。 ③相對(duì)于法定存款準(zhǔn)備金政策來(lái)說(shuō)，再貼現(xiàn)率比較易于調(diào)整，但隨時(shí)調(diào)整也會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)，從而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)預(yù)期。 第八章 中央銀行與貨幣政策 （ 2）再貼現(xiàn)政策的缺點(diǎn)在于： ①中央銀行固然能夠調(diào)整再貼現(xiàn)率，但借款與否和借款多少的決定權(quán)在商業(yè)銀行，所以這一政策難以真正反映中央銀行貨幣政策意向。 反之，當(dāng)中央銀行調(diào)低再貼現(xiàn)率時(shí)，引起貨幣供應(yīng)量與需求量的增加。商業(yè)銀行資金來(lái)源的減少，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸資金投放的減少，相應(yīng)縮減市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)作為貨幣政策的重要工具，它具有雙重效力，即能起到引導(dǎo)信貸注入特定領(lǐng)域增加流動(dòng)性總量的作用，而且能對(duì)社會(huì)信用結(jié)構(gòu)、利率水平、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量等方面發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。 再貼現(xiàn)政策是國(guó)外央行最早使用的貨幣政策工具。 中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道整理發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入 2021年以來(lái)，央行分別于 6月 8日和 7月 6日實(shí)施降息，于 2月 24日和 5月 18日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年 3月召開的“兩會(huì)”上，明確要繼續(xù)實(shí)施 積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策 ，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，進(jìn)一步提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道整理發(fā)現(xiàn)，中國(guó)央行在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的背景下兩次降息，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并首次實(shí)施不對(duì)稱降息以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 第八章 中央銀行與貨幣政策 2021年貨幣政策調(diào)整一覽：兩次降息 +兩次降準(zhǔn) 中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道整理發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入 2021年以來(lái)，央行分別于 6月 8日和 7月 6日實(shí)施降息，于 2月 24日和 5月 18日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并首次實(shí)施不對(duì)稱降息以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?？梢栽O(shè)想，名為商業(yè)銀行，實(shí)際上沒有真正的轉(zhuǎn)換機(jī)制，仍然躺在中央銀行身上吃“大鍋飯”，這種嚴(yán)重的依賴性必然會(huì)削弱存款準(zhǔn)備金制度所發(fā)揮的應(yīng)有作用。 兩者的關(guān)系決不是特殊的恩賜關(guān)系。這不利于發(fā)揮其保證存款支付和清償?shù)淖饔?，特別是市縣一級(jí)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生支付困難時(shí)，存款準(zhǔn)備金難以及時(shí)發(fā)揮其保證支付清償?shù)淖饔谩? 第八章 中央銀行與貨幣政策 (3)改變法定存款準(zhǔn)備金由總行統(tǒng)一使用的辦法。這樣做，不利于國(guó)家扶持重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)，以及從戰(zhàn)略上總體上調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不利于國(guó)家實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。 通觀各國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的歷史和現(xiàn)狀，其法定存款準(zhǔn)備率的結(jié)構(gòu)有簡(jiǎn)單的，也有復(fù)雜的，總的趨勢(shì)是一個(gè)從簡(jiǎn)單到復(fù)雜的過程。 二認(rèn)為法定準(zhǔn)備金制度只是在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)使用，是一種備用工具。 第八章 中央銀行與貨幣政策 1991年，法定存款準(zhǔn)備率美國(guó)為 0． 6％，日本為 1％，德國(guó)為 5． 5％，英國(guó)為 0． 1％。中國(guó)的高法定存款準(zhǔn)備率促使商業(yè)銀行一方面向中央銀行繳存高額準(zhǔn)備金，另一方面又向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款，這是不正常的。 我國(guó)法定存款準(zhǔn)備率一直偏高，且一定多年不變。 1998年又調(diào)低到 8％， 1999年調(diào)至 6％。此后進(jìn)行了多次調(diào)整。中國(guó)實(shí)施這一制度是在中國(guó)人民銀行行使中央銀行職權(quán)后，于1984年規(guī)定各專業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社及信托投資公司等向國(guó)有央行交存準(zhǔn)備金的辦法。通常稱它是一帖“烈藥”，因?yàn)樗Χ却?、反?yīng)快，同時(shí)也存在有 明顯的局限性： ①對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)太大，不宜輕易采用作為中央銀行日常調(diào)控的工具； ②存款準(zhǔn)備金對(duì)各類銀行和不同存款的種類影響不一致，如法定準(zhǔn)備金的提高，可能使超額準(zhǔn)備率低的銀行立即陷入流動(dòng)性困境，往往迫使中央銀行通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)或貼現(xiàn)窗口向其提供流動(dòng)性支持。在現(xiàn)代銀行，實(shí)行法定比率的準(zhǔn)備金制度．其主要目的已經(jīng)不是應(yīng)付支取和防范擠兌，而是作為控制銀行體系總體信用創(chuàng)造能力和調(diào)整貨幣供給量的工具。 第八章 中央銀行與貨幣政策 法定存款準(zhǔn)備金政策 是指由中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)按規(guī)定的比率上繳存款準(zhǔn)備金，中央銀行通過對(duì)法定存款比率的增加或減少達(dá)到收縮或擴(kuò)張信用的目標(biāo)。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金兩部分。主要有以下三個(gè)，也稱貨幣政策的“三大法寶”。貨幣政策工具可分為三類。 第八章 中央銀行與貨幣政策 第二節(jié) 貨幣政策工具 貨幣政策目標(biāo)是通過貨幣政策工具的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)的。影響貨幣供給量的諸因素中，還有公眾和商業(yè)銀行的行為。 ④可以明確地區(qū)分政策性效果和非政策性效果。 第八章 中央銀行與貨幣政策 ③與貨幣政策意圖聯(lián)系緊密。 ②中央銀行對(duì)貨幣供給量的控制力較強(qiáng)，即經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，中央銀行為防止通貨膨脹會(huì)壓縮貨幣供給量；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，中央銀行會(huì)擴(kuò)張貨幣供給去復(fù)興經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，對(duì)于再貸款利率，中央銀行只能施加某種影響，但不能強(qiáng)行干預(yù)，而貨幣供給量則是中央銀行直接操縱的，所以，從可控性上看，貨幣供給量對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的作用比利率更直接。因此，貨幣政策中介指標(biāo)實(shí)質(zhì)上只有兩個(gè)候選對(duì)象，即利率和貨幣供給量。 第八章 中央銀行與貨幣政策 目前，中央銀行實(shí)際操作和理論界所推祟的中介指標(biāo)主要有利率、貨幣供給量、銀行信用規(guī)模、基礎(chǔ)貨幣、超額準(zhǔn)備金、股票價(jià)值等。 ? ③相關(guān)性，即中介指標(biāo)應(yīng)與貨幣政策目標(biāo)之間具有高度的相關(guān)關(guān)系。 合適的貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)該具有如下四個(gè)特征： ? ①可測(cè)性，即中央銀行能夠迅速和準(zhǔn)確地獲得它所選定的中介指標(biāo)的各種資料，并且能被社會(huì)理解、判斷與預(yù)測(cè)。一般來(lái)說(shuō)逆差危害比順差大。巨額的國(guó)際收支逆差可能導(dǎo)致外匯市場(chǎng)波動(dòng)，資本大量外流，外匯儲(chǔ)備急劇下降，本幣大幅貶值，并導(dǎo)致嚴(yán)重的貨幣金融危機(jī)。 第八章 中央銀行與貨幣政策 (4)平衡國(guó)際收支。同時(shí)，勞動(dòng)力的就業(yè)狀況還可以與土地、資本等其他生產(chǎn)要素的“就業(yè)”狀況保持基本一致的關(guān)系。” 第八章 中央銀行與貨幣政策 失業(yè)率的大小表示了與充分就業(yè)的差距。所謂失業(yè)率，是指失業(yè)人數(shù) (愿意就業(yè)而未能找到工作的人數(shù) )與愿意就業(yè)的勞動(dòng)力的百分比。但人們通常所說(shuō)的充分就業(yè)僅指勞動(dòng)力而言，指任何愿意工作并有工作能力的人都可以找到一份有報(bào)酬的工作。嚴(yán)格意義上的充分就業(yè)是指所有資源而言的，它不僅包括勞動(dòng)力的充分就業(yè)，還包括其他生產(chǎn)要素的。不然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)比例嚴(yán)重失調(diào)、經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度通常用國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表示。 第八章 中央銀行與貨幣政策 （ 2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因?yàn)閱挝簧唐匪軗Q得的貨幣數(shù)量就是物價(jià)，所以穩(wěn)定幣值也就等于穩(wěn)定物價(jià)。 從字面上理解，穩(wěn)定幣值就是指穩(wěn)定貨幣的價(jià)值，但在紙幣流通條件下，流通中的貨幣本身并沒有價(jià)值，這樣穩(wěn)定幣值就成了穩(wěn)定貨幣購(gòu)買力的簡(jiǎn)稱。此即人們通常所說(shuō)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、穩(wěn)定貨幣和國(guó)際收支平衡。 第八章 中央銀行與貨幣政策 ③三重目標(biāo)型，如日本的貨幣政策就是國(guó)內(nèi)物價(jià)的穩(wěn)定、國(guó)際收支的平衡，與資本的供求平衡型。貨幣政策目標(biāo)的具體內(nèi)容因國(guó)家不同而有所區(qū)別，但基本上不外乎下列四種類型： ①單一目標(biāo)型，如前聯(lián)邦德國(guó)的貨幣政策目標(biāo)就是“保衛(wèi)馬克”型。它是實(shí)現(xiàn)中央銀行金融宏觀調(diào)控目標(biāo)的核心所在，在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策中居于十分重要的地位。 集中辦理票據(jù)交換、結(jié)清交換差額、辦理異地資金轉(zhuǎn)移。 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第八章 中央銀行與貨幣政策 ***二、中央銀行業(yè)務(wù) (P270) 貨幣發(fā)行、代理國(guó)庫(kù)、集中存款準(zhǔn)備金及其它負(fù)債業(yè)務(wù)。 集中保管存款準(zhǔn)備金 充當(dāng)最后貸款人 主持全國(guó)銀行間的清算業(yè)務(wù) 主持外匯營(yíng)業(yè)銀行外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù) 第二節(jié)