【正文】 能力已不夠使用，預(yù)計(jì)追加固定資產(chǎn) 20萬(wàn)元 。 例如 2020 年某企業(yè)簡(jiǎn)化了的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 貨幣資金 應(yīng)收帳款 25 存貨 10 預(yù)付費(fèi)用 2 固定資產(chǎn)凈值 70 應(yīng)收票據(jù) 10 應(yīng) 付帳款 應(yīng)付費(fèi)用 3 長(zhǎng)期負(fù)債 45 實(shí)收資本 55 留用利潤(rùn) 49 合計(jì) 合計(jì) 2020 年該企業(yè)銷售收入為200萬(wàn)元， 2020年預(yù)計(jì)可達(dá)到 250萬(wàn)元。 銷售百分比法建立在如下三個(gè)假設(shè)條件上： ①資產(chǎn)負(fù)債表上的大部分項(xiàng)目與銷售額有直接的比例關(guān)系； ②各資產(chǎn)的目前規(guī)模，就目前的銷售水平而言，是適當(dāng)?shù)模? ③預(yù)測(cè)期的銷售結(jié)構(gòu)和價(jià)格水平與基期相比，基本不變。 KRA ＝ 5 ％ ％＝％ KRB ＝ 8 ％ ％＝％ 第七步，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額的計(jì)算 KR＝ fR+bv 第四章 籌 資 管 理 主要內(nèi)容 1 籌資規(guī)模 2 籌資的方式與渠道 3資金成本 4杠桿原理5 資本結(jié)構(gòu) 本章重點(diǎn)：資金需用量的預(yù)測(cè)、資金成本的計(jì)算、杠桿原理、資本結(jié)構(gòu)理論及決策 本章難點(diǎn) :資金成本的計(jì)算、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 二、企業(yè)籌資的原則 1 規(guī)模適度原則 2 結(jié)構(gòu)合理原則 3成本節(jié)約原則 4時(shí)機(jī)得當(dāng)原則 5依法籌資原則 （一）籌資規(guī)模 籌資規(guī)模，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的籌資額。 ④由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定。 例如某公司過(guò)去五項(xiàng)投資的報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系，如下表所示。 例如，其企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一基投資，此類項(xiàng)目含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的投資報(bào)酬率一般為 20％左右，其標(biāo)準(zhǔn)離差率為 100％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10％。若用 Pi 表示，任何一個(gè)事件的概率分布都必須符合以下兩個(gè)規(guī)則： （ 1） 0≤ Pi≤ 1 （ 2） 第二步，計(jì)算期望報(bào)酬率 式中， 為期望報(bào)酬率； 為第種可能結(jié)果的報(bào)酬率； 為第種結(jié)果的概率； n為可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。這兩個(gè)方案在未來(lái)二種經(jīng)濟(jì)狀況下的預(yù)期報(bào)酬率及其概率分布如表所示： 第一步，確定概率分布 一個(gè) 事件的概率，是指該事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算，可以結(jié)合如下實(shí)例，來(lái)說(shuō)明其步驟。 （二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念和計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。 從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)可分為如下兩類： （ 1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定性因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)從個(gè)別投資主體的角度看，可分為如下兩類： （ 1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。不確定性是指事前不知道所有可能的后果，或者雖然知道可能出現(xiàn)的后果，但不知道它們出現(xiàn)的概率。因此，人們研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，側(cè)重于減少損失，主要從不利的方面來(lái)考察風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)看成是不利事件發(fā)生的可能性 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是有區(qū)別的。就企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)可能給企業(yè)帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能給企業(yè)帶來(lái)超出預(yù)期的損失。 年份： 1 2 3 1)1()1()1(???????????mmmmiPIrpmiPPSImiPSmniiiAP)1(1)1(1????? ? A A A 0 1 2 n 1 n A A A A A 0 1 2 n 1 n 0 1 2 n － 1 n A A A A 0 1 2 n － 1 n A A A A ] 1 1 ) 1 ( [ ) 1 ( ) 1 ( 1 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? i I A i i i A F n n ] 1 1 ) 1 ( [ 1 ? ? ? ? i n i ] ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 [ ) 1 ( 1 ) 1 (1 ) ( ) ( i i i i A i m i A i a i A P m n m n m ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 4 5 6 7 8 9 10 付出 款項(xiàng)（元）： 1000 1000 1000 1000 2020 2020 2020 2020 2020 2020 3．連續(xù)復(fù)利 連續(xù)復(fù)利是指在一個(gè)計(jì)息周期或 1年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)趨近于無(wú)窮大。 舉例，假設(shè)某公司有系列付出款項(xiàng)，如下表所示，年利率為 9％。 這表明有效年利率大于簡(jiǎn)單利率 8％。試計(jì)算：①每年復(fù)利一次的利率；②每季度復(fù)利一次的利息。 簡(jiǎn)單年利與有效年利率的關(guān)系是： 式中， r代表有效年利率； i代表簡(jiǎn)單年利率； m代表一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。 ①永續(xù)年金終值的計(jì)算處 ②永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 P=A(1/i) （三）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 1．簡(jiǎn)單年利率與有效年 利率 簡(jiǎn)單年利率是在一年內(nèi)復(fù)利一次時(shí)的年利率。 ①預(yù)付年金終值的 計(jì)算 預(yù)付年金終值與普通年金終值的關(guān)系，可用下圖所示： n 期預(yù)付年金終值 n 期 普 通 年 金 終 值 由上圖可見(jiàn)，幾期預(yù)付年金比幾期普通年金多計(jì)算一期利息，所以預(yù)付年金終值的計(jì)算公式是： 式中， 為預(yù)付年金終值系數(shù)?？梢?jiàn)，預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別在于收付款的時(shí)點(diǎn)不同。 *年償債基金的計(jì)算。 （ 2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 P=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n 1+A(1+i)n (1) 等式兩邊同剩以（ 1+i），得： P （ 1+i ）=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)3+……+A(1+i) (n2)+A(1+i)(n1) (2) （ 2）式一（ 1）式，并化簡(jiǎn)后，得： 式中， (1+i)n F F P ? ? ? (1+i) n 1 i in??? )1(1 iiAP n???? )1(1F P 1 + i （ 1）普通年金 普通年金，亦稱后付年金，它是指每期期末收付等額款項(xiàng)的年金。按其收付的時(shí)點(diǎn)和次數(shù)的不同，年金一般可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。 （ 2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 式中，（ 1+i） n 叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可查 “1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 ”。其計(jì)算公式如下： I=P[（ 1+i） n 1] (1)復(fù)利終值的計(jì)算 F=P其計(jì)算公式如下： I=P i n 式中： I 代表利息； P代表現(xiàn)值； i 代表利年； n代表計(jì)息期數(shù)。因此，對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，就轉(zhuǎn)化為對(duì)終值和現(xiàn)值的計(jì)算。 “現(xiàn)值 ”，是指一定量資金按照規(guī)定利率折算的現(xiàn)在價(jià)值，即本金。 資金的時(shí)間價(jià)值原理，提示了資金鐸增值性這一規(guī)律性，因此在實(shí)際工作中有著十分重要的作用。 弄清了資金時(shí)間價(jià)值的概念之后，便不難看出，資金時(shí)間價(jià)值與如下兩個(gè)概念之間的關(guān)系： 第一， 資金時(shí)間價(jià)值與貨幣的時(shí)間價(jià)值。 第三，決定資金時(shí)間價(jià)值大小的 基本因素，以其相對(duì)數(shù)來(lái)看，應(yīng)是在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)因素的條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。 馬克思說(shuō)： “作資本的貨幣的流動(dòng)本身就是目的，因?yàn)橹皇窃谶@個(gè)不斷更新的運(yùn)動(dòng)中才有價(jià)值的增值。 為了更加正確地理解資金時(shí)間價(jià)值的概念，有必要明確如下幾點(diǎn)： 第一，資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提條件，是資金的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)善于把握其政策導(dǎo)向，相機(jī)調(diào)整投資方向，謀求最大投資收益。與此相適應(yīng)，企業(yè)應(yīng)積極尋找新的投資機(jī)會(huì)，擴(kuò)大投資規(guī)模，或減少對(duì)外籌資規(guī)模，或適當(dāng)擴(kuò)大派利比重。與此相適應(yīng)，企業(yè)應(yīng)控制投資規(guī)模，增收節(jié)支，積極尋找新的資金來(lái)源。 （ 4）在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，國(guó)家規(guī)定 的各項(xiàng)法規(guī)也會(huì)引起財(cái)務(wù)安排的變動(dòng)，因此在財(cái)務(wù)管理中也必須予以考慮。 （ 2）在投資活動(dòng)中，國(guó)家通過(guò)法律規(guī)定了投資的基本程序、基本前提和應(yīng)履行的手續(xù)。它們是企業(yè)進(jìn)行籌資、投資和分配的重要依據(jù)。 （ 3）金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供了有意義的信息。企業(yè)持有的股票和債券是長(zhǎng)期投資，在金融市場(chǎng)上隨時(shí)可以轉(zhuǎn)手變現(xiàn)，成為短期資金；遠(yuǎn)期票據(jù)通過(guò)貼現(xiàn)，變?yōu)楝F(xiàn)金；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，可以在金融市場(chǎng)上賣出，成為短期資金。企業(yè)有了剩余的資金，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路。金融市場(chǎng)上有許多種融通資金的方式，運(yùn)用比較靈活。這就必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)管理力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去；籌集資金，以滿足企業(yè)發(fā)展需要；合理、有效地使用資金，使企業(yè)獲利。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)既是機(jī)會(huì)，也是威脅。 三、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 競(jìng)爭(zhēng)廣泛存在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，任何企業(yè)都不能回避。 （ 2）在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)和資本轉(zhuǎn)移來(lái)實(shí)現(xiàn)的，企業(yè)跟上這種調(diào)整和變化，就必然要進(jìn)行資金重組和資本轉(zhuǎn)移 ,從而能獲得超額利潤(rùn)；跟不上這種調(diào)整和變動(dòng)，雖然不會(huì)遇到資金重組和資本轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，但有可能失去獲取高額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。相反，沿海、沿江發(fā)達(dá)地區(qū)，一般以第二、三產(chǎn)業(yè)為主，企業(yè)占用資金相對(duì)較少，資金周轉(zhuǎn)快，資金結(jié)構(gòu)偏重于短期資金。一般而言，內(nèi)陸地區(qū)或經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，企業(yè)占用資金較多，資金周轉(zhuǎn)較慢，資金回流較低 。 （ 3）不同產(chǎn)業(yè)政策會(huì)引起企業(yè)現(xiàn)金凈 流量的變化，如稅收增減、補(bǔ)貼等都會(huì)引起企業(yè)現(xiàn)金凈流量的變動(dòng)。 （ 2）不同產(chǎn)業(yè)所要求的資金結(jié)構(gòu)不同，第一、二產(chǎn)業(yè)的資金結(jié)構(gòu)偏重于長(zhǎng)期資金，第三產(chǎn)業(yè)的資金結(jié)構(gòu)偏重于短期資金。 企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)或地區(qū)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響，主要有 : （ 1）不同產(chǎn)業(yè)所需資金規(guī)模不同，一般而言，第一、二產(chǎn)業(yè)所需資金規(guī)模大，第三產(chǎn)業(yè)較小。它們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響，主要表現(xiàn)在兩個(gè)基本方面 :一是企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)或地區(qū)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù) 管理的影響 。二是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門、社會(huì)再生產(chǎn)各個(gè)方面的組成。因此，企業(yè)必須以經(jīng)濟(jì)體制為背景，開(kāi)展財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。和所有者一起研究決定稅后利潤(rùn)分配政策。這種企業(yè)體制，必然要求企業(yè) 自行在市場(chǎng)上籌資 。從總體上講，一國(guó)的企業(yè)體制涉及企業(yè)與政府、企業(yè)與所有者的關(guān)系，是與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)體制相聯(lián)系。 (4)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能不同，即在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下主要是財(cái)務(wù)計(jì)劃，而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下則主要是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和決策。 (2)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不同，即在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下是產(chǎn)值最大化， 而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下則主要是提高經(jīng)濟(jì)效益 ?？v觀世界各國(guó)和我國(guó)的歷史沿革，宏觀經(jīng)濟(jì)體制主要分為兩種 :一是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，即一國(guó)的經(jīng)濟(jì)主要是以計(jì)劃為基礎(chǔ)和主體進(jìn)行運(yùn)作的 。經(jīng)濟(jì)體 制可分為宏觀經(jīng)濟(jì)體制和微觀經(jīng)濟(jì)體制兩種。它涉及的范圍很廣，主要有經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)、金融市場(chǎng)、財(cái)稅、法律等環(huán)境。會(huì)計(jì)部門的職責(zé)包括外部報(bào)告、內(nèi)部報(bào)告、計(jì)劃和控制、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、保護(hù)財(cái)產(chǎn)、稅務(wù)管 理等。 再?gòu)奈鞣焦芾韺?shí)踐來(lái)看，在規(guī)模較大的公司財(cái)務(wù)副總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下的財(cái)務(wù)部門和會(huì)計(jì)部門從來(lái)都是明確區(qū)分，分別設(shè)置的。如法約爾的管理理論認(rèn)為，經(jīng)營(yíng) 包括技術(shù)、商業(yè)、財(cái)務(wù)、安全、會(huì)計(jì)、管理等六種活動(dòng) 。 （ 3）西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，已為我們解決財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系問(wèn)題提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。而要較好地解決這兩個(gè)方面的這些問(wèn)題，就必須正確處理財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系，在理論上，分別把它們納人財(cái)務(wù)管理學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)之中加以研究 。如何實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，調(diào)動(dòng)各 方面的積極性等。如何對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有效的控制，使之沿著正確的軌通運(yùn)行 。如何協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好