行業(yè)研究報告造紙行業(yè)尋找景氣紙種中的優(yōu)質(zhì)龍頭——20xx年造紙行業(yè)-文庫吧資料
2024-09-12 19:32本頁面
【正文】 0 07 年12 月20 08 年1月20 08 年2月20 08 年3月20 08 年4月20 08 年5月進(jìn)口歐廢（元/ 噸） 進(jìn)口美廢（元/ 噸） 行業(yè)研究 報告 造紙行業(yè) 12 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 四．子行業(yè)分化 ， 擇優(yōu)配置 我們判斷國際木漿價格在 08年下半年或者 09年有望回落，從最近廢紙價格的走勢來看雖然仍在高位運(yùn)行但已經(jīng)有所企穩(wěn)，在原材料成本有望得以控制 或者降低的情況下，我們認(rèn)為價格有進(jìn)一步上漲潛力的景氣紙種將會獲得較好的利潤率。僅玖龍和理文兩家企業(yè)在 0708年將新增 360萬 噸的產(chǎn)能，兩年內(nèi)預(yù)計(jì)整個行業(yè)新增產(chǎn)能將達(dá)到500萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新增的需求。 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 新聞紙產(chǎn)銷情況統(tǒng)計(jì)0701402102803504204901 99 61 99 71 99 81 99 92 00 02 00 12 00 22 00 32 00 42 00 52 00 62 00 72 00 8年一季度 3 0 2 0 1 00102030405060產(chǎn)量（萬噸） 消費(fèi)量（萬噸） 產(chǎn)量增長率% 消費(fèi)量增長率%新聞紙出口情況0102030405060702020 2020 2020 2020 2020 2 0 0 8 年一季度 2 0 0020040060080010001200140016001800出口量（萬噸） 同比增長（% ） 行業(yè)研究 報告 造紙行業(yè) 11 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 （看淡） 箱板紙是我國造紙行業(yè)中為數(shù)不多的生產(chǎn)量連續(xù)多年都不能滿足需求的紙品之一，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速增長，預(yù)計(jì)未來兩年箱板紙的需求增量應(yīng)在 150 萬噸左右。因?yàn)槿绻麅r格持續(xù)高位，盈利能力大幅改善的情況下，以前轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)的新聞紙產(chǎn)能將有可能會再次回到新聞紙市場，競爭將再次惡化。但這次價格的上漲能否得到下游行業(yè)的接受還有待觀察。 在成本的不斷推動下， 08 年一季度以來新聞紙價格大幅上漲 10%，價格到目前的 5500元 /噸，漲幅創(chuàng) 5 年來最高紀(jì)錄，但價格的上漲并沒有完全覆蓋成本的上漲，致使新聞紙毛利率不斷下降 。 一段時間以來由于新聞紙產(chǎn)能過剩，進(jìn)口廢紙價格不斷飆升造成成本大幅上漲，企業(yè)利潤不斷惡化，使得行業(yè)內(nèi)一些生產(chǎn)企業(yè)或停產(chǎn)或減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，甚至有些企業(yè)被淘汰出市場，新聞紙行業(yè)開始自凈。 由于供需的失衡， 06 年新聞紙開始大量出口，凈出口 31 萬噸，而 07 年迅速增加到 60 萬噸。 07年由于廣紙 40萬噸和山鷹紙業(yè) 30萬噸新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，市場供大于求的形勢更加嚴(yán)峻。 產(chǎn)能投放放緩、國內(nèi)需求旺盛，出口優(yōu)勢明顯，銅版紙市場有望柳暗花明。但是回想07年美國對我國銅版紙出口實(shí)施的雙反制裁都沒對我國銅版紙?jiān)斐商髩毫?，另有銅版紙企業(yè)成功開辟了中東、歐盟市場，所以對于這次美國宣布的 18%的反政府補(bǔ)貼制裁不必太過悲觀。 3 月 31 日 美國政府宣布將對來自中國的銅版紙征收 18%的反補(bǔ)貼稅，這使國內(nèi)銅版紙?jiān)趪H市場上再次碰壁。預(yù)計(jì) 08年將達(dá)到 425萬噸，增長 15%，供需將出現(xiàn)平衡的局面。由于近兩年新投項(xiàng)目較少，預(yù)計(jì) 08年產(chǎn)量增長率會繼續(xù)降低，按照 %的增長率計(jì)算，預(yù)計(jì) 08年國內(nèi)產(chǎn)量為 430萬噸。 白卡紙消費(fèi)量及產(chǎn)能預(yù)測 單位：萬噸 年份 2020 2020E 2020E 2020E 社會卡 144 166 190 219 煙卡 58 58 60 60 合計(jì)消費(fèi)量 202 224 250 279 產(chǎn)能 226 230 265 291 資料來 源：國聯(lián)證券 資料來源：紙業(yè)易貿(mào) 國聯(lián)證券 資料來源：中國紙網(wǎng) 國聯(lián)證券 ，但國際摩擦帶來的不確定性也較大（看好） 從 05 年開始銅版紙市場出現(xiàn)了供過于求的格局，國內(nèi)市場壓力逐漸增大。其中， 07 年主要有河南新亞 15 萬噸白卡項(xiàng)目， 08 年新增產(chǎn)能主要包括美雙膠紙價格走勢50005500600065007000750080008500900095001000020 06 年1月20 06 年2月20 06 年3月20 06 年4月20 06 年5月20 06 年6月20 06 年7月20 06 年8月20 06 年9月20 06 年10 月20 06 年11 月20 06 年12 月20 07 年1月20 07 年2月20 07 年3月20 07 年4月20 07 年5月20 07 年6月20 07 年7月20 07 年8月20 07 年9月20 07 年10 月20 07 年11 月20 07 年12 月20 08 年1月20 08 年2月20 08 年3月20 08 年4月20 08 年5月雙膠紙 國產(chǎn)( 元/ 噸) 雙膠紙 進(jìn)口( 元/ 噸)國產(chǎn)書刊紙價格走勢4000425045004750500052505500575060002006年1月2006年2月2006年3月2006年4月2006年5月2006年6月2006年7月2006年8月2006年9月2006年10月2006年11月2006年12月2007年1月2007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月書刊紙價格 國產(chǎn)( 元/ 噸)我國文化紙生產(chǎn)量及消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)表02004006008001000120014002020 2020 2020 2020 2020 2020051015202530354045生產(chǎn)量( 萬噸） 消費(fèi)量（萬噸） 生產(chǎn)量增長率（% ） 消費(fèi)量增長率（% ） 行業(yè)研究 報告 造紙行業(yè) 8 利紙業(yè) 30萬噸 白卡、太陽紙業(yè) 20 萬噸白卡項(xiàng)目。預(yù)計(jì)整個白卡紙市場能保持 10%以上的增速，每年會有 20萬噸以上的市場增量。 精美雜志的印刷、 印刷單色或多色的美術(shù)圖片、插圖、畫報、掛歷、商品商標(biāo)等用 期刊、彩色畫報、圖片、插圖、廣告宣傳畫、封面、商標(biāo)等印刷。 按照用途紙的分類
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