【正文】 8元，三個(gè)月內(nèi)，股票市價(jià)下跌到 93元，其他條件不變。若在 3個(gè)月內(nèi)，該種股票的市價(jià)為 107元。而其他的交易手段，如遠(yuǎn)期合約或期貨合約，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，交易者也將喪失標(biāo)的資產(chǎn)有利價(jià)格變動(dòng)所可能帶來的好處。 根據(jù)期權(quán)合約的性質(zhì)，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。買方購入的權(quán)利并非一定要行使，只是在執(zhí)行價(jià)格對自己有利時(shí)才行使。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)， 現(xiàn)貨市場 期貨市場 1月份 國債價(jià)格￥ 101 賣出 9月份期貨合約：價(jià)格￥ 103 9月份 國債價(jià)格￥ 99 買入 9月份期貨合約：價(jià)格￥ 99 套利結(jié)果：現(xiàn)貨市場虧損 =（ 10199） 1000=2020 期貨市場盈利 =（ 10399） 1000=4000 例題：利用期貨套期保值 貨幣銀行學(xué) —— 第 5章 金融市場 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 期權(quán)的擁有者通過支付一定的期權(quán)費(fèi)，可獲得在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)（或日期）以商定的價(jià)格向期權(quán)的出售者買賣一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利， 同時(shí)卻又不承擔(dān)必須進(jìn)行這種交易的義務(wù)。 張先生 1月份持有一份國債 10萬元，每百元的國債價(jià)格為 101元。 例題 貨幣銀行學(xué) —— 第 5章 金融市場 主要金融期貨： 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 又稱抵補(bǔ)保值，對沖交易，指投資者為預(yù)防不利的價(jià)格變動(dòng)而采 取的抵消性的金融操作。股票指數(shù)期貨交易是一種 典型的“數(shù)字游戲”。 利率期貨，主要用來防范利率風(fēng)險(xiǎn)。 基本特征： （ 1）成交和交割不同步 （ 2）可采用清算方式軋抵雙方帳目，不一定發(fā)生實(shí)物交換（ 3）交易中既有投資者也有投機(jī)者 貨幣銀行學(xué) —— 第 5章 金融市場 期貨交易市場 交易方式： 1．開倉和平倉； 2．最小變動(dòng)價(jià)位和每日最大價(jià)格變動(dòng)幅度 3．保證金制度（有初始保證金和維持保證金之分）； 4．每日結(jié)算制度 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 外匯期貨，最早出現(xiàn)的金融期貨。 ? 按衍生次序的標(biāo)準(zhǔn)分類，分為一般衍生工具、混合工具、復(fù)雜衍生工具市場。金融衍生工具市場是金融衍生工具發(fā)行和交易活動(dòng)的總稱。龍債券對發(fā)行人的資信要求較高，一般為政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)。從 1992年起，龍債券得到了迅速發(fā)展?！? —— 猛犬債券（ bulldog bond ） 英國以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在英國國內(nèi)市場發(fā)行的以英鎊為計(jì)值貨幣的債券。 —— 揚(yáng)基債券（ Yankee bonds） 美國以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國發(fā)行的以美元為計(jì)值貨幣的債券。 貨幣銀行學(xué) —— 第 5章 金融市場 債券市場 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 ? 歐洲債券 是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債 券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。發(fā)行、認(rèn)購和買賣債券活動(dòng)總稱為債券市場。 ? 股票價(jià)格指數(shù)是用以表示多種股票平均價(jià)格水平極其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。 ? 股票分普通股和優(yōu)先股兩種。它代表的是股東對股份公司凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)。 特點(diǎn)： 金融工具期限長； 交易的主要目的是解決長期投資性資金的需要； 資金借貸量大； 收益較高而流動(dòng)性差，價(jià)格變動(dòng)幅度大，有一定風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性。 ?國庫券的利率由競爭性投標(biāo)來決定，且可以同時(shí)接受不同利率報(bào)價(jià)的投標(biāo)。 ?往往列出買進(jìn)收益率和賣出收益率，進(jìn)行比較。有相當(dāng)規(guī)模的二級市場?？梢赞D(zhuǎn)讓，最低面額為＄ 1 000 000。 ?銀行承兌匯票成為雙名票據(jù)，進(jìn)口商負(fù)直接付款責(zé)任，銀行負(fù)連帶付款責(zé)任。往往貼現(xiàn)出售。 ?現(xiàn)已經(jīng)成為僅次于國庫券的第二大貨幣市場工具。 ?從最初的無擔(dān)保發(fā)展到現(xiàn)在的由信用卡和短期貿(mào)易應(yīng)收款作抵押。面值最小為＄ 25 000。買賣價(jià)差即為交易的收益。 信息效率與配置效率的關(guān)系： 前者是后者的必要條件 配置效率是金融市場基本功能得以實(shí)現(xiàn)的基本保障 貨幣銀行學(xué) —— 第 5章 金融市場 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 1．按交易對象劃分，貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、金融衍生品市場等 2．按金融資產(chǎn)的發(fā)行、流通特征劃分，發(fā)行市場、流通市場 3．按金融市場微觀結(jié)構(gòu)，分為經(jīng)紀(jì)人市場、交易商市場、拍賣市場 4. 按金融市場地域，分為國內(nèi)金融市場、國際金融市場 金融市場的分類 : 貨幣銀行學(xué) —— 第 4章 外匯與匯率 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 貨幣市場 定義： 又稱短期資金市場，指融資期限在一年和一年以內(nèi)的短期信用工具的發(fā)行與流通市場。 有效市場理論中的市場效率并不是指市場的運(yùn)作效率（如市場中的信息傳輸、交易指令執(zhí)行、交割、清算、記錄等功能完成的質(zhì)量、速度和相應(yīng)的成本水平等），而是指市場的信息效率，即證券市場價(jià)格對信息的敏感程度和反應(yīng)速度。 （四） 金融市場監(jiān)管的機(jī)構(gòu) 金融市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般有三類：主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、輔助監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律性監(jiān)管機(jī)構(gòu) 休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 關(guān)于金融市場信息有效性的理論被稱為“有效市場假說” EMH—— efficiency market hypothesis 根據(jù)法瑪?shù)亩x，有效市場是指市場上各種證券的價(jià)格能夠充分、及時(shí)地反映所有可以獲得的信息。 （三）金融市場媒體 指那些在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。這些主體又可分為兩類：即專門從事金融活動(dòng)的主體、非專門從事金融活動(dòng)的主體。即金融市場是指資本供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種貨幣資金交易活動(dòng)的市場。休息一下 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 省級精品課程 安徽省省級精品課程 —