【正文】 ，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者集權(quán)現(xiàn)象嚴重，并且對于財務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認識和研究，致使其職責(zé)不分，越權(quán)行事，造成財務(wù)管理混亂，財務(wù)監(jiān)控不嚴，會計信息失真等。不少中小企業(yè)的管理者，對原材料、半成品、固定資產(chǎn)等的管理不到位，出了問題無人追究，資產(chǎn)浪費嚴重。很多中小企業(yè)月末存貨占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。原因是沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬。有些中小企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好，造成 現(xiàn)金閑置，未參加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)；有些企業(yè)的資金使用缺少計劃安排，過量購置不動產(chǎn)，無法應(yīng)付經(jīng)營急需的資金，陷入財務(wù)困境。另一方面，由于受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和體制的影響，中小企業(yè)在加強財務(wù)管理方面遇到了阻礙。在企業(yè)稅息前 資金利潤率下降或借款利率超過稅息前資金利潤時，企業(yè)的自有資金利潤率就會以更決的速度下降，甚至發(fā)生虧損，這是一種由于借款而引起的企業(yè)經(jīng)濟效益下降的風(fēng)險。此風(fēng)險屬整體風(fēng)險，對全部債務(wù)的償還均會產(chǎn)生不良影響。此類風(fēng)險只要合理安排資金流量即可回避，對收益影響不大；另一類是收支性財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)生此風(fēng)險的原因一般有兩類：一類是資金性財務(wù)風(fēng)險。由于中小企業(yè)自由資金的缺乏，以及對市場信息掌握的準確性和及時性的不足，導(dǎo)致了中小企業(yè)應(yīng)對措施的滯后性，而市場又總是處在不斷的變化之中，從而造成產(chǎn)品或服務(wù)的市場需求和價格的不穩(wěn)定性。 4 中小企業(yè)融資過程中的主要風(fēng)險 國家相應(yīng)政策的變化 國家的宏觀經(jīng)濟政策的變動會在很大程度上影響企業(yè)的正常經(jīng)營，例如國家的稅率調(diào)整，匯率的變動，以 及針對不同產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策的出臺都會大大的影響企業(yè)的經(jīng)營活動，這對于自身實力較為薄弱的中小型企業(yè)沖擊尤其大。 （ 4） 2020 年，國際金融公司對中國北京、成都、順德與溫州四個地區(qū)的 600家私營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進行了調(diào)查。結(jié)果如表 2所示： 表 2 2020年四川省 3城市中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)狀況 內(nèi)部 銀行 親友 商業(yè)信用 其他 創(chuàng)業(yè)投資基金 股權(quán) 融資租賃 固定資產(chǎn)投資 小企業(yè) 6 中型企業(yè) 3 平均 1 7 流動資金 內(nèi)部 銀行 親友 商業(yè)信用 其他 非正規(guī)融資 小企業(yè) 中型企業(yè) 平均 （ 2）中國人民銀行上海分行對轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省 300 戶中小 企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：到 2020 年 9 月底，①銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達到了 58%，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款占比越高；②約 11%的企業(yè)有過內(nèi)部集資，約 8%的企業(yè)利用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于 500 萬的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占 16%；③短期資金 40%源于供應(yīng)商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；④企業(yè)資本金主要來自內(nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占 25%，民間借貸占 14%，其余來自業(yè)主及主要創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。表 1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金 來源結(jié)構(gòu)狀況?？紤]到目前中國正規(guī)金融統(tǒng)計中很少有按照企業(yè)規(guī)模與貸款分類的統(tǒng)計，因此我們只能在僅有一些總體統(tǒng)計上借助一些典型調(diào)查，對中國中小企業(yè)融資狀況做一大致描述。 P則是代表系統(tǒng)風(fēng)險系 數(shù)， PX 是表示由外生的系統(tǒng)風(fēng)險所導(dǎo)致的 成本損失。非系統(tǒng)風(fēng) 險主要包括：經(jīng)營風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、資金風(fēng)險等 (Meyer, . 2020)。非系統(tǒng)風(fēng)險 是指企業(yè)資本運作過程中種種不確定因素所引發(fā)的，只與運營主體及對象有關(guān)的風(fēng)險。 系統(tǒng)風(fēng)險指由外界因素變動導(dǎo)致的所有企業(yè)均無法規(guī)避與控制的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的構(gòu)成因素主要包括 兩方面：導(dǎo)致股東利益損失的可能性；過度負債導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的可能性 (Francesca Pissarides. 2020)。融資運作的追求目的是使企業(yè)資本增值最大化 ，若融資運作反而導(dǎo)致資本增值縮小甚至減值，便形成了財務(wù)風(fēng)險。 企業(yè)融資風(fēng)險成因的經(jīng)濟學(xué)分析： 傳統(tǒng)的融資風(fēng)險認識停留在財務(wù)風(fēng)險之上，主要指企業(yè)負債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風(fēng)險。為數(shù)眾多的中小企業(yè)參與市場競爭，能提高市場效率，促進經(jīng)濟增長。 曾曉洋 、 胡維平 （ 2020）認為，企業(yè)與銀行發(fā)生信貸關(guān)系，不是一次性的，實際是一種動態(tài)博弈的過程，通過分析發(fā)現(xiàn)，在有良好的政治信貸支持系統(tǒng)（擔(dān)保抵押體系）或高效的司法制度下，能有效降低銀企交易成本，獲得銀企雙贏，反之，昂貴的交易費用和低效的司法制度將增加銀企交易成本，加劇中小企業(yè)金融缺口。金融抑制 ，即一國的金融體制不健全，金融市場機制未發(fā)揮作用，經(jīng)濟中存在過多的金融管制措施，而受壓制的金融反過來又阻礙經(jīng)濟 5 的發(fā)展。 普賴德 （ 1996） 曾 指出： “ 金融領(lǐng)域中，金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響如果不是唯一最重要的問題，也是最重要的問題之一 ” 。后來的學(xué)者對 MM理論的假設(shè)條件不斷發(fā)展完善，引進了諸如激勵理論、信息傳遞理論、控制權(quán)理論。 戴蘭德于 1952 年提出，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是按照下列三種方法建立的，即凈收入法、凈營運收入法和傳統(tǒng)法，這是早期的資本結(jié)構(gòu)理論。 企業(yè)融資的結(jié)構(gòu) 企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，又稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各項資金來源的組合狀況，即資產(chǎn)負債表右邊各組成部分的構(gòu)成。企業(yè)的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，它等同于企業(yè)在具備承受 一定風(fēng)險的能力時，尋求投入成本最小化的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資，即企業(yè)從各種渠道融入資金，實質(zhì)上是資金優(yōu)化配置的過程，包括外源融資和內(nèi)源融資。對中小 企業(yè)所發(fā)現(xiàn)的問題，演繹分析，制定方案，并通過演繹，優(yōu)化方案結(jié)果 （ 王中亮， 1999） 。通過資 4 料查詢、網(wǎng)上瀏覽等方法來收集相關(guān)資料，把文獻理論與實際的操作結(jié)合。在此之中我們將使用對比論證， 國外中小企業(yè)與國內(nèi)中小企業(yè)的對比論證，找出國內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展同國際的差距。但是融資必然伴隨著各種不同層次的風(fēng)險。 而各參考文獻也從 信用環(huán)境保證、制度安排和中小企業(yè)風(fēng)險治理機制建設(shè) 等 方面綜合提出防范和控制融資風(fēng)險的對策 ,以 有效地化解中小企業(yè)融資困境的辦法。但是融資必然伴隨著各種不同層次的風(fēng)險。典當(dāng)融資起到了拾遺補缺、調(diào)余濟需的作用，典當(dāng)行為中小企業(yè)提供有力支持，保證其生產(chǎn)、流通實現(xiàn)良性循環(huán)，從而促進社會經(jīng)濟的發(fā)展。 融資渠道多元化 由于融資租賃具有融資融物、財產(chǎn)兩權(quán)分離等特性，不失為解決我國中小企業(yè)融資問題的一種可行辦法，并具有其獨特的優(yōu)勢。此外，中小金融機構(gòu)在農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和農(nóng)村的社會保障中扮 演著重要的角色。在中國當(dāng)前和未來一段時期內(nèi)，勞動力密集型的中小企業(yè)，是投資回報率最高、最有競爭力的企業(yè)組織形態(tài)，而中小企業(yè)的發(fā)展需要相應(yīng)的金融體系來配合。 邱斌 認為， 現(xiàn)有的以四大國有銀行和股市為核心的金融結(jié)構(gòu)，并不能最大限 3 度地支持中國經(jīng)濟發(fā)展。 對創(chuàng)業(yè)板市場運行機制最早進行開創(chuàng)性研究的是薩爾曼和伯瑞，在他們的論文中曾將創(chuàng)業(yè)資本契約分為兩個方面，一方面是創(chuàng)業(yè)資本家和創(chuàng)業(yè)基金投資者之間的契約關(guān)系，另一方面是創(chuàng)業(yè)資本家和他們投資企業(yè)之間的契約關(guān)系。 創(chuàng)業(yè)資本市場是一個以高度信息不對稱、高風(fēng) 險和高度不確定性為典型特征的市場。 曾曉洋 、 胡維平 (2020)通過對中小企業(yè)內(nèi)生障礙的分析，認為 “ 中小企業(yè)群體普遍的信用缺失，眾多企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊，以及由此引起的高風(fēng)險經(jīng)營是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的主要原因。在推行 “ 趕超 ” 戰(zhàn)略的計劃經(jīng)濟時代，為了支持不符合我國比較優(yōu)勢、不具自生能力的重工業(yè)的生存與發(fā)展，我國建立了以大銀行為主的高度集中的金融機制。信貸緊縮，即經(jīng)營貸款的金融機構(gòu)提高貸款標準，以高于市場利率水平的條件發(fā)放貸款，甚至不愿意發(fā)放貸款，從而導(dǎo)致信貸增長下降，使社會再生產(chǎn)的資金需求得不到滿足。 另有些學(xué)者認為從經(jīng)濟學(xué)意義上分析，中小企業(yè)融資難問題的原因有兩個方面： 2 （ 1）交易成本高； （ 2）信息不對稱。市場太少或存在高度的非自然壟斷導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道狹窄。 文獻綜述 近幾年來，關(guān)于中小企業(yè)融資方面的文獻越來越多，這充分說明了關(guān)于中小企業(yè)融資問題正日益受到人們的關(guān)注。歐美消費能力急劇萎縮 ,很多中小企業(yè)訂單銳減 ,由于現(xiàn)金流緊張 ,不少中小企業(yè)主體會到 了“一分錢難倒英雄漢”的滋味 ： 企業(yè)要生存 ,但卻無法從銀行那里獲取貸款 ,不少企業(yè)主不得不通過借高利貸、變賣房產(chǎn)等方式“過冬” ,有些甚至關(guān)閉工廠 ,一走了之 ,多年打拼的心血就此毀于一旦 。一是中小企業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻率在逐步提高；二是中小企業(yè)發(fā)展對增加就業(yè)乃至保持社會穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用 ； 隨著中小企業(yè)的發(fā)展，其對資金的需求也越來越大，特別是在當(dāng)前 金融危機 形勢下，中小企業(yè)融資難、貸款難的問題日益突出，已成為制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。 關(guān)鍵詞： 金融危機，中小企業(yè)，融資風(fēng)險 IV Title The preventive measures of SME financing risk under the financial crisis Abstract: The role of SMEs in the national economy is undeniable. Whether from China or from the circumstances of the situation abroad, the role of SMEs in the national economy can not be denied. According to 2020 data, China39。 筆者通過對金融危機下 中 小企業(yè)融資的調(diào)查， 以調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對中小企業(yè)融資的特征、中小企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀以及 中小企業(yè)融資 的風(fēng)險 等主要問題進行分析，中小企業(yè)融資主要問題是：信用缺失、產(chǎn)權(quán)模糊、金融體制不完善、自身經(jīng)營的風(fēng)險以及管理方面的缺失。 因此，歷年來，我們一直在為中小企業(yè)融資困難尋找不同的途徑。無論是從中國的情況來看還是從國外的情況來看，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用是不可否定的。 涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。 作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。對本文的研究做出 重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。 作者簽名： 日 期： II 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。對本研究提供過幫助和做出過貢獻的個人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。 題 目 : 金融危機下 中 小企業(yè)融資的風(fēng)險和防范對策 院系名稱： 專業(yè)班級： 學(xué)生