【正文】 監(jiān)管內(nèi)資試點(diǎn)和外資融資租賃公司。 我國(guó)融資租賃業(yè)自形成之初就受到了監(jiān)管，發(fā)展 30 多年來(lái)，融資租賃行業(yè)的監(jiān)管日趨完善。 融資租賃 公司涉及的稅種主要包含流轉(zhuǎn)稅（營(yíng)業(yè)稅、增值稅）、企業(yè)所得稅、印花稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加、關(guān)稅等。 （ 2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 我國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 —租賃》中關(guān)于融資租賃的會(huì)計(jì)處理與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本一致，將與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移作為判斷是否是融資租賃的基本標(biāo)準(zhǔn)，如果 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移，則為融資租賃；風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬不轉(zhuǎn)移，則為經(jīng)營(yíng)租賃。 30 多年的行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，中國(guó)融資租賃行業(yè)的立法進(jìn)程曲折且緩慢。 1999 年全國(guó)人大通過(guò)《合同法》，其中第十四章為?融資租賃合同?專章，以正式法律的形式規(guī)定了融資租賃合同的內(nèi)容及融資租賃當(dāng)事人的各自權(quán)利和義務(wù)，為金融租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展打下良好的法律基礎(chǔ)。但租賃登記的效力問(wèn)題尚未在法律層面上解決。《物權(quán)法》對(duì)物的權(quán)利界定保護(hù)了出租人、承租人各自的合法權(quán)益。 在物權(quán)歸屬方面，根據(jù) 2020 年全國(guó)人大頒布的《物權(quán)法》，明確物的歸屬，發(fā)揮物的效用，保護(hù)權(quán)利人的物權(quán)的方式為金融租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了保障。 在交易主體，尤其是租賃公司方面，我國(guó) 1986 年出臺(tái)的《融資租賃管理暫行條例》與 2020 年發(fā)布的《金融租賃公司管理辦法》對(duì)各類專營(yíng)或兼營(yíng)租賃機(jī)構(gòu)、外資或其他經(jīng)濟(jì)組織之間的融資租賃業(yè)務(wù)以及金融租賃公司進(jìn)行規(guī)范管理。 政策法律框架 （ 1）法律 在融資租賃初入我國(guó)市場(chǎng)時(shí)，國(guó)內(nèi)相關(guān)法律條例較少， 1986 年才出臺(tái)《融資租賃管理暫行條例》。 追加資本金 業(yè)務(wù)發(fā)展較快、規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好的企業(yè)很多選擇追加資本金。 上市籌資 國(guó)內(nèi)外上市逐漸成為各類融資租賃公司增強(qiáng)實(shí)力、提高直接融資能力的戰(zhàn)略舉措。 2020 年 8 月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》支出，非金融企業(yè)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后，可在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。 發(fā)行債券 2020 年開(kāi)始，工銀租賃、交銀租賃、華融租賃、江蘇租賃等就 19 / 39 進(jìn)入企業(yè)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，年內(nèi)，共發(fā)行數(shù)十億元金融債券。 同業(yè)拆借 中國(guó)人民銀行上?？偛颗鷾?zhǔn)國(guó)銀租賃獲得國(guó)內(nèi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)資格后，又先后下發(fā)了民生租賃、招銀租賃等金融租賃公司進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的批復(fù)，取得全國(guó)銀行間同業(yè)拆借資格。 表 43：我國(guó)融資租賃公司融資渠道比較 融資渠道 融資政策與發(fā)展情況 銀行貸款 許多租賃公司都有金融機(jī)構(gòu)背景，而且銀行貸款是目前我國(guó)融資租賃公司的主要融資方式，融資比重達(dá) 80%。 2020 年，?工銀租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃?成為國(guó)內(nèi)金融租賃企業(yè)首支獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，工銀租賃成為首家發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的金融租賃公司。 融 資租賃公司逐漸在資本市場(chǎng)取得突破。以金融租賃行業(yè)為例，超過(guò) 80%的資金來(lái)源都是銀行借款，這使得租賃業(yè)的發(fā)展受銀行信貸規(guī)模和政策影響較大，而外商投資租賃公司以通過(guò)母公司或母銀行為負(fù)債載體來(lái)籌集資金。一般而言， 資 本金是獨(dú)立租賃公司的重要資金來(lái)源，貨幣市場(chǎng)資金是金融租賃公司的重要籌資渠道，應(yīng)收租賃債權(quán)保理成為廠商類融資租賃公司的主要籌資渠道。所以，我國(guó)融資租賃業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)滲透率比統(tǒng)計(jì)出來(lái)的還要低，我國(guó)的融資租賃市場(chǎng)仍然很不成熟。這是因?yàn)椋瑖?guó)際上在統(tǒng)計(jì)融資租賃交易額時(shí)，僅統(tǒng)計(jì)以各類設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)為標(biāo)的物的融資租賃交易，而我國(guó)近年的交易中，許多偏好做大單的公司，其所做的業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路等不動(dòng)產(chǎn)的融資租賃。在我國(guó)，融資租賃業(yè)雖然總量較大，但滲透率一直較低，按租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例計(jì)算，我國(guó) 2020 年的融資租賃滲透率在 %左右，和發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平相比差距較大。截至 2020 年 6 月 ，全國(guó)融資租賃 業(yè)務(wù)總量 約為 36550億元人民幣，比上年底 32020 億元增加約 4550 億元，增長(zhǎng)幅度為%。國(guó)內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由 2020 年的 93 家增長(zhǎng)到 2020 年 6 月 的 2951 家。隨著商業(yè)銀行的進(jìn)入，我國(guó)金融租賃業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。 租賃公司數(shù)量 2020 年 3 月，新修訂的《金融租賃公司管理辦法》開(kāi)始實(shí)施，允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。 目前我國(guó)納入監(jiān)管的融資租賃公司主要分為以下三類：由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司、由商務(wù)部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（以下簡(jiǎn)稱外資租賃公司）和由商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司（以下簡(jiǎn)稱內(nèi)資租賃公司）。 隨著?十 二 五?規(guī)劃的展開(kāi)，我國(guó)國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化步伐加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)、新興行業(yè)的崛起和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)發(fā)展都需要大量的設(shè)備和固定資產(chǎn)的投資，我國(guó)是世界上潛在的最大租賃市場(chǎng)已然成為國(guó)內(nèi)外融資租賃業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。 15 / 39 跨越式發(fā)展期（ 2020 年至今） 2020 年后，國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)進(jìn)入了幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)期。 修復(fù)調(diào)整期（ 1999 年 2020 年） ?入世?談判時(shí)美歐對(duì)我國(guó)開(kāi)放融資租賃市場(chǎng)的要價(jià)，催生了我國(guó)融資租賃業(yè)的起死回生。這一時(shí)期的欠租問(wèn)題因涉及廣泛、規(guī)模目大，在世界范圍內(nèi)都造成了惡劣影響，這時(shí)期出租人起訴承租人的欠租違約事件還因法律上融資租賃的性質(zhì)確定問(wèn)題而遭敗訴，導(dǎo)致一許多的 租賃公司破產(chǎn)、清算或者業(yè)務(wù)停滯。此后一段時(shí)期，融資租賃在我國(guó)得到快速發(fā)展。例如，遠(yuǎn)東宏信的收入中，咨詢服務(wù)收入占到 40%左右。該模式特點(diǎn)為：（ 1）收入以利差為主；（ 2）財(cái)務(wù)杠桿存在上限。 服務(wù)組合收費(fèi) 主要是有廠商背景的租賃公司在進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)時(shí)，還會(huì)在租賃合同中提供配件、耗材供應(yīng)、培訓(xùn)與維修服務(wù)等，盡管在合同中屬于免費(fèi)項(xiàng) 目，但這一部分的收入將會(huì)在租金中體現(xiàn)，同樣是租賃公司的利潤(rùn)來(lái)源。 貿(mào)易傭金 租賃公司作為設(shè)備的購(gòu)買方與投資方，直接促進(jìn)了設(shè)備的流通，擴(kuò)大了生產(chǎn)廠商與供應(yīng)商的市場(chǎng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了銷售款的直接回流，是一種有效的促銷手段，因此，租賃公司會(huì)收取一定的銷售傭金或保險(xiǎn)運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的傭金。視項(xiàng)目金額大小、收取比例、收取方法會(huì)有不同，一般在 %5%左右。但根據(jù)合同金額的大小、難易程度、項(xiàng)目初期的投入的多少、風(fēng)險(xiǎn)的高低以及不同公司運(yùn)作模式的差異，手續(xù)費(fèi)收取的標(biāo)準(zhǔn)也不相同，一般在 %3%。 服務(wù)收入 租賃公司除了提供融資、融物服務(wù)以外，還會(huì)根據(jù)本公司的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)向承租人提供其他類型的服務(wù)，租賃手續(xù)費(fèi)、財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)、貿(mào)易傭金、服務(wù)組合收費(fèi)等服務(wù)收入也是租賃公司的盈利模式之一。提高租賃物的余值處置受益，不僅能夠降低融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是租賃公司重要盈利模式之。 （二）主要盈利模式 租賃收入 租賃公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式，目前，利差視風(fēng)險(xiǎn)的高低而定，一般約為 1%5%。由于教育信息化普及與學(xué)校的持續(xù)擴(kuò)招，學(xué)校教學(xué)設(shè)備等固定資產(chǎn)承受壓力增大，學(xué)校受到政府、機(jī)構(gòu)投資的限制，且本身融資能力較低，購(gòu)入新資產(chǎn)的資金需求缺口較大，而教育租賃則能夠緩解教育機(jī)構(gòu)的融資困難問(wèn)題，降低資金使用成本。但是，對(duì)于 商 業(yè)、生產(chǎn)用不動(dòng)產(chǎn)而言，由于市場(chǎng)管制與價(jià)格波動(dòng)，融資租賃仍待觀望。 不動(dòng)產(chǎn)租賃 不動(dòng)產(chǎn)租賃目前在我國(guó)仍處于起步階段，隨著城市化進(jìn)程的加速， 土 地價(jià)格增長(zhǎng)，企業(yè)廠房等不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上漲，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，資金壓力加大，不動(dòng)產(chǎn)租賃具有較大的發(fā) 展?jié)摿?。由于印刷設(shè)備使用時(shí)限較長(zhǎng)，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，租金托付風(fēng)險(xiǎn)較??；同時(shí)出租方設(shè)置了嚴(yán)格的審查規(guī)則，違約成本較高，因此印刷設(shè)備承租方違約風(fēng)險(xiǎn)較小。印刷設(shè)備的購(gòu)置、印刷技術(shù)的改造升級(jí)需要大量的資金投入，同時(shí)符合綠色標(biāo)準(zhǔn)的原輔材料價(jià)格與普通材料相比高出 20%至 35%。據(jù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，數(shù)字印刷比重將從 2020 年的%上升至 2020 年末的 14%，綠色印刷比重將在 2020 年末達(dá)到30%。 當(dāng)前，數(shù)字印刷和綠色印刷成為行業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)。 印刷設(shè)備租賃 10 / 39 受多重因素影響，近兩年來(lái)印刷行業(yè)持續(xù)低迷，一大批中小企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，訂單減少、開(kāi)工率降低、盈利下滑的趨勢(shì)愈演愈烈。融資租賃可以充分緩解醫(yī)院在醫(yī)療設(shè)備投入上的資金壓力，極大地減少醫(yī)院在添置大型設(shè)備資金上的一次性投入，從而使得醫(yī)院有更多的資金投入到醫(yī)學(xué)科研、學(xué)科建設(shè)、員工福利等急需投入的領(lǐng)域，使得醫(yī)院更具備持續(xù)發(fā)展能力。據(jù)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展前景報(bào)告顯示， 2020年中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)收入有望達(dá)到 2300 億元。目前全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥總市場(chǎng)總規(guī)模的 42%，而我國(guó)僅占醫(yī)藥總市場(chǎng) 16%的規(guī)模，預(yù)計(jì)在未來(lái) 5 年左右，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)仍然將保持 20%30%的高速增長(zhǎng)。而對(duì)于工程機(jī)械制造商而言，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，工程機(jī)械租賃可以保證銷售，降低回款風(fēng)險(xiǎn)。 9 / 39 降低成本、提高利潤(rùn)是每個(gè)施工企業(yè)的追求，同時(shí)技術(shù)不斷革新也為工程設(shè)備需求方造成資金壓力。預(yù)計(jì)2020 年宏觀經(jīng)濟(jì)趨于溫和回升，城鎮(zhèn)化將進(jìn)一步擴(kuò)張，基建投資將繼續(xù)提速，房地產(chǎn)投資有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，有利于工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇，在 2020 年全年銷售產(chǎn)值增速將回升至 10%~15%。 工程機(jī)械租賃 我國(guó)是 全 球第一大工程機(jī)械制造國(guó)，近幾年發(fā)展十分迅速， 但受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，行業(yè)總體運(yùn)行呈現(xiàn)略微下降的態(tài)勢(shì)。比如中海集運(yùn)，公司 2020 年對(duì)船隊(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化，接收了 8 艘 10000TEU 型新船及 2 艘當(dāng)今世界最大、最先進(jìn)的 19100TEU 型新船，同時(shí)繼續(xù)加大對(duì)燃油消耗大、維修成本高的老舊船和小型船的報(bào)廢及退租處置力度，公司船隊(duì)進(jìn)一步向大型化、現(xiàn)代化及低碳化發(fā)展。 2020 年， 9 家航運(yùn)業(yè)上市公司中，僅中海海盛一家公司報(bào) 8 / 39 虧，另外 8 家公司 皆在 2020 年實(shí)現(xiàn)盈利。融資租賃是世界上最重要的船舶融資方式之一，其既能為銀行的資金尋找到條