【正文】 在融資租賃初入我國市場時，國內(nèi)相關(guān)法律條例較少， 1986 年才出臺《融資租賃管理暫行條例》。 追加資本金 業(yè)務(wù)發(fā)展較快、規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好的企業(yè)很多選擇追加資本金。 上市籌資 國內(nèi)外上市逐漸成為各類融資租賃公司增強(qiáng)實力、提高直接融資能力的戰(zhàn)略舉措。 20xx 年 8 月，中國銀行間市場交易商協(xié)會公布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》支出，非金融企業(yè)在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊后，可在銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。 發(fā)行債券 20xx 年開始，工銀租賃、交銀租賃、華融租賃、江蘇租賃等就 23 / 43 進(jìn)入企業(yè)債券市場進(jìn)行融資，年內(nèi)，共發(fā)行數(shù)十億元金融債券。 同業(yè)拆借 中國人民銀行上?？偛颗鷾?zhǔn)國銀租賃獲得國內(nèi)銀行間同業(yè)拆借市場資格后，又先后下發(fā)了民生租賃、招銀租賃等金融租賃公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場的批復(fù)，取得全國銀行間同業(yè)拆借資格。 表 43：我國融資租賃公司融資渠道比較 融資渠道 融資政策與發(fā)展情況 銀行貸款 許多租賃公司都有金融機(jī)構(gòu)背景，而且銀行貸款是目前我國融資租賃公司的主要融資方式，融資比重達(dá) 80%。 20xx 年，?工銀租賃專項資產(chǎn)管理計劃?成為國內(nèi)金融租賃企業(yè)首支獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，工銀租賃成為首家發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的金融租賃公司。 融 資租賃公司逐漸在資本市場取得突破。以金融租賃行業(yè)為例，超過 80%的資金來源都是銀行借款，這使得租賃業(yè)的發(fā)展受銀行信貸規(guī)模和政策影響較大，而外商投資租賃公司以通過母公司或母銀行為負(fù)債載體來籌集資金。一般而言， 資 本金是獨立租賃公司的重要資金來源，貨幣市場資金是金融租賃公司的重要籌資渠道，應(yīng)收租賃債權(quán)保理成為廠商類融資租賃公司的主要籌資渠道。所以，我國融資租賃業(yè)的實際市場滲透率比統(tǒng)計出來的還要低，我國的融資租賃市場仍然很不成熟。這是因為，國際上在統(tǒng)計融資租賃交易額時，僅統(tǒng)計以各類設(shè)備等動產(chǎn)為標(biāo)的物的融資租賃交易，而我國近年的交易中，許多偏好做大單的公司，其所做的業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路等不動產(chǎn)的融資租賃。在我國，融資租賃業(yè)雖然總 量較大，但滲透率一直較低，按租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例計算，我國 20xx 年的融資租賃滲透率在 %左右，和發(fā)達(dá)國家的平均水平相比差距較大。截至 20xx 年 6 月 ，全國融資租賃 業(yè)務(wù)總量 約為 36550億元人民幣，比上年底 320xx 億元增加約 4550 億元，增長幅度為%。國內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由 20xx 年的 93 家增長到 20xx 年 6 月 的 2951 家。隨著商業(yè)銀行的進(jìn)入，我國金融租賃業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。 租賃公司數(shù) 量 20xx 年 3 月，新修訂的《金融租賃公司管理辦法》開始實施，允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。 目前我國納入監(jiān)管的融資租賃公司主要分為以下三類：由銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司、由商務(wù)部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（以下簡稱外資租賃公司）和由商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點融資租賃公司（以下簡稱內(nèi)資租賃公司）。 隨著?十 二 五?規(guī)劃的展開，我國國內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化步伐加快，經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級、新興行業(yè)的崛起和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)發(fā)展都需要大量的設(shè)備和固定資產(chǎn)的投資，我國是世界上潛在的最大租賃市場已然成為國內(nèi)外融資租賃業(yè)內(nèi)人士的共識。 19 / 43 跨越式發(fā)展期（ 20xx 年至今） 20xx 年后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進(jìn)入了幾何級數(shù)增長的時期。 修復(fù)調(diào)整期（ 1999 年 20xx 年） ?入世?談判時美歐對我國開放融資租賃市場的要價，催生了我國融資租賃業(yè)的起死回生。這一時期的欠租問題因涉及廣泛、規(guī)模目大，在世界范圍內(nèi)都造成了惡劣影響，這時期出租人起訴承租人的欠租違約事件還因法律上融資租賃的性質(zhì)確定問題而遭敗訴，導(dǎo)致一許多的租賃公司破產(chǎn)、清算或者業(yè)務(wù)停滯。此后一段時期，融資租賃在我國得到快速發(fā)展。例如，遠(yuǎn)東宏信的收入中，咨詢服務(wù)收入占到 40%左右。該模式特點為：（ 1）收入以利差為主；（ 2）財務(wù)杠桿存在上限。 服務(wù)組合收費(fèi) 主要是有廠商背景的租賃公司在進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)時，還會在租賃合同中提供配件、耗材供應(yīng)、培訓(xùn)與維修服務(wù)等，盡管在合同中屬于免費(fèi)項 目，但這一部分的收入將會在租金中體現(xiàn)，同樣是租賃公司的利潤來源。 貿(mào)易傭金 租賃公司作為設(shè)備的購買方與投資方，直接促進(jìn)了設(shè)備的流通，擴(kuò)大了生產(chǎn)廠商與供應(yīng)商的市場規(guī)模，實現(xiàn)了銷售款的直接回流，是一種有效的促銷手段，因此，租賃公司會收取一定的銷售傭金或保險運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的傭金。視項目金額大小、收取比例、收取方法會有不同，一般在 %5%左右。但根據(jù)合同金額的大小、難易程度、項目初期的投入的多少、風(fēng)險的高低以及不同公司運(yùn)作模式的差異，手續(xù)費(fèi)收取的標(biāo)準(zhǔn)也不相同，一般在 %3%。 服務(wù)收入 租賃公司除了提供融資、融物服務(wù)以外，還會根據(jù)本公司的特點與優(yōu)勢向承租人提供其他類型的服務(wù)，租賃手續(xù)費(fèi)、財務(wù)咨詢費(fèi)、貿(mào)易傭金、服務(wù)組合收費(fèi)等服務(wù)收入也是租賃公司的盈利模式之一。提高租賃物的余值處置受益，不僅能夠降低融資租賃風(fēng)險，同時也是租賃公司重要盈利模式之。 （二）主要盈利模式 租賃收入 租賃公司的主營業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式，目前，利差視風(fēng)險的高低而定，一般約為 1%5%。由于教育信息化普及與學(xué)校的持續(xù)擴(kuò)招，學(xué)校教學(xué)設(shè)備等固定資產(chǎn)承受壓力增大，學(xué)校受到政府、機(jī)構(gòu)投資的限制，且本身融資能力較低，購入新資產(chǎn)的資金需求缺口較大，而教育租賃則能夠緩解教育機(jī)構(gòu)的融資困難問題，降低資金使用成本。但是，對于 商 業(yè)、生產(chǎn)用不動產(chǎn)而言，由于市場管制與價格波動，融資租賃仍待觀望。 不動產(chǎn)租賃 不動產(chǎn)租賃目前在我國仍處于起步階段，隨著城市化進(jìn)程的加速， 土 地價格增長，企業(yè)廠房等不動產(chǎn)價格上漲，對于國內(nèi)企業(yè)而言，資金壓力加大，不動產(chǎn)租賃具有較大的發(fā) 展?jié)摿ΑＳ捎谟∷⒃O(shè)備使用時限較長，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，租金托付風(fēng)險較??；同時出租方設(shè)置了嚴(yán)格的審查規(guī)則，違約成本較高，因此印刷設(shè)備承租方違約風(fēng)險較小。印刷設(shè)備的購置、印刷技術(shù)的改造升級需要大量的資金投入，同時符合綠色標(biāo)準(zhǔn)的原輔材料價格與普通材料相比高出 20%至 35%。據(jù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，數(shù)字印刷比重將從 20xx 年的%上升至 20xx 年末的 14%，綠色印刷比重將在 20xx 年末達(dá)到30%。 當(dāng)前，數(shù)字印刷和綠色印刷成為行業(yè)發(fā)展的主流趨勢。 印刷設(shè)備租賃 14 / 43 受多重因素影響，近兩年來印刷行業(yè)持續(xù)低迷，一大批中小企業(yè)陷入經(jīng)營困境，訂單減少、開工率降低、盈利下滑的趨勢愈演愈烈。融資租賃可以充分緩解醫(yī)院在醫(yī)療設(shè)備投入上的資金壓力，極大地減少醫(yī)院在添置大型設(shè)備資金上的一次性投入，從而使得醫(yī)院有更 多的資金投入到醫(yī)學(xué)科研、學(xué)科建設(shè)、員工福利等急需投入的領(lǐng)域，使得醫(yī)院更具備持續(xù)發(fā)展能力。據(jù)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展前景報告顯示， 20xx年中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)收入有望達(dá)到 2300 億元。目前全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥總市場總規(guī)模的 42%，而我國僅占 醫(yī)藥總市場 16%的規(guī)模，預(yù)計在未來 5 年左右，我國醫(yī)療器械行業(yè)仍然將保持 20%30%的高速增長。而對于工程機(jī)械制造商而言，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，工程機(jī)械租賃可以保證銷售，降低回款風(fēng)險。 13 / 43 降低成本、提高利潤是每個施工企業(yè)的追求，同時技術(shù)不斷革新也為工程設(shè)備需求方造成資金壓力。預(yù)計20xx 年宏觀經(jīng)濟(jì)趨于溫和回升，城鎮(zhèn)化將進(jìn)一步擴(kuò)張，基建投資將繼續(xù)提速，房地產(chǎn)投資有望穩(wěn)定增長，有利于工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇，在 20xx 年全年銷售產(chǎn)值增速將回升至 10%~15%。 工程機(jī)械租賃 我國是 全 球第一大工程機(jī)械制造國，近幾年發(fā)展十分迅速， 但受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的影響，行業(yè)總體運(yùn)行呈現(xiàn)略微下降的態(tài)勢。比如中海集運(yùn)，公司 20xx 年對船隊機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化，接收了 8 艘 10000TEU 型新船及 2 艘當(dāng)今世界最 大、最先進(jìn)的 19100TEU 型新船，同時繼續(xù)加大對燃油消耗大、維修成本高的老舊船和小型船的報廢及退租處置力度，公司船隊進(jìn)一步向大型化、現(xiàn)代化及低碳化發(fā)展。 20xx 年， 9 家航運(yùn)業(yè)上市公司中，僅中海海盛一家公司報 12 / 43 虧，另外 8 家公司 皆在 20xx 年實現(xiàn)盈利。融資租賃是世界上最重要的船舶融資方式之一，其既能為銀行的資金尋找到條穩(wěn)妥地投資渠道，又能為造船業(yè)擴(kuò)大銷售提供幫助，還能為航運(yùn)企業(yè)提供低成本、高質(zhì)量的運(yùn)力供給。航空租賃可以令航空公司短期內(nèi)調(diào)整機(jī)隊結(jié)構(gòu)，增加運(yùn)力，還可優(yōu)化財務(wù)報表。營業(yè)收入不斷增長，但利潤率卻在下降，主要原因是航空運(yùn)輸業(yè)的運(yùn)營成本過高，購買飛機(jī)及維護(hù)飛 機(jī)的成本過高，受近年的金融危機(jī)影響，更是雪上加霜。 11 / 43 三、融資租賃的運(yùn)營模式 （一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域 航空租賃 航空運(yùn)輸企業(yè)由于高投入、高風(fēng)險、高科技、低回報的特性，面臨著市場目大、利潤較小的困境。這種做法實際是租賃公司融通資金 的 一 種方式，租賃公司作為第一承租人不是設(shè)備的最終用戶，因此也不能提取 租賃物的折舊。這種方式一般為大型的項目，類似于銀團(tuán)貸款。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費(fèi)用低，一般用于飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu) —專為本項目成立資金管理公司提供項目總金額 20%以上的資金，其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100%享受低稅的好處?以二博八?的杠桿方式，為租賃項目取得 全額資金。這種方式實際上是租賃銷售的方式，既使企業(yè)擴(kuò)大了銷售，也為企業(yè)提供了融資途徑，是當(dāng)前許多國 家大力發(fā)展的一種融資租賃方。 （ 4）廠商租賃 9 / 43 廠商租賃是種由機(jī)械設(shè)備的制造商或經(jīng)銷商，對選定本企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)銷的機(jī)械設(shè)備的購買者，即最終用戶，通過為其提供租賃融資，將設(shè)備交付給用戶使用的租賃銷售方式。委托租賃常用于下列情況： 一 是委托人不具備出租人資格，對租賃業(yè)務(wù)不熟悉；二 是委托人與受托出租人、承租人在不同地區(qū)或國家，沒有條件親自管理，只好交給受托人。在租賃期內(nèi)，租賃物的所有權(quán)歸委托人，出租人代理管理并收取傭金。這種方式有利于企業(yè)將現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)，還可以用來改善財務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)、改善銀行信用條件。 （ 2）售后回租 售后回租是指租賃物的所有權(quán)人將租賃物出售給融資租賃公司，然后通過與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該租 賃物，直到還完租金重新取得該物的所有權(quán) 。 圖 21： 直接 融資租賃交易流程 （二） 融資租賃的主要形式 根據(jù)融資租賃項目的復(fù)雜程度和操作模式，一般可將融資租賃分為以下幾類： （ 1） 直接 融資租賃 直接融資租賃是融資租賃的最簡單的交易形式，出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買 租賃物 ，提供給承租支付設(shè)備貨款 按期支付租金 交付設(shè)備提供服務(wù) 8 / 43 人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留 租賃物 的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對租賃物取得占有、使用和收益的權(quán)利。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無故毀約則要支付相當(dāng)重的罰金。出租人只提供金融服務(wù)。 （ 2）承租人負(fù)責(zé)檢查