公司治理的制度分析ppt47-公司治理-文庫吧資料
2024-08-25 17:16本頁面
【正文】 q o Compaq： 一家由風險投資基金扶植成立的上市公司 1982， Rod Canion 和 Benjamin Rosen o Compaq的經(jīng)營 早期 經(jīng)營方針：高科技、高質(zhì)量、高價格、高服務 經(jīng)營業(yè)績（銷售額）： 1987， $10億； 1990， $35億 轉(zhuǎn)折 經(jīng)營方針：生產(chǎn)低價普及型計算機 經(jīng)營業(yè)績（銷售額） ： 1998， $310億 o 經(jīng)驗 董事長和董事會制度 CEO被撤換 2020/9/18 39 ?總裁生命周期理論 ?觀點：除了利益機制外，企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的許多問題來自總裁的思維方式和企業(yè)的決策機制。 o 在一些企業(yè)，所有權與控制權只是部分分離，總裁本身即是創(chuàng)業(yè)者和 /或 主要股東 （如康柏）。 o 第二是 決策機制 方面的問題 ， 主要解決如何構架企業(yè)內(nèi)部的領導體系 ， 來防止因企業(yè)領導層 （ 總裁 、董事會 ） 的管理能力 、 思想方式與環(huán)境要求錯位而引起的決策失誤 ， 確保企業(yè)關鍵人事安排和重大決策正確有效的問題 。因為，公司的目標是市場價值最大化，而企業(yè)的市場價值并不取決于債務和股票是如何組合的。 Claessens, Djankov, Fan amp。 Cho(1998): 股權結構影響投資，進而影響企業(yè)價值 ? Pederson amp。 ? Mehran(1995):股權結構與公司績效 無顯著相關 關系 ? Han amp。 lehn(1985):企業(yè)規(guī)模風險承擔效應 +風險回避效應 ?股權分散化；但股權集中度與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標和會計指標（凈資產(chǎn)收益率） 并不相關 ? McConnell amp。 Means(1932):股權分散化 ?經(jīng)營者控制 ?委托人對代理人的有效監(jiān)督程度降低 ?企業(yè)股東利益最大化的實現(xiàn)程度降低 ? Jensen amp。 管理者 誰獲得選擇收益 （剩余收益） 分配方式應該對相關人員產(chǎn)生的激勵 轉(zhuǎn)讓權 企業(yè)內(nèi)部應有的成本報酬分配方式 收益權 占有權 管理者 員工 …… 企業(yè)相應的制度安排 對企業(yè)決策者行為的作用 所有者 誰支付選擇成本 處置權 使用權 ?企業(yè)制度產(chǎn)權分析的過程 （實證分析） 企業(yè) 實際的 產(chǎn)權組合 產(chǎn)權的一個主要功能就是為實現(xiàn)外部效應的更大程度的 ‘ 內(nèi)部化 ’ 提供行動的動力。 2020/9/18 3 制度與治理 ● 制度的兩個層面 － 一般的社會規(guī)則 （ 制度環(huán)境 ） － 特定的組織形式 （ 制度安排 或 治理制度 ） ＃市場組織與行政組織 ＃政府組織與非政府組織 （ NGO） ＃營利性組織與非營利性 （ NotforProfit） 組織 2020/9/18 4 制度與治理 ■ 企業(yè)制度 憲法 合同法 權利意識 證券法 企業(yè)組織 的制度安排 (治理制度 ) 職業(yè)道德規(guī)范 市場機制 企業(yè)法 決策機制 －決策權力 －決策程序 決策規(guī)則體系 o日常決策 規(guī)則 o影響 日常決策規(guī)則 的 規(guī)則 o關于誰有資格制定 和 如何制定 規(guī)則的 規(guī)則 制度與治理 企業(yè)組織 的制度安排 (治理制度 ) 產(chǎn)權關系 － 誰有權使用資產(chǎn) －誰有權獲得資產(chǎn)使用的收益 －誰有權處置資產(chǎn) －誰有權轉(zhuǎn)讓資產(chǎn) 控制方式 －外部契約合作 or一體化 －短期契約 or長期契約 －外部監(jiān)督 or內(nèi)部監(jiān)督
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