20xx年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告(doc8)-醫(yī)藥保健-文庫(kù)吧資料
2024-08-24 17:04本頁(yè)面
【正文】 凈利潤(rùn)增速在 15%－20%之間，高于美國(guó)健康護(hù)理產(chǎn)業(yè)凈利潤(rùn)增速，相應(yīng)的市盈率也應(yīng)高于美國(guó)健康護(hù)理產(chǎn)業(yè)的市盈率，但我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，應(yīng)給予一定的折價(jià)。從長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥仍是增長(zhǎng)最快的行業(yè)之一，其中部分優(yōu)勢(shì)公司具有超出行業(yè)平均水平的成長(zhǎng)能力，具有較好的投資價(jià)值。在 醫(yī)藥分家改革尚未全面推行，醫(yī)院處方難以外流到零售藥店的情況下，我國(guó)醫(yī)藥零售業(yè)在 2020 年還將繼續(xù)舉步維艱，連鎖店稍占優(yōu)勢(shì)。此外，根據(jù)處方藥分類(lèi)管理規(guī)劃，到 2020 年末，除部分處方藥外，藥店不能在沒(méi)有處方的情況下出售處方藥，這將壓縮醫(yī)藥零售業(yè)原有收入空間。 醫(yī)藥流通業(yè)投資機(jī)會(huì)不大 2020 年醫(yī)藥零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳。中成藥在 OTC市場(chǎng)上面臨著價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力，且產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄后也給產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)了下降的壓力，但中成藥業(yè)走向集中，有利于企業(yè)費(fèi)用的降低，利潤(rùn)率將保持穩(wěn)定在11%左右，利潤(rùn)增速將繼續(xù) 保持與收入增速同步。目 前天然藥物銷(xiāo)售額達(dá) 160億美元，并以每年 10%的速度遞增，我國(guó)在植物藥資源及認(rèn)識(shí)上具有優(yōu)勢(shì)，擁有系統(tǒng)而且不斷完善中的中醫(yī)體系、豐富的藥材資源及對(duì)藥此資料來(lái)自 , 大量管理資料下載 材的深入認(rèn)識(shí)、豐富的中成藥配方和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、大量的中醫(yī)藥人才，在世界植物藥的熱潮中占有優(yōu)勢(shì)。在 2020 年公布的新醫(yī)保目錄中，中成藥與化學(xué)藥數(shù)量之比上升到 2835,而之前這一比例為 2035,未來(lái)列入醫(yī)保目錄中的中藥仍將較具成長(zhǎng)能力，將提升中成藥在處方藥市場(chǎng)中的份額。未來(lái)，在自我藥療需求增加及非處方藥管理全面實(shí)施的帶動(dòng)下，OTC市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度將超出整體藥品市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度，而中藥作為未來(lái) OTC市場(chǎng)的主導(dǎo)者無(wú)疑將分享這一高速增長(zhǎng)。 從找尋領(lǐng)先國(guó)內(nèi)通用名藥產(chǎn)業(yè)的化學(xué)制劑藥企業(yè)出發(fā)，我們將更加關(guān)注以下企業(yè)： 技術(shù)升級(jí)路線(xiàn)處于仿創(chuàng)階段的公司，以及部分具有創(chuàng)新產(chǎn)品的企業(yè)； 市場(chǎng)升級(jí)路線(xiàn)中具備國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)龍頭地位的企業(yè)，以及部分向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍的企業(yè)。企業(yè)并購(gòu)及內(nèi)部業(yè)務(wù)整合降低費(fèi)用，費(fèi)用比率將下降至 %。 在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)通用名藥主導(dǎo)市場(chǎng)的格局不會(huì)改變。生物藥品的發(fā)展將壓縮化學(xué)藥制劑在國(guó)內(nèi)處方藥市場(chǎng)中所占的比重，國(guó)內(nèi)化學(xué)制劑藥市場(chǎng)需此資料來(lái)自 , 大量管理資料下載 求增速相對(duì)前期放緩。 2020 年雖然化學(xué)原料藥行業(yè)盈利能力難以全面提升，但在部分細(xì)分行業(yè)中仍然存在投資機(jī)會(huì)：皮質(zhì)激素、 D－泛酸鈣等早期原料藥，國(guó)內(nèi)外需求維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)受益于技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，正走向壟斷，行業(yè)有較好盈利前景；晚期原料藥的單一品種需求不大，但保護(hù)期滿(mǎn)的國(guó)際專(zhuān)利藥數(shù)量從 2020年開(kāi)始快速增加，國(guó)外 制劑廠(chǎng)商所需的原料藥及中間體 60%是外購(gòu)或合同生產(chǎn)，每年合同總金額約在 80
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