20xx年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報告(doc8)-醫(yī)藥保健(已修改)
2025-08-27 17:04 本頁面
【正文】 此資料來自 , 大量管理資料下載 2020 年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報告 2020222 中宏數據庫 投資要點： ●醫(yī)藥制造業(yè)受經濟周期影響不大，現(xiàn)處于效益型增長階段。預計 2020 年醫(yī)藥市場需求將保持穩(wěn)定增長，增速均為 17%。藥價下降及成本上升等導致醫(yī)藥制造業(yè)毛利率下滑的壓力將緩解，企業(yè)規(guī)模擴大、管理能力提高使得期間費用率穩(wěn)中有降，制造業(yè)利潤增速將達20%。 ● 2020 年除醫(yī)藥流通業(yè)外，各子行業(yè)將維持較高增速。生物制品業(yè)尤為突出，增速將達 27%，利好政策有望提升其長期成長能力；化學原料藥、化學制劑藥、中成藥收入增速在 16－ 17%之間；醫(yī)藥流通業(yè)經營環(huán)境不佳。 ●從長期看，醫(yī)藥上市公司成長性優(yōu)于 A股平均水平。根據美國醫(yī)藥上市公司估值情況，我們認為國內醫(yī)藥行業(yè)合理市盈率應該介于2632 倍之間。根據 2020 年的預測業(yè)績進行計算，目前醫(yī)藥公司平均市盈率為 31 倍，給予醫(yī)藥行業(yè)“中性”的評級。 ●醫(yī)藥業(yè)部分細分行業(yè)龍頭企業(yè)具備快速穩(wěn)定增長能力，目前股價未能反映其內在價值，建議重點關注天壇生物、北生藥業(yè)、康美藥業(yè)、天士力、白云山、九芝堂、山東藥玻、現(xiàn)代制藥等龍頭企業(yè)。此外，在行業(yè)資源整合取得成效、生物制品業(yè)利好政策出臺、 SARS 及禽流 感重新爆發(fā)、治療性乙肝疫苗二期臨床研究結果公布等不確定因素影響下，也將有部分公司受益。 優(yōu)勢企業(yè)更有投資機會 此資料來自 , 大量管理資料下載 2020 年前三季度，醫(yī)藥行業(yè)共實現(xiàn)收入 2269億元，利潤總額 194億元。 2020 年前三季度生物制品收入增速為 26%，其余三個子行業(yè)的收入增速在 15－ 18%之間，相差不大。預期 2020年生物制品業(yè)仍為增速最高的子行業(yè)，增速將達 27%，其余子行業(yè)增速在 16－ 17%之間。 生物制品最具增長前景 生物制品業(yè)相對其余子行業(yè)具有技術及性能優(yōu)勢，中國生物制品業(yè)處于成長初期，歷年維持快速增長， 預計 2020 年生物制品業(yè)收入將達 327 億元，增速將達 27%。此外， 2020 年國家發(fā)改委將針對生物技術產業(yè)提出包括投融資、稅收、人才、出口等一攬子的專項政策，將提升生物制品業(yè)的長期成長能力。 中國生物制品業(yè)正逐步從仿制向研發(fā)轉變，創(chuàng)新產品將帶來大量利潤，行業(yè)利潤率有上升空間， 2020年將在 11%左右。目前中國投入臨床研究的生物制藥項目有近 150個，其中 10種藥品有望成為一類新藥。而且國內在 20 世紀 90 年代建立了一批生物技術企業(yè)，經過一段時間成長后，將為市場帶來較多新藥。未來上市的新藥將帶來生物制品業(yè)收入及 盈利能力的提升。 中國基因診斷市場快速成長，國內企業(yè)的技術與世
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