【正文】 技術開發(fā)試驗不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風險。選項 B 的目的在于對經(jīng)營者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)?？捎糜趨f(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。 注意： 新大綱中該部分內容已經(jīng)刪除。采用滾動預算的方法編制預算的唯一缺點是預算工作量較大。 4. 按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括 （ ） [答案 ]B [解析 ]資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本），而只能來源于企業(yè)當期利潤或留存收益。 注意：根據(jù)新大綱的內容，證券投資的風險主要包括違約風險、利息率風險、購買力風險、流動性風險、再投資風險和破產(chǎn)風險，該題答案應該是 ABC。 2. 在下列各項中，屬于證券投資風險的有 （ ） [答案 ]D [解析 ]證券投資風險主要包括違約風險、利息率風險、購買力風險、流動性風險和期限性風險。 二、多項選擇題 1. 某單純固定資產(chǎn)投資項目的資金來源為銀行借款，按照全投資假設和簡化公式計算經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量時，要考慮的因素有 （ ） [答案 ]C [解析 ]單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤＋該年因使用該固定 資產(chǎn)新增的折舊＋該年因使用固定資產(chǎn)新增的利息＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值；按照全投資假設，在確定項目的現(xiàn)金流量時，只考慮全部資金的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。 25. 在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關系的是 （ ） A.（ P/F， I， n） B.（ P/A， I， n） 第 22 頁 ， 共 162 頁 C.（ F/P， I， n） D.（ F/A， I， n） [答案 ]B [解析 ]資本回收是指在給定的年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債務的價值指標。 23. 在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務關系的是 （ ） [答案 ]D [解析 ]企業(yè)與投資者之間的財務關系主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關系。 [答案 ]A [解析 ]總資產(chǎn)周轉率＝主營業(yè)務收入凈額 /平均資產(chǎn)總額＝主營業(yè)務收入凈額 /（流動資產(chǎn)平均余額＋ 第 21 頁 ， 共 162 頁 固定資產(chǎn)平均余額）＝ 36000/（ 4000＋ 8000）＝ 21. 在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是 （ ） [答案 ]A [解析 ]在杜邦財務分析體系中凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)，由此可知在杜邦財務分析體系中凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。 19. 已知 ABC 公司加權平均的最低投資利潤率 20%，其下設的甲投資中心投資額為 200萬元，剩余收益為 20 萬元，則該中心的投資利潤率為 （ ） % % % % [答案 ]B [解析 ]剩余收益＝利潤－投資額 公司加權平均的最低投資利潤率＝投資額 投資利潤率－ 20020％＝ 200投資利潤率－ 40＝ 20，所以，投資利潤率＝ 30％ 20. 某企業(yè) 2021 年主營業(yè)務收入凈額為 36000 萬元，流動資產(chǎn)平均余額為 4000 萬元，固定資產(chǎn)平均余額為 8000萬元。 17. 在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支的預算是 （ ） [答案 ]B [解析 ]現(xiàn)金預算只能以價值量指標反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支，不能以實物量指標反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支；生產(chǎn)預算只反映實物量預算，不反映價值量預算；產(chǎn)品成本預算只能反映現(xiàn)金支出；只有銷售預算能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支。 16. 在下列預算編制方法中，基于一系列可預見的業(yè)務量水平編制的、能適應多種情況的預算是（ ） [答案 ]A [解析 ]彈性預算又稱變動預算或滑動預算。 15. 在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是 （ ） [答案 ]B [解析 ]在固定股利政策下，公司在較長時期內都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動，除非公司預期未來收益將會有顯著的、不可逆轉的增長而提高股利發(fā)放額。 14. 在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關系的是（ ） [答案 ]C [解析 ]采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤中支付股利。 12. 持有過量現(xiàn)金可能導致的不利后果是 （ ） [答案 ]B [解析 ]現(xiàn)金屬于非盈利資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過多，導致企業(yè)的收益水平降低。 11. 低風險、低收益證券所占比重較小，高風險、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（ ） [答案 ]A [解析 ]在冒險型投資組合中，投資人認為只要投資組合做 得好，就能擊敗市場或超越市場，取得遠遠高于平均水平的收益。 [答案 ]B [解析 ]項目的年等額凈回收額＝項目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 10000/ 10. 在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉的風險是 （ ） [答 案 ]D [解析 ]證券投資組合的風險包括非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。 [答案 ]D [解析 ]流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債，第一年的流動資金投資額＝ 2021－ 1000＝ 1000（萬元），第 第 18 頁 ， 共 162 頁 二年的流動資金投資額＝ 3000－ 1500＝ 1500（元），第二年新增的流動資金投資額＝ 1500－ 1000＝ 500（萬元）。 7. 如果企業(yè)一定期間內的固定 生產(chǎn)成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于 （ ） [答案 ]C [解析 ]如果固定生產(chǎn)成本不為零，則會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應，導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率；如果固定財務費用不為零，則會產(chǎn)生財務杠桿效應，導致企業(yè)每股利潤的變動率大于息稅前利潤變動率；如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益發(fā)生更大的變動，產(chǎn)生復合杠桿效應。在企業(yè)財務困難時，固定的租金也會構成一項較沉重的負擔。 第 17 頁 ， 共 162 頁 5. 相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（ ） 風險大 [答案 ]C [解析 ]融資租金籌資的最主要缺點就是資金成本較高。 [答案 ]A [解析 ]債券的發(fā)行價格＝ 1000（ 1＋ 10％ 5 ） （ P/F， 12%， 5）＝ （元） 4. 相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為 （ ） 。已知發(fā)行時資金市場的年利率為 12%，（ P/F， 10%， 5）＝ ，（ P/F， 12%， 5）＝ 。 2. 某企業(yè)擬按 15%的期望投資報酬率進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為 100 萬元，資金時間價值為 8%。 2021 年中級會計職稱考試《財務管理》 真題及答案解析 第 16 頁 ， 共 162 頁 一、單項選擇題 1. 根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減 系數(shù)加 1 的計算結果，應當?shù)扔?（ ） [答案 ]C [解析 ]n期即付年金現(xiàn)值與 n 期普通年金現(xiàn)值的期間相同，但由于其付款時間不同， n 期即付年金現(xiàn)值比 n 期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。 （ 7）乙方案的年等額凈回收額 = =（萬元） 丙方案的年等額凈回收額 = =（萬元） 因為： 萬元大于 萬元。 因為：乙方案的凈現(xiàn)值為 萬元，大于零。 （ 4）甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期 =|1000|/250+1=5（年 ) 丙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期 =4+|250|/254=（年） （ 5） (P/F,8%,10)=1/= (A/F,8%,10)=1/= （ 6）甲方案的凈現(xiàn)值 =1000+250 [（ P/A， 8%， 6） （ P/A， 8%， 1） ] =1000+250（ ） =（萬元） 乙方案的凈現(xiàn)值 =1000+250（ P/A， 8%， 10） +280（ P/F， 8%， 10） =1000+250+280 =（萬元） 因為 ,甲方案的凈現(xiàn)值為 （萬元），小于零。 甲方案第 2 至 6 年凈現(xiàn)金流量 NCF26 屬于遞延年金。 （ 7）如果丙方案的凈現(xiàn)值為 萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。 （ 5）計算（ P/F， 8%， 10）和（ A/P， 8％， 10）的值（保留四位小數(shù)）。 丙方案的現(xiàn)金流量資料如表 1 所示： 表 1 單位：萬元 T 0 1 2 3 4 5 6~10 11 合計 原始投資 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 年凈利潤 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折舊攤銷額 0 0 72 72 72 72 72 72 720 年利息 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收額 0 0 0 0 0 0 0 280 280 凈現(xiàn)金流量 0 （ A） 0 （ B） 累計凈現(xiàn)金流量 0 （ C） *“ 6~10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù) 5 年相等 該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為 8％，部分資金時間價值系數(shù)如下： T 1 6 10 11 （ F/P， 8%） － － （ P/F， 8%， t） － （ A/P， 8％， t） － － （ P/A， 8%， r） － 要求： （ 1）指出甲方案項目計算期，并說明該方案第 2 至 6 年的凈現(xiàn)金流量（ NCF26）屬于何種年金形式 （ 2）計算乙方案項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量 （ 3）根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量（不用列算式），并指出該方案的資金投入方式。 甲方案的凈現(xiàn)值流量為： NCF0＝－ 1000 萬 元， NCF1＝ 0 萬元， NCF2－ 6＝ 250 萬元。 （ 5） A公司的投資收益率 =[（ 10501041） +1000 8% 1]/1041=%。 所以：丙公司債券不具有投資價值。 所以：乙公司債券不具有投資價值。 所以：甲公司債券具有投資價值。 （ 3）丙公司債券的價值 P=1000（ P/F， 6%， 5） =1000 =（元）。 所以： 5%〈乙債券收益率〈 6%。 下面用 5%再測試一次 ,其現(xiàn)值計算如下 : P=（ 1000+10008%5） （ P/F,5%,5） =（（ 1000+1000 8% 5） =（元）。 （ 2）乙公司債券的價值 =（ 1000+1000 8% 5）（ P/F,6%,5） =（ 1000+1000 8% 5） =（元） 因為：發(fā)行價格 1050 元 債券價值 元。 所以：甲債券收益率 6%。 （ 5）若 A公司購買并持有甲公司債券， 1 年后將其以 1050 元的價格出售，計算該項投資收益率。 （ 3） 計算 A公司購入丙公司債券的價值。 部分資金時間價值系數(shù)如下： 5年 5％ 6％ 7％ 8％ （ P/F， 1， 5） （ P/A， 1， 5） 要求： （ 1）計算 A公司購入甲公司債券的價值和收益率。 現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行 5 年期，面值均為 1000 元的債券。 [答案 ] （ 1）有關指標計算如下： 上年全部資產(chǎn)周轉率 =6900/2760=（次） 本年全部資產(chǎn)周轉率 =7938/2940=（次） 上年流動資產(chǎn)周轉率 =6900/1104=（次） 本年流動資產(chǎn)周轉率 =7938/1323=（次） 上年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比 =1104/2760 100%=40% 本年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比 =1323/2940 100%=45% （ 2）流動資產(chǎn)周轉率與資產(chǎn)結構變動對全部資產(chǎn)周轉率的影響計算如下： 流動資產(chǎn)周轉率變動的影響 =（ ） 40%=（次）（ 1 分） 資產(chǎn)結構變動影響 =（ 45%40%） =（次）（ 1 分） 第 13 頁 ， 共 162 頁 說明：如果第（ 2）步驟的計算結果分別為 10%和 30%，只給一半分。 要求： （ 1）計算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉率（次）、流動資 產(chǎn)周轉率（次）和資產(chǎn)結構（流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比）。=500