【正文】 面寬，可比性強(qiáng)。 [答案 ]ACD [解析 ]發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。 [答案 ]BD [解析 ]持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。 第 7 頁(yè) ， 共 162 頁(yè) [答案 ]AB [解析 ]由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計(jì)算負(fù)債籌資的個(gè)別資金成本時(shí)須考慮所得稅因素。 25. 已知（ F/A， 10%， 9） =，（ F/A， 10%， 11） =。 23. 下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是（）。 [答案 ]A [解析 ]現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)、用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，流動(dòng)比率降低；從銀行取得長(zhǎng)期借款會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)比率提高；用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券，流動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債也不變，因此不會(huì)影響流動(dòng)比例。 [答案 ]C [解析 ]責(zé)任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責(zé)任中心的成本責(zé)任，使不應(yīng)承擔(dān)損失的責(zé)任中心在經(jīng)濟(jì)上得到合理補(bǔ)償。 [答案 ]D [解析 ]雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的特點(diǎn)是針對(duì)責(zé)任中心各方面分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。 17. 在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是（）。 [答案 ]B [解析 ]全面預(yù)算管理中，財(cái)務(wù)預(yù)算屬于總預(yù)算，特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算屬于分預(yù)算或輔助預(yù)算。該政策的缺點(diǎn)在于：股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。 [答案 ]A [解析 ]盈余公積和上年未分配利潤(rùn)可以用于支付股利。 貨 [答案 ]B [解析 ]存貨 ABC 分類管理是指按一定的標(biāo)準(zhǔn)，將存貨劃分為 A、 B、 C 三類。 風(fēng)險(xiǎn) [答案 ]D [解析 ]證券組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 14%，小于 16% 14% 15% 16% [答案 ]A [解析 ]由插值法的基本原理可知。 7. 下列各項(xiàng)中，各類項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出是（）。 0 1 1 1 [答案 ]B [解析 ]只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。 A有利于降低資金成本 [答案 ]C [解析 ]降低資金成本、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點(diǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。 [答案 ]D [解析 ]標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 4. 某企業(yè)按年 利率 %向銀行借款 200萬(wàn)元，銀行要求保留 10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。所以，如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于 1。 [答案 ]B [解析 ]固定資產(chǎn)投資是各類項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出。 9. 下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是（）。 11. 下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（）。分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。 14. 上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是（）。其他幾種股利政策都與公司的盈余密切相關(guān)。財(cái)務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。 [答案 ]C [解析 ]一般而言，對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的形式有兩種：①雙重市場(chǎng)價(jià)格：供應(yīng)方采用最高市價(jià)，使用方采用最低市價(jià)。 20. 企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。 22. 下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。 [答案 ]D [解析 ]企業(yè)的狹義投資是指證券投資。則 10 年、 10%的即付年金終值系數(shù)為（）。 2. 與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（）。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤(rùn)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。 6. 甲利潤(rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有（）。從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的直接因素有三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 9. 下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有（）。資金成本較低和籌資速度快屬于長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。（） [答案 ]√ [解析 ]見 2021 年考題解析。（） [答案 ]√ [解析 ]在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利。 6. 引起個(gè)別投資中心的投資利潤(rùn)率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。 第 10 頁(yè) ， 共 162 頁(yè) 8. 國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒 有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（） [答案 ] [解析 ]利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)要求公司破產(chǎn)。 四、計(jì)算分析題 1. 已知：某公司 2021年銷售收入為 20210 萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為 12%，凈利潤(rùn) 的 60%分配給投資者。假定該公司 2021 年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可 第 11 頁(yè) ， 共 162 頁(yè) 忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為 33%。 [答案 ] （ 1） 2021 年 公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金 =20210 30% [（ 1000+3000+6000） /20210（ 1000+2021） /20210]=2100（萬(wàn)元） 或 2021 年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金 =[（ 1000+3000+6000） （ 1000+2021） ] 30%=2100（萬(wàn)元） （ 2） 2021 年需要對(duì)外籌集的資金量 =（ 2100+148） 20210（ 1+30%） 12%（ 160%） =22481248=1000（萬(wàn)元） 或 2021 年需增加的資金總額 =2100+148=2248（萬(wàn)元） 2021 年內(nèi)部融資額 =20210（ 1+30%） 12%（ 160%） =1248（萬(wàn)元） 2021 年需要對(duì)外籌集的資金量 =22481248=1000（萬(wàn)元） （ 3）發(fā)行債券的資金成本 =1000 10%（ 133%） /1000=% 或發(fā)行債券的資金成本 =10%（ 133%） =% ： 籌資方式 金額（萬(wàn)元） 長(zhǎng)期債券（年利率 8%） 1000 普通股（ 4500萬(wàn)股） 4500 留存收益 2021 合計(jì) 7500 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金 2500 萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案 可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000 萬(wàn)股普通股，每股市價(jià) 元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為 10%的公司債券 2500萬(wàn)元。 （ 3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 1200 萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 （ 4）因?yàn)?:預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) =1600 萬(wàn)元 EBIT=1455 萬(wàn)元 所以 :應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （ 3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。 要求： （ 1）計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比）。 現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行 5 年期，面值均為 1000 元的債券。 （ 3） 計(jì)算 A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。 所以：甲債券收益率 6%。 下面用 5%再測(cè)試一次 ,其現(xiàn)值計(jì)算如下 : P=（ 1000+10008%5） （ P/F,5%,5） =（（ 1000+1000 8% 5） =（元）。 （ 3）丙公司債券的價(jià)值 P=1000（ P/F， 6%， 5） =1000 =（元）。 所以：乙公司債券不具有投資價(jià)值。 （ 5） A公司的投資收益率 =[（ 10501041） +1000 8% 1]/1041=%。 丙方案的現(xiàn)金流量資料如表 1 所示： 表 1 單位：萬(wàn)元 T 0 1 2 3 4 5 6~10 11 合計(jì) 原始投資 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 年凈利潤(rùn) 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折舊攤銷額 0 0 72 72 72 72 72 72 720 年利息 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收額 0 0 0 0 0 0 0 280 280 凈現(xiàn)金流量 0 （ A） 0 （ B） 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 0 （ C） *“ 6~10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù) 5 年相等 該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 8％，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下： T 1 6 10 11 （ F/P， 8%） － － （ P/F， 8%， t） － （ A/P， 8％， t） － － （ P/A， 8%， r） － 要求： （ 1）指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說(shuō)明該方案第 2 至 6 年的凈現(xiàn)金流量（ NCF26）屬于何種年金形式 （ 2）計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量 （ 3）根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（不用列算式），并指出該方案的資金投入方式。 （ 7）如果丙方案的凈現(xiàn)值為 萬(wàn)元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。 （ 4）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =|1000|/250+1=5（年 ) 丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =4+|250|/254=（年） （ 5） (P/F,8%,10)=1/= (A/F,8%,10)=1/= （ 6）甲方案的凈現(xiàn)值 =1000+250 [（ P/A， 8%， 6） （ P/A， 8%， 1） ] =1000+250（ ） =（萬(wàn)元） 乙方案的凈現(xiàn)值 =1000+250（ P/A， 8%， 10） +280（ P/F， 8%， 10） =1000+250+280 =（萬(wàn)元） 因?yàn)?,甲方案的凈現(xiàn)值為 （萬(wàn)元），小于零。 （ 7）乙方案的年等額凈回收額 = =（萬(wàn)元） 丙方案的年等額凈回收額 = =（萬(wàn)元） 因?yàn)椋? 萬(wàn)元大于 萬(wàn)元。 2. 某企業(yè)擬按 15%的期望投資報(bào)酬率進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，所計(jì)算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為 100 萬(wàn)元，資金時(shí)間價(jià)值為 8%。 [答案 ]A [解析 ]債券的發(fā)行價(jià)格＝ 1000（ 1＋ 10％ 5 ） （ P/F， 12%， 5）＝ （元） 4. 相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為 （ ） 。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。 [答案 ]D [解析 ]流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，第一年的流動(dòng)資金投資額＝ 2021－ 1000＝ 1000（萬(wàn)元），第 第 18 頁(yè) ， 共 162 頁(yè) 二年的流動(dòng)資金投資額＝ 3000－ 1500＝ 1500（元），第二年新增的流動(dòng)資金投資額＝ 1500－ 1000＝ 500（萬(wàn)元）。 11. 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券所占比重較小，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（ ） [答案 ]A [解析 ]在冒險(xiǎn)型投資組合中，投資人認(rèn)為只要投資組合做 得好，就能擊敗市場(chǎng)或超越市場(chǎng)，取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平的收益。 14. 在下列股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是（ ） [答案 ]C [解析 ]采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤(rùn)中支付股利。 16. 在下列預(yù)算編制方法中，基于一系列可預(yù)見的業(yè)務(wù)量水平編制的、能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是（ ） [答案 ]A [解析 ]彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算或滑動(dòng)預(yù)算。 19. 已知 ABC 公司加權(quán)平均的最低投資利潤(rùn)率 20%，其下設(shè)的甲投資中心投資額為 200萬(wàn)元，剩余收益為 20 萬(wàn)元，則該中心的投資利潤(rùn)率為 （ ） % % % % [答案 ]B [解析 ]剩余收益＝利潤(rùn)－投資額 公司加權(quán)平均的最低投資利潤(rùn)率＝投資額 投資利潤(rùn)率－ 20020％＝ 200投資利潤(rùn)率－ 40＝ 20，所以，投資利潤(rùn)率＝ 30％ 20. 某企業(yè) 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為 360