化工下游行業(yè)下半年投資策略(doc14)-石油化工-文庫吧資料
2024-08-23 14:27本頁面
【正文】 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 8 頁 共 12 頁 增量也很小。 磷肥產(chǎn)能大幅擴(kuò)張 磷肥包括高濃度的磷酸二銨（ DAP）、磷酸一銨（ MAP）、重鈣、硝酸磷肥以及低濃度的普鈣鈣鎂 磷肥。 預(yù)計 2020 年項目投產(chǎn)新增尿素產(chǎn)量約 156 萬噸，增長 4%左右； 2020年項目投產(chǎn)新增尿素產(chǎn)量 600 萬噸以上，增長 14%以上。 中石化四個 “油改煤 ”項目在 2020 年 4 季度開工后，在 2020 年底投產(chǎn)，在改造過程中尿素裝置仍在生產(chǎn)。相對需求而言，產(chǎn)能擴(kuò)張較大。據(jù)粗略統(tǒng)計， 2020 年共有26 個尿素新建或擴(kuò)建項目投產(chǎn)，新增年產(chǎn)能約 679 萬噸，約占 2020 年國內(nèi)尿素產(chǎn)量 4155 萬噸的 16%。 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 7 頁 共 12 頁 產(chǎn)能擴(kuò)張將超過需求增長 尿素產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模大 2020 年以來，國內(nèi)氮 肥行業(yè)持續(xù)向好。且鉀肥所處國際環(huán)境較好。 綜上所述，國內(nèi)土壤缺鉀以及施鉀不足是鉀肥農(nóng)業(yè)需求好于氮肥和磷肥的重要原因。 鉀肥屬于資源型行業(yè)，生產(chǎn)成本相對固定，價格波動是影響行業(yè)和企 業(yè)的重要因素。因此我們謹(jǐn)慎認(rèn)為，目前氯化鉀價格已到高點，將有小幅回落。但從長期角度看，存在人民幣升值導(dǎo)致氯化鉀價格下降的可能。主要鉀肥生產(chǎn)國和出口國加拿大，在加元相對美元大幅升值后，通過提高價格降低匯率影響；海運(yùn) 費(fèi)受燃油價格攀升等因素影響出現(xiàn)上漲，以上是價格上漲的主要因素。 2020 年底以來，國內(nèi)進(jìn)口氯化鉀價格持續(xù)上漲。 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 6 頁 共 12 頁 因此全球鉀肥產(chǎn)能利用率在 2020 年攀升至 82%后，仍會繼續(xù)增長，行業(yè)前景樂觀。 2020 年 4 月中旬，國際鉀肥主產(chǎn)地 ———加拿大 Saskatchewan 省宣布對利用當(dāng)?shù)剽浀V擴(kuò)能生產(chǎn)氯化鉀，產(chǎn)能達(dá) 20 萬噸 ／年以上的項目將給予 10 年免稅優(yōu)惠政策，并提供資金進(jìn)行投資。近幾年在糧食價格上漲的情況下，需求形勢轉(zhuǎn)暖。因此新增產(chǎn)量對國內(nèi)供給和行業(yè)影響不大，難以解決短缺問題。進(jìn)口量占國內(nèi)表觀消費(fèi)量比例在 70%左右（由于國內(nèi)鉀肥產(chǎn)量統(tǒng)計包括以氯化鉀生產(chǎn)的其他鉀肥，所以產(chǎn)量有重復(fù)計算，實際對外依存度應(yīng)該更高）。隨著科學(xué)施肥推廣，鉀肥需求仍將穩(wěn)步增長。 我國土壤缺鉀，實際施肥中鉀肥補(bǔ)充也 不足，所以國內(nèi)鉀肥需求量一直保持增長，未出現(xiàn)減少。因此行業(yè)環(huán)境決定在轉(zhuǎn)暖的情況下，鉀肥產(chǎn)能擴(kuò)張及對行業(yè)沖擊最小，磷肥、氮肥行業(yè)次之。原材料煤、油以及天然氣供應(yīng)限制相對少，引進(jìn)國外工藝成熟，因此進(jìn)入壁壘低?？?體磷肥行業(yè)進(jìn)入壁壘居中。同時在維持大型磷酸銨肥裝置高負(fù)荷和穩(wěn)定連續(xù)生產(chǎn)方面，也存在一定技術(shù)要求。同時新建鉀肥資源開采和生產(chǎn)裝置的建設(shè)期也較長，例如在加拿大需要 3－ 4 年。而尿素和磷肥比例則較低。 行業(yè)壁壘有高有低 鉀肥行業(yè)資源屬性強(qiáng)，與氮肥和磷肥行業(yè)的制造業(yè)屬性有所區(qū)別。鉀肥未來需求前景廣闊。 從長期來看，農(nóng)業(yè)，尤其是糧食對化肥需求增長緩慢。這一進(jìn)程的正常發(fā)展將會提升國內(nèi)企業(yè)的綜合競爭能力。 行業(yè)轉(zhuǎn)暖，需求旺盛，必然帶來產(chǎn)能擴(kuò)張，淘汰落后生產(chǎn)力，實現(xiàn)行業(yè)規(guī)模化發(fā)展，最終達(dá)到行業(yè)的長期發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級。 2020 年以來，化肥產(chǎn)品價格上揚(yáng)，化肥全行業(yè)轉(zhuǎn)暖。 化肥產(chǎn)能擴(kuò)張明顯 產(chǎn)能擴(kuò)張、行業(yè)升級是化肥行業(yè)的必然規(guī)律。 塑料制品行業(yè)仍維持 25%以上的收入增長勢頭，但 2020 年初原油價格再創(chuàng)新高，國內(nèi)合成樹脂價格繼續(xù)維持高位，同比去年有大幅增長，所以塑料制品行業(yè)前 4 月利潤增幅下降至 8%，符合我 們原有預(yù)期。
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