煤炭行業(yè)投資策略報(bào)告說明-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 03:22本頁(yè)面
【正文】 電量和火力發(fā)電量變動(dòng)情況 單位：萬千瓦：% 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 鋼鐵行業(yè)方面，%。 圖10：煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)與GDP以及煤炭下游行業(yè)增長(zhǎng)之間的關(guān)系 單位：% 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 分行業(yè)來看，電力行業(yè)方面，05年我國(guó)預(yù)計(jì)完成新增裝機(jī)容量6900萬千瓦左右，06年有望保持在7000萬千瓦左右，結(jié)合鋼鐵、電解鋁、水泥等高耗能行業(yè)繼續(xù)受到宏觀調(diào)控的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)05年全年火力發(fā)電量增速保持在12%左右，06年增速下降至10%12%左右。投資和出口的雙回落使得06年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯減速，預(yù)計(jì)GDP增速較05年回落一個(gè)百分點(diǎn)左右。 需求增速繼續(xù)回落 鑒于06年國(guó)家將會(huì)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，控制投資增速反彈依然是明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，因此固定資產(chǎn)投資增速在06年難以出現(xiàn)明顯反彈。 圖5：秦皇島煤炭?jī)r(jià)格與澳大利亞現(xiàn)貨煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì) 元/噸，美元/噸 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖6：晉城和陽泉無煙煤價(jià)格走勢(shì) 單位：元/噸 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖7：05年以來不同環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存均呈上升趨勢(shì) 單位：元/噸 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖8：由于煤炭需求疲軟，煤炭海運(yùn)指數(shù)05年以來總體呈下降趨勢(shì) 資料來源：上海航運(yùn)交易所，華泰證券研究所 圖9：我國(guó)近兩年煤炭進(jìn)出口情況 單位：萬噸 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 二、煤炭行業(yè)06年運(yùn)行展望：多重因素推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速 相對(duì)于需求增速在06年繼續(xù)放緩而言，來自供應(yīng)方面的不確定性則是影響06年供求基本面的主要因素。9月份以來，在由廣東興寧礦難引發(fā)的新一輪全國(guó)安全治理風(fēng)暴的作用下，煤價(jià)總體上呈現(xiàn)出止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，使得煤炭市場(chǎng)的淡季特征未能表現(xiàn)出來。繼神華下調(diào)其在秦皇島港煤炭交易價(jià)之后，兗州煤業(yè)將混煤價(jià)格下調(diào)30元，大屯煤電將篩混煤下調(diào)20元。進(jìn)入二季度以來，反映市場(chǎng)供求緊張程度的煤炭庫(kù)存在不同環(huán)節(jié)均出現(xiàn)了不斷攀升的局面，秦皇島煤炭庫(kù)存一度創(chuàng)出歷史新高，電力企業(yè)庫(kù)存也不斷攀升，到二季度末煤價(jià)下調(diào)壓力增大，局部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。 圖2：我國(guó)煤炭產(chǎn)量月度變化情況 單位：萬噸；% 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖3：我國(guó)十大產(chǎn)煤省份110月份產(chǎn)量及增幅 單位：萬噸；% 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖4 全國(guó)新建礦井分布情況（2003年） 資料來源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 供需增速的雙回落使得煤炭供求總體平衡，但煤炭?jī)r(jià)格隨供求關(guān)系變化小幅波動(dòng)
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