【正文】 （ 2）政策運。 什么是折舊政策？它有哪些特點？ !答：企業(yè)的折舊政策是指 企業(yè)根據(jù)自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限作出的選擇。資本保全是財務管理的一個基本目標，企業(yè)在選擇折舊政策時應考慮到這一點，以便使企業(yè)能夠盡早收回大部分投資。在制定折舊政策時，應利用折舊的成本特點，綜合考慮現(xiàn)金流動狀況 后，選擇適宜的折舊政策；(b)企業(yè)對納稅義務的考慮。 (a)企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流動狀況。在制定折舊政策時，應充分考慮行業(yè)特征及相應的資產(chǎn)使用特點及磨損性質(zhì)。固定資產(chǎn)折舊計提數(shù)量的多少及折舊年限的長短主要依據(jù)固定資產(chǎn)的磨損狀況。我國國有企業(yè)的折舊政策由國家 有關(guān)部門統(tǒng)一制定。 制定折舊政策的影響因素有： (1)制定折舊政策的主體。籌資服務于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應 什么是折舊政策，制定折舊政策要考慮哪些影響因素 ?答：所謂折舊政策是指企業(yè)根據(jù)自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限做出的選擇。在一般情況下，企業(yè)在 進行投資時首先利用的是企業(yè)內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足時才考慮對外籌資的需要； ② 籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應性。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征： ① 層次性。 什么是籌資規(guī)模，請簡述其特征 。其二，收支性籌資風險，是指企業(yè)在收不抵支情況下 出現(xiàn)的不能償還到期債務本息的風險。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風險是針對債務資金償付而言的，從風險產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：其一：現(xiàn)金性籌資風險，指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務本息的風險。 （ 2）對于收支性籌資風險，應做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風險； 加強企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風險；實施債務重整，降低收支性籌資風險。因此，安排與資產(chǎn)運營期相適應的債務、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務風險、提高利潤率的一項重要管理策略。 R 如何規(guī)避與管理籌資風險？ 答：針對不同的風險類型，規(guī)避籌資風險主要從兩方面著手： （ 1）對于現(xiàn)金性籌資風險，應注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。股東的改變并不會影響公司的存在。（ 4）股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。股東可在股東大會上行使投票權(quán)，如股東本人因故不能參加股東大會，還可以委托代理人來行使投票權(quán)。普通股股東對公司事務有最終的控制權(quán)。如果股東不想購買新增的股票時，可以將認股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，或在市場上出售。因此，公司在發(fā)行新股時，為保持他們對公司的控制權(quán)，他們有權(quán)優(yōu)先認購，以保持他們在公司總的股份中所占的原有的比例。 （ 2）優(yōu)先認股權(quán)。這就是說，公司經(jīng)營得到的利潤只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進行分配。 P 普通股股東有哪些權(quán)利？ 答：（ 1）經(jīng)營收益的剩余請求權(quán)。如果將風險作為解釋收益變動的惟一變量，財務學上認為資本資產(chǎn)定價模式 (CAPM)很好的描述了其間 的關(guān)系。在財務決策中，任何投資項目都存在著風險，因此都必須以風險價值作為對風險的補償。 N 你是如何理解風險收益均衡觀念的 ? 答：風險收益均衡觀念是指風險和收益間存在一種均衡關(guān)系，即等量風險應當取得與所承擔風險相對等的等量收益。在銷售額既定的條件下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，其占用額就越少，反之則越多；此外，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低還對成本費用的水平及短期償債能力產(chǎn)生直接影響。在一不定期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度較快，表明其實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額越多，對財務目標的貢獻程度越大。 L 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析主要揭示的問題？ 答：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析，主要在于揭示以下幾個問題。 簡 述最佳資本結(jié)構(gòu)及其判斷標準 ？ [答：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。 答：資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）是衡量收益與風險關(guān)系的一個基本模型，該模型把資產(chǎn)的必要報酬率分為無風險資產(chǎn)的必要報酬率和該資產(chǎn)的風險報酬率。只有在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大于資本成本率時，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業(yè)經(jīng)營有方；否則被認為是經(jīng)營不利。企業(yè)籌資長期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費用與使用費用各不相同，通過資本成本的計算與比較，能按成本高低進行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。 (3)資本成本的作用。（ 1）資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分：籌資費用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費；因發(fā)行股票債券等而支付的發(fā)行費用等；使用費用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費用 ，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。 答：資本成本是指在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。資本成本的意義表現(xiàn)在：比較籌集方案，選擇追加籌資方案的依 據(jù)；是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標準。資本成本的內(nèi)容包括在籌資過程中為獲得資本而付出的籌資費用和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費用兩部分。 V 答：資本成本是指在市場經(jīng)濟條件下 ,企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。證券投資所要考慮的風險主要是經(jīng)濟風險，經(jīng)濟風險來源于證券發(fā)行主休的變現(xiàn)風險、違約風險以及證券市場的利率風險和通貨膨脹風險等。 免 答：證券投資風險是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達不到預期收益的可能性。 2）企業(yè)債券與企業(yè)股票投資的特點是風險大、收益高等。大體看來，優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況；公司初創(chuàng)，急需籌資本時期；公司財務狀況欠佳，不能追加債務時，或公司發(fā)行財務重整時，為避免股權(quán)稀釋時：等等 簡述證券投資的種類及其特點？ 答：證券投資主要分為四種類型，即政府債券投資、金融債券投資、企業(yè)債券投資和企業(yè)投票投資。由于優(yōu)先股在特定情況不具有 “可轉(zhuǎn)換性 ”和 “可贖回性 ”，因此它在公司安排自有資本與對外負債比例關(guān)系時，可借助于優(yōu)先股的這些特性，來調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，從而達到公司的目的。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會相應提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。因此，它可作為公司舉債的基礎，以提高其負債能力。 （ 2）維持舉債能力。優(yōu)先股不具有公司表決權(quán)，因此，公司出于普通股發(fā)行會稀釋其股權(quán)的需要，在資本額一定的情況下，發(fā)行一定數(shù)額的優(yōu)先股。但是，由于優(yōu)先股固定的基本特征，使優(yōu)先股的發(fā)行具有出于其他動機的考慮。 簡述優(yōu)先股發(fā)行的目的和動機 。所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率 =純利率 +通貨膨脹貼補率 +違約風險貼補率 +變現(xiàn)力風險貼補率 +到期風險貼補率。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強弱標志有時間因素和變現(xiàn)價格。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況 而給予一定的貼補，從而形成通貨膨脹貼補率。 答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹補率、違約風險貼補率、變現(xiàn)力風險貼補率、到期風險貼補率。是一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。是一種收益性和風險性均較高的營運資本融資政策。是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使用要求的營運資本融資政策。 答：營運資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進形融資政策和穩(wěn)健型融資政策。應收賬款收現(xiàn)保證率應當成為控制收現(xiàn)進度的基本標準，因為低于這個標準， 企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)就會出現(xiàn)中斷。 (3)應收賬款收現(xiàn)預警 .應收賬款收現(xiàn)保證率是適應企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所制定出的有效收現(xiàn)的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。應收賬款的結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時點，將發(fā)生在外各筆應收賬款按照開票周期進行歸類（即 確定賬齡），并計算出各賬齡應收賬款的余額占總計余額的比重。）對應收賬款進行追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)準確預期壞賬可能性，提高收賬效率，降低壞賬損失。應收賬款的追蹤分析的重點應放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方面。 答：應收賬款的日常管理包括：應收賬款追蹤分析、應 收賬款賬齡分析、應收賬款收現(xiàn)預警等。它主要針對某些特殊情況而提出的保護性措施，主要包括：貸款的?？顚Ｓ茫徊粶势髽I(yè)過多的對外投資；限制高級管理人員的工資和獎金支出；公司某些關(guān)鍵人物在貸款期內(nèi)須留在企業(yè)等等。 例行性保護條款主要是一些常規(guī)條例，如借款企業(yè)必須定期向銀行提交財務報表；不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力；不得為其他單位或個人提供擔保；限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模，以防止過多的租金支付；禁止應收賬款的讓售；及時清償?shù)狡趥鶆?(特別是短期債務 )；等等。它分為三類，即一般保護性條款、例行性保護條款、特殊性保護條款。這就是借款協(xié)議中保護條款。這也就是一些業(yè)績好的企業(yè)傾向于舉債的原因； (2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時，由于產(chǎn)權(quán)交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。 但吸收投資方式也存在一定的缺點，主要表現(xiàn)在： (1)吸收直接投資的成本較高。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)； (3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。因此與債務資本相比，它能提高企業(yè)對外負債的能力。 答：吸收直接投資是我國大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。 4）現(xiàn)金融通，包括余裕的處置與短缺的彌補。 2）現(xiàn)金支出，包括預算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出。在收支預算法下，現(xiàn)金預算主要包括四部分內(nèi)容。 答：收支預算法就是將預期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當財務對策的方法。其基本步驟為： (1)設定目標資本結(jié)構(gòu)； (2)確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資必需的股權(quán)資本，并確定其與現(xiàn)有股權(quán)資本間的差額； (3)最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權(quán)資本的需要， (4)最后將剩余的稅后利潤部分分發(fā)股利，以滿足股東現(xiàn)時對股利的需要。商業(yè)信用籌資的不足表現(xiàn)在：期限短，它屬于短期籌資方式，不能用于長期獎金占用；風險大，即由于各種應付項目經(jīng)常發(fā)生，次數(shù)頻繁，因此需要企業(yè)隨時安排現(xiàn)金的調(diào)度。 簡述商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點。風險收益均衡觀念是指風險和收益存在一種均衡關(guān)系，即等量風險應當取得與所承擔風險相對等的等量收益。 答：三種重要財務觀念是貨幣時間價值觀念、風險收益均衡觀念、成本效益觀念。具體方式有： (1)在股權(quán)資本過高時，通過減資來降低其比重 (股份公司則可回購部分普通股票等 )；(2)在債務資本過高時，利用稅后留存歸還債務，用以減少總資產(chǎn)，并相應減少債務比重。 （ 3）減量調(diào)整。它是指通過追加籌資量，從而增加總資產(chǎn)的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。不過這種方式很少被采用。具體方式有：(1)在債務資本過高時，將部分債務資本轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本。 答：資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法可歸納為：（ 1）存量調(diào)整。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。融資租賃使企 業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，即在設備創(chuàng)造收益多的時候多付租金，而在收益少時少付租金或延付租金，使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，從而利于協(xié)調(diào)。 (2)從設備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務對設備的運轉(zhuǎn)調(diào)試及維修負責，有利于減少承租人資金投入。融資租賃集融物與融資于一身，它既是企業(yè)籌資行為，又是企業(yè)投資決策行為，它具有簡化管理的優(yōu)點。通過租賃，企業(yè)可以不必籌借一筆相當于設備款的資金，即可取得設備完整的使用權(quán)，從而節(jié)約資金，提高其使用效益。 (2)對于各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，它涉及各投資主體間的 “投資 —收益 ”分配關(guān)系，涉及各投資者間對企業(yè)經(jīng)營權(quán)的控制能力，因此，對于各投資主體間的投資比例必須以合同、協(xié)議的方式確定，并具法律效力 簡述融資租賃的優(yōu)缺點。 (1)對于企業(yè)與投資者間的關(guān)權(quán)關(guān)系，它以各投資者所投資產(chǎn)辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)的前提。由于不同投資者間投資數(shù)額不同，從而享有的權(quán)益也不相同，因此，企業(yè)在吸收投資時必須明確各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。這些結(jié)構(gòu)關(guān)系包括：現(xiàn)金出資與非現(xiàn)金出資間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；實物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系 (包括流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系 )等。 （ 2）正確選擇出資形式，以保持其合理的出資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 答：（ 1）合理確定吸收直接投資的總量。企業(yè)股票投資有兩個特點：風險大、 期望收益高。 簡述企業(yè)進行股票投資的目的和特點。由上述幾個優(yōu)點可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務管理目標 簡述企業(yè)降低資本 成本的途經(jīng) ？ 答 答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下方面著手：合理安排籌資期限。其中，企業(yè)利潤最大化認為企業(yè)價值并不等于賬面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在或預期獲利能力。 u答：財務管理目標是全部財務活動實現(xiàn)的最終目標，它是企業(yè)開展一切財務活動 的基礎和歸宿。企業(yè)的財務關(guān)系主要概括為以下幾個方面：（ 1）企業(yè)與國家之間的財務關(guān)系，這主要是指國家對企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財務關(guān)系，它是由國家的雙重身份決定的；（ 2）企業(yè)與出資者之間的財務關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與