【正文】 其基本步驟為： (1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 A. 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B. 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大 C. 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 D．現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高 E．現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比 8．下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有 ( BCDE )。 A. 資金每增加一個(gè)單位而增加的成本 B．追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本 C. 保持最佳資本結(jié)構(gòu)條件下的資本成本 D．各種籌資范圍的綜合資本成本 E．在籌資突破點(diǎn)的資本成本 5. 采用獲利指數(shù)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是 ( AD )． A．獲利指數(shù)大于或等于 1，該方案可行 B．獲利指數(shù)小于 1，該方案可行 C．幾個(gè)方案 的獲利指數(shù)均小于 1，指數(shù)越小方案越好 D. 幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于 1，指數(shù)越大方案越好 E．幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于 l，指數(shù)越小方案越好 6．凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是 ( AD )。 A. 貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 B．預(yù)期觀念 C. 風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 D. 成本效益觀念 E．彈性觀念 3．企業(yè)籌資的直接目的在于 ( AC )。每小題 1分，計(jì) 10分 ) 1．財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括 ( ABCDE )。多選、少選。 13．某公司 2020 年應(yīng)收賬款總額為 450 萬(wàn)元，必要現(xiàn)金支付總額為 g00萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬(wàn)元。 表示折扣率，由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié) 商確定。 A. 現(xiàn)金流 量比率 B．資產(chǎn)負(fù)債率 C. 償債保障比率 D．利息保障倍數(shù) 18．下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會(huì)影響到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的是 ( C )。 A. 產(chǎn)品銷(xiāo)量 B．產(chǎn) 品售價(jià) C. 固定成本 D. 利息費(fèi)用 16．某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 1000000股，每股面值 1 元，資本公積金 300萬(wàn)元，未分配利潤(rùn) 800萬(wàn)元，股票市價(jià) 20元，若按 10％的比例發(fā)放股票股利，并按市價(jià)折算，公司資本公積金的報(bào)表列示為： ( C )。 A． 33％ B． 200％ C. 500％ D. 67％ 12．與股票收益相比，企業(yè)債券收益的特點(diǎn)是 ( D )。 A. 凈現(xiàn)值 B．內(nèi)部報(bào)酬率 C. 平均報(bào)酬率 D. 投資回收期 10．下列各項(xiàng)成本項(xiàng)目中，屬于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中的決策相關(guān)成本的是 ( D )． A．存貨進(jìn)價(jià)成本 B．存貨采購(gòu)稅金 C. 固定性?xún)?chǔ)存成本 D．變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本 11．某公司 200x年應(yīng)收賬款總額為 450萬(wàn)元，同期必要現(xiàn)金支付總額為 200萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50萬(wàn)元。 A. 90 萬(wàn)元 B． 139萬(wàn)元 C. 175 萬(wàn)元 D． 54萬(wàn) 元 8．不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不會(huì)因此而受到影響的項(xiàng)目投資類(lèi)型是 ( D )。 A． 1． 15 B． 1． 24 C． 1． 92 D． 2 5．下列籌資方式中，資本成本最低的是 ( C ) A. 發(fā)行股票 B. 發(fā)行債券 C. 長(zhǎng)期貸款 D. 保留盈余資本成本 6．某公司發(fā)行 5 年期，年利率為 12％的債券 2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為 3． 25%，所得稅為 33%，則該債券的資本成本為 ( A )。 A. 大于 1000元 B. 小于 1000元 C. 等于 1000元 D．無(wú)法計(jì)算 3，向銀行借人長(zhǎng)期款項(xiàng)時(shí)，企業(yè)若預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率將 上升，則有利于企業(yè)的借款合同應(yīng)當(dāng)是 ( B )。 A. 出資者 B. 經(jīng)營(yíng)者 C. 財(cái)務(wù)經(jīng)理 D．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員 2．某債券的面值為 1000元，票面年利率為 12％，期限為 3 年，每半年支付一次利息。 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 =1200/5000=24% 資產(chǎn)報(bào)酬率 =1200/3000=40% 若沒(méi)有給期初數(shù)，無(wú)法求平均余額，直接用期末數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn) =現(xiàn)金 +應(yīng)收存款 +存貨 負(fù)債 =流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 16000%508000 ??? 貢獻(xiàn)毛益率 固定成本保本銷(xiāo)售收入52050100 800018000 ?????? 貢獻(xiàn)毛益 固定成本目標(biāo)利潤(rùn)目標(biāo)銷(xiāo)售量52020%50 8000180001 ???? ??? 變動(dòng)成本率 固定成本目標(biāo)利潤(rùn)貢獻(xiàn)毛益率 貢獻(xiàn)毛益目標(biāo)銷(xiāo)售收入16050100 8000 ????? 單位變動(dòng)成本單價(jià) 固定成本保本銷(xiāo)售量 資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn) 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 財(cái)務(wù)管理 一、單項(xiàng)選擇題 (從下列每小題的四個(gè)選項(xiàng)中選出一個(gè)正確 的，并將其序號(hào)字母填在題后的括號(hào)星。要求 ： （ 1）計(jì)算企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（ 2）計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率；（ 3）計(jì)算企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率 。資產(chǎn)總額為 3000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)為 1800萬(wàn)元，存貨為 300萬(wàn)元，應(yīng)收賬款為 600萬(wàn)元，其余為貨幣資金。 （ 1）該企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)總額 （ 2）該企業(yè)的目標(biāo)銷(xiāo)售量及銷(xiāo)售收入 （ 3）該企業(yè)的凈利 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，計(jì)劃年度固定成本總額為 8000元，單位變動(dòng)成本 50元，單位售價(jià) 100元，目標(biāo)利潤(rùn)為 18000元。該企業(yè)的實(shí)收資本為 13000萬(wàn)元，法 定盈余公積及公益金的提取比例均為 10%，企業(yè)所得稅稅率為 33%。設(shè)企業(yè)的目標(biāo)資金利率為 20%，計(jì)算保本期及保利期。企業(yè)購(gòu)貨款為銀行借款，年利息率為 14%。 (10分 ) %10 12060000022* ????? RAFQ 7 9 4%101206 0 0 0 0 022* ?????? A F RTC* ??? QAN)3%,10,/(120)3%,10,/(1000%101 %121000%101 1000%)10(13 ????????????APFPP nt t）＋（＋）＋（＝?? ?nt tn 1 11 ＋市場(chǎng)利率）（ 票面利率債券面額＋＋市場(chǎng)利率）（ 債券面額發(fā)行價(jià)格＝1( 1 ) 10 % 10 .53 %1 1 5%20 00 8% 6% 14 .89 %( 1 ) 20 00 ( 1 10 %)10 00 20 0010 .53 % 14 .89 % 13 .44 %30 00 30 00BSEW AC CkTKfDKgPfK?? ? ????? ? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ???????? IE B ITE B ITE B ITE B IT E P SE P SD F L P(12%)=∽ 1000 P(15%)= 7*、某公司購(gòu)進(jìn)某商品 1000件，單位購(gòu)進(jìn)成本為 50元，售價(jià) 80 元，均不含增值說(shuō)。每次買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券發(fā)生的的固定費(fèi)用 120元，證券市場(chǎng)利率 10%，試用 存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理總成本及年內(nèi)有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)。 關(guān)鍵求息稅前利潤(rùn) EBIT， EBIT=200+1000 ╳ [40/(60+40)] ╳ 15% =260 利息 I=1000 ╳ [40/(60+40)] ╳ 15%=60 簡(jiǎn)要分析：每增加 1%的息稅前利潤(rùn)，則每股收益增加 %，衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 要求：（ 1）若按照現(xiàn)的市場(chǎng)收益率 2%，如何選擇；（ 2）如果收益率上調(diào)到 10%，又如何選擇；（ 3）三個(gè)方案中，哪個(gè)收益最高，哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最高，為什么？ （ 1） PV1=100 PV2=30（ P/A,2%,5） PV3=150（ P/F,2%,5） （ 2） PV1=100 PV2=30（ P/A,10%,5） PV3=150（ P/F,10%,5） （ 3）收益不僅僅同現(xiàn)金流量相關(guān)，也與折現(xiàn)率相關(guān)，如果收益一定的情況下，方案（ 3）風(fēng)險(xiǎn)最高 某企業(yè)擬籌集資金 3000萬(wàn)元，其中發(fā)行債券 1000萬(wàn)元，年利率為 10% ，期限 3年，手續(xù)費(fèi)率 5%，發(fā)行普通股 2020萬(wàn)元，（每股面值 1元）手續(xù)費(fèi)率 10%，第一年預(yù)期股利率 8%，以后每年增長(zhǎng) 6%，試計(jì)算該方案的資金成本。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境基本上是企業(yè)可以控制、制約的變量，但內(nèi)部環(huán)境的改善必須與外部環(huán)境相協(xié)調(diào)。 內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求。只有增值，才能保值；沒(méi)有增值，保值也難做到。 資本保值的需要。 制定目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)考慮的因素有哪些？（ 8） 答： 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要。 支付普通股股利。 按照稅后利潤(rùn)（扣除第 2項(xiàng)后）不低于 10%的比率提取法定公積金。 （ 8） 答： 彌補(bǔ)被查沒(méi)財(cái)務(wù)損失，支付違反稅法規(guī)定的滯納金與罰款。指由于通貨膨脹使投資者在有價(jià)證券出售或到期收回現(xiàn)金時(shí)由于實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行利率上升，有價(jià)證券市價(jià)下降，銀行利率下降，有價(jià)證券市價(jià)上升。 利率風(fēng)險(xiǎn)。指投 資者因債券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息和償還本金而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。指投資者不能按一定的價(jià)格及時(shí)賣(mài)出有價(jià)證券收回現(xiàn)金而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于種種因素的影響而給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性；心理風(fēng)險(xiǎn)是指證券投資可能對(duì)投資者心理上造成的傷害。 舉例說(shuō)明證券投資風(fēng)險(xiǎn)。 終結(jié)現(xiàn)金流量。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。第三、其他投資費(fèi)用。一般包括：第一，固定資產(chǎn)上的投資。 （ 5） 答：投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由以下三個(gè)部分構(gòu)成。第二，利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量，若以未實(shí)際收到現(xiàn)金的收入作為效益，具有較大風(fēng)險(xiǎn)，容易高估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，存在不科學(xué)，不合理的成分。 用現(xiàn)金流量才 能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。 考慮時(shí)間價(jià)值因素。一般而言，項(xiàng)目的投資收益率只有大于其資本成本率，才是經(jīng)濟(jì)合理的，否則投資項(xiàng)目不可行。企業(yè)籌資長(zhǎng)期資本有多種方式可供選擇，它們的籌資費(fèi)用與使用費(fèi)用各不相同，通過(guò)資本成本的計(jì)算與比較，并按成本高低進(jìn)行排列，從中選出成本較低的籌資方式。 （ 4） 答：資本成本對(duì)于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義。它指企業(yè)在籌資過(guò)程中，必須接受?chē)?guó)家有關(guān)法律法規(guī)及政策的指導(dǎo)， 依法籌資，履行約定的責(zé)任，維護(hù)投資者權(quán)益。它指企業(yè)在籌資過(guò)程中，必須按照投資機(jī)會(huì)來(lái)把握籌資時(shí)間，從投資計(jì)劃或時(shí)間安排上，確定合理的籌資計(jì)劃與籌資時(shí)機(jī)。它指企業(yè)在籌資行為中，必須認(rèn)真地選擇籌資來(lái)源和方式，根據(jù)不同籌資渠道與籌資方式的難易程度、資本成本等進(jìn)行綜合考慮，并使得企業(yè)的籌資成本降低，從而提高籌資效益。它指企業(yè)在籌資時(shí)，必須使企業(yè)的股權(quán)資本與借入資金保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系，使負(fù)債的多少與股權(quán)資本和償債能力的要求相適應(yīng)。它指企業(yè)在籌資過(guò)程中，無(wú)論通過(guò)何種渠道、采用何種方式籌資，都應(yīng)預(yù)先確定資金的需要量，使籌資量與需要量相互平衡。 舉例說(shuō)明籌集資金，應(yīng)遵循的原則。③價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤傾向。其優(yōu)點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：①價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量。 企業(yè)價(jià)值最大化。每股利潤(rùn)也稱(chēng)每股盈余，是凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的對(duì)比數(shù)，這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本貨股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或企業(yè)之間進(jìn)行比較。 資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化。③利潤(rùn)最大化沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。缺點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：①利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒(méi)有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。 二、簡(jiǎn)答 （需相應(yīng)舉例） 如何理解企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo) 的三種觀點(diǎn) ？ （ 1） 答：最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種提法： 利潤(rùn)最大化。 。 。 。 ，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化。 Z 。 Y ，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)。 。 T 。 S 。 R 。 Q 。 P 。 L ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。 。 J 。 H 。 G ，但引起股東權(quán)益總額減少，同時(shí)股票價(jià)格下跌。 F 。 C 。 （ ） 錯(cuò)誤 一、判斷 B 。 ( ) 正確 9 、從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期的股利。 ( )錯(cuò)誤 7 、在三種外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型中，按其影響的重要性不同排序，依次為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)抵押和折算風(fēng)險(xiǎn)。 （ ） 正確 5 、短期償債能力的強(qiáng)弱往往表現(xiàn)為資產(chǎn)的多少。 （ ） 正確 3 、已獲利息倍數(shù)可用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力高低，該指標(biāo)值越高，則償債壓力也大。（ ） 正確 1 、公司價(jià)值可以通過(guò)合理的分配方案來(lái)提高。 正確 9 、現(xiàn)金凈流量是指一定期間 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額。 正確