【正文】 2024年11月18日星期一5時0分18秒Monday, November 18, 2024 愛情，親情，友情，讓人無法割舍。上午5時0分18秒上午5時0分05:00:1824.11.18 每天都是美好的一天，新的一天開啟。2024年11月上午5時0分24.11.1805:00November 18, 2024 這些年的努力就為了得到相應(yīng)的回報。2024年11月18日上午5時0分24.11.1824.11.18 精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。05:00:1805:00:1805:00Monday, November 18, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。05:00:1805:00:1805:0011/18/2024 5:00:18 AM 做一枚螺絲釘，那里需要那里上。,?,三、我國國際收支分析 （一）經(jīng)常項目分析 1．貨物與服務(wù) 19822004年中國進(jìn)出口總額變動,?,19822004年中國服務(wù)貿(mào)易收支變動 單位：百萬美元,?,19822004年中國投資收益變動 單位：百萬美元,?,（二）資本與金融賬戶分析 19822004年中國資本與金融賬戶變動 單位：百萬美元,?,19822004年外國在華直接投資凈額變動 單位：百萬美元,?,生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。 167。 167。 167。 167。,?,第六節(jié) 我國的國際收支 一、建國后至改革開放前我國國際收支的統(tǒng)計狀況 19521979年中國進(jìn)出口貿(mào)易總額 單位：億美元,?,二、改革開放后我國國際收支統(tǒng)計體系不斷完善 167。 ⑶貨幣論認(rèn)為，在采用貶值政策來調(diào)節(jié)國際收支逆差時，必須結(jié)合緊縮性貨幣政策。,?,缺陷： ⑴貨幣論著重于長期分析而忽略了貨幣需求在短期內(nèi)并不穩(wěn)定這一現(xiàn)實。在既定的貨幣需求下，貨幣當(dāng)局需要決定的問題是，這一需求是靠國內(nèi)來源（銀行體系創(chuàng)造信用）還是靠國外來源（國際收支盈余）來滿足。 貢獻(xiàn)：這一理論的出發(fā)點是為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。,國際收支平衡,?,（五）貨幣分析法評價 貨幣主義分析方法從開放經(jīng)濟(jì)的角度區(qū)分了貨幣的國內(nèi)來源和國外來源。,?,（四）貨幣分析法的政策主張 貨幣分析法認(rèn)為國際收支是能夠自動調(diào)節(jié)的。 因此，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時，本幣貶值可糾正逆差，恢復(fù)國際收支平衡。 在浮動匯率制度下，我們可以假定一國無需儲備或假定儲備變動為0，即 △F=0 那么，在浮動匯率制度下，貨幣供給怎樣影響匯率與價格的變動，進(jìn)而怎樣影響國際收支變動呢？,?,本幣貶值后，通過價格水平變動、實際現(xiàn)金余額等因素影響國際收支： 如前所述，貨幣論在考察貶值對國際收支的影響時，假定“一價定律”成立， 即： P=rPF,國際收支逆差,本幣貶值，即外匯匯率上升,Md=pf(y,i),Md=rpFf(y,i),?,Md=rpFf(y,i) 如果本國貨幣貶值，r 值上升，由此引起國內(nèi)價格rPF上升。在固定匯率制度下，國際收支的失衡在長期內(nèi)可以通過國際儲備的流動自行糾正，所有調(diào)節(jié)國際收支失衡的政策除了加速調(diào)節(jié)過程外，是完全不必要的。一國只要保持貨幣的增加與真實國民收入的增長相一致，就可以保持國際收支的平衡與穩(wěn)定。 國際收支盈余使一國儲備 F 增加，當(dāng)儲備 F 上升后，貨幣供給與貨幣需求趨于均衡。,?,Ms = Md,Ms ＞ Md,Md=pf(y,i),Ms=D+F,Ms=D↑+F,貨幣外流,國際收支逆差,Ms=D↑+F↓,Ms = Md,?,反之，當(dāng)一國國內(nèi)名義貨幣供給量低于名義貨幣需求量時，即 Ms ＜ Md 各個經(jīng)濟(jì)單位就要尋找額外的貨幣余額。再由于假定一價定律成立，一國價格水平和利率水平與世界市場水平趨于一致，所以個人和企業(yè)為了為多余的貨幣尋找出路，就會大量購買國外商品或金融證券； 上述行為對一國整體而言，表現(xiàn)為貨幣外流，國際收支出現(xiàn)逆差。,?,假定貨幣市場在長期內(nèi)是平衡的，即： Ms = Md 將Ms=D+F式移項可得： F= Ms –D 在貨幣市場平衡的條件下，又可得： F= Md –D,,,?,*一國貨幣需求在長期內(nèi)是穩(wěn)定的； *貨幣供給由國內(nèi)信貸和國際儲備兩個部分構(gòu)成。中央銀行通過改變基礎(chǔ)貨幣量來控制貨幣供給水平，基礎(chǔ)貨幣分為國內(nèi)和國際兩個組成部份，國內(nèi)部份為國內(nèi)信貸，記為 D ；國際部份由國際收支賬戶中的官方儲備構(gòu)成，記為F； m為貨幣乘數(shù)。 Ms=m（D+F） 貨幣供給方程。,?,基本模型 Md=pf(y,i) 貨幣需求方程。,?,假定條件： （1）在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國貨幣需求是實際收入的穩(wěn)定函數(shù)； （2）貿(mào)易商品的價格主要是外生的，“一價定律”成立，其公式為 P=rPF ；表明一國價格水平和利率水平與世界市場水平趨于一致。 貨幣主義認(rèn)為，匯率與國際收支都是一種貨幣現(xiàn)象，國際收支不平衡是貨幣不平衡，即人們意愿的貨幣持有量與貨幣當(dāng)局貨幣供給量之間差異的結(jié)果。,?,貨幣分析模型的分析框架 貨幣分析模型的分析框架是開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣供求分析。,?,,六、 國際收支貨幣分析理論 國際收支的彈性分析法和吸收分析法都只涉及了經(jīng)常賬戶交易；在20世紀(jì)70年代以后，隨著國際金融市場的發(fā)展和資本的大規(guī)模國際流動，金融和資本賬戶在國際收支中占了越來越大的比重。,?,上述分析表明，貶值對收入和吸收的直接效應(yīng)表現(xiàn)在各個方面，而其綜合效應(yīng)則是不確定的，也就是說，貶值并不能保證ΔB為正。,?,貨幣幻覺效應(yīng) 假定貨幣收入與價格同比上升，實際收入未發(fā)生變化，但由于貨幣幻覺的作用，人們往往只注意價格的上升，所以減少消費，增加儲蓄，一國的吸收總額就會隨之減少。 所以，從總體上看，物價上漲使收入從具有高邊際吸收傾向的人群向具有低邊際吸收傾向的人群轉(zhuǎn)移，收入再分配的結(jié)果是整個社會的吸收總額減少，使貿(mào)易收支獲得改善。,吸收減少,減少支出，以保持原有的現(xiàn)金余額；,證券價格下降，利率上升。 這一效應(yīng)通過一系列機(jī)制（如實際現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣幻覺效應(yīng)以及其它各種直接效應(yīng)）來實現(xiàn)。 在這種情況下，貶值將不能改善貿(mào)易差額。,?,由于貶值，以本幣計算的較高的進(jìn)口價格和出口價格，最初導(dǎo)致貶值國的個人和廠商把需求從進(jìn)口品轉(zhuǎn)到國內(nèi)的產(chǎn)品，同時，出口增加。 所謂吸收的直接效應(yīng)，就是指貶值后吸收的減少以及其抑制價格的上漲的作用。,?,貨幣貶值,出口需求增加 進(jìn)口替代需求增加,就業(yè)機(jī)會增加實際收入增加,閑置資源效應(yīng),* 貶值對實際收入的直接效應(yīng),如果ΔY＞ΔA 則貿(mào)易收支改善,閑置資源,出口需求增加 進(jìn)口替代需求增加,缺少閑置資源,就業(yè)機(jī)會不增加 實際收入不增加,如果ΔY不變，ΔA增加 則貿(mào)易收支惡化,?,實際收入下降,貨幣貶值,貿(mào)易條件惡化,出口受貶值的影響比進(jìn)口大，所以導(dǎo)致以外幣計算的出口價格下降幅度，大于以外幣計算的進(jìn)口價格下降幅度,貿(mào)易條件效應(yīng),如果 A 不變，或上升 則貿(mào)易收支惡化,本國出口商品需求彈性較大，而供給彈性相對不足，貶值后出口商品本幣價格上升；進(jìn)口商品供給彈性不足，貶值后外幣價格下降，本幣價格不變或上升幅度小于出口商品價格上升幅度,貿(mào)易條件改善,實際收入增加,如果ΔY＞ΔA 則貿(mào)易收支改善,?,* 邊際吸收傾向 c 的大小,貨幣貶值,只有當(dāng)c ＜1時， ΔA ＜ΔY 貿(mào)易收支才會改善,國內(nèi)收入與國內(nèi)吸收 同時增加,出口擴(kuò)大,只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長小于收入的增長時，整個社會增加的總收入才會大于增加的總吸收，貶值才能最終改善國際收支。,邊際進(jìn)口傾向＞0 進(jìn)口增加,貨幣貶值,實際出口數(shù)量增加實際進(jìn)口數(shù)量減少,就業(yè)機(jī)會增加國民收入增加,Y增加,A增加,收入以外的其他因素,貶值如何引起總收入與總吸收的變化？,?,由此可見： 貨幣貶值對收入有直接效應(yīng)ΔY； 而對吸收的效應(yīng)則可分為兩部分： ⑴收入引起的吸收變動，表示為cΔY，其中c是邊際吸收傾向； ⑵收入以外的其它因素引起的吸收變動，也可稱為貶值對吸收的直接效應(yīng)； 表示為ΔAd。,?,貶值效應(yīng)對國際收支的影響 對B＝Y(jié)－A式取增量形式可得： ΔB＝ΔY－ΔA 可以看出，貶值對國際收支（貿(mào)易收支）的影響取決于貶值對總收入與總吸收的影響： 如果貶值后總收入的提高大于總吸收，則國際收支得到改善； 如果貶值后總吸收的提高大于總收入，國際收支將惡化。,緊縮性的財政貨幣政策在減少進(jìn)口需求的同時，也會減少對非貿(mào)易商品的需求和降低總收入。,在一國已實現(xiàn)充分就業(yè)的條件下，所有的資源已被充分利用，要增加凈出口的唯一途徑是減少吸收，即采用吸收政策。,國際收支逆差即： Y ＜ A,支出減少政策（簡稱吸收政策），譬如運用緊縮性的財政貨幣政策來減少對貿(mào)易商品（進(jìn)口）的過度需求。 所以，右端的A為因，等式左端的B為果。 吸收理論推進(jìn)了彈性理論關(guān)于貶值效應(yīng)的研究，還提出了支出轉(zhuǎn)換和支出減少等政策主張。,?,國際收支的吸收分析模型主要是針對彈性分析的局部均衡的缺陷而產(chǎn)生的。這一理論于20世紀(jì)50年代由詹姆斯．米德、西德尼．亞歷山大等經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出。或者即使出口量增加，出口總值并不一定能增長。 ⑶進(jìn)出口商品有足夠的供給彈性。 即當(dāng)出口增加引起國民收入增加，并導(dǎo)