【正文】 24.11.182024年11月18日星期一2時(shí)34分57秒24.11.18,謝謝大家！,。24.11.1824.11.1802:3402:34:5702:34:57Nov24 相信命運(yùn)，讓自己成長，慢慢的長大。2024年11月18日星期一2時(shí)34分57秒02:34:5718 November 2024 科學(xué)，你是國力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。2024年11月18日星期一上午2時(shí)34分57秒02:34:5724.11.18 讓自己更加強(qiáng)大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。24.11.1824.11.1802:34:5702:34:57November 18, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。24.11.1802:34:5702:34Nov2418Nov24 日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。幾個(gè)月后，當(dāng)期貨市場價(jià)格達(dá)到其預(yù)設(shè)的目標(biāo)銷售價(jià)時(shí)，該公司立即將其買入的期貨合約全部平掉，從而使該公司有效地?cái)[脫了虧損困境。在這種背景條件下，公司的流動(dòng)資金越來越困難。基于這種判斷，該公司為減少虧損，決定開始采用“限售存庫“的營銷策略。）于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價(jià)格在期貨市場上買入3000噸期貨合約到計(jì)價(jià)月后，該公司即在期貨市場上以1880美元/噸的價(jià)格，賣出平倉3000噸期貨合約。當(dāng)時(shí)，LME三月銅期貨合約價(jià)為1380美元/噸。 某銅業(yè)公司1999年6月與國外某金屬集團(tuán)公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應(yīng)合同，合同清算價(jià)為計(jì)價(jià)月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結(jié)算價(jià)。買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。 毛利潤為：（3000—2900）10=1000（元） 以上交易全部體現(xiàn)在帳單上，資金大約投入： 3000109%=2700元，還應(yīng)扣除交易費(fèi)用大約十多元,套期保值： 就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。這樣自已的“帳單”上就只留下開倉和平倉之間的價(jià)差，同時(shí)，開倉占用的保證金自動(dòng)退回，從而完成了一次完整的交易。,期貨交易過程 期貨交易可進(jìn)行雙向交易。 期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）的實(shí)體，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。先買后賣或先賣后買都是允許的。,期貨合約： 是一種在一個(gè)固定的未來日期以一種固定的價(jià)格購買或出售一種特定商品、貨幣或其他金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的協(xié)議 在期貨市場中，大部分交易者買賣的期貨合約在到期前，又以對(duì)沖的形式了結(jié)。公司可將預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到的一筆14.5億日元按照目前遠(yuǎn)期市場行情115.85賣出，賣得美元12,516,185，從此高枕無憂，不再為市場匯率波動(dòng)煩心。 遠(yuǎn)期合約的類型：遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期商品合約 遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn) ：實(shí)際交易是發(fā)生在未來的某一指定日期，并伴有實(shí)際的交割。由此可見，外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于期權(quán)購買者的靈活選擇性，對(duì)于那些合同尚未最后確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。如果在期權(quán)到期時(shí)，市場即期匯率為1美元＝125.50日元，那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)按市場上即期匯率購買日元更為有利。 在項(xiàng)目融資中經(jīng)常使用的期權(quán)形式： 利率期權(quán) 匯率期權(quán) 商品期權(quán),案例： 某客戶手中持有美元，并需要在一個(gè)月后用日元支付進(jìn)口貨款，為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向銀行購買一個(gè)“美元兌日元、期限為一個(gè)月”的期權(quán)。為取得上述權(quán)利，期權(quán)的買方必須向期權(quán)的賣方支付一定的費(fèi)用，實(shí)際上就是期權(quán)的價(jià)格，稱為期權(quán)費(fèi)。,期權(quán) 概念：期權(quán)是一種權(quán)利，期權(quán)持有人有權(quán)在未來的一定時(shí)間內(nèi)，按照確定的價(jià)格和數(shù)量買入或賣出一種特定的商品（或貨幣）。,石油生產(chǎn)公司,實(shí)際石油銷售,實(shí)際石油購買,石油用戶,投資銀行,市場價(jià)格（浮動(dòng)價(jià)格）,50000桶石油/月,19美元50000桶/月,市場價(jià)格50000桶/月,50000桶石油/月,市場價(jià)格（浮動(dòng)價(jià)格）,在執(zhí)行商品掉期合約過程中，只是商品價(jià)格的差額由一方支付到另一方，而不是實(shí)際商品的交割。通過這種安排，雙方在一個(gè)規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)針對(duì)一種給定的商品和數(shù)量，相互之間定期地用固定價(jià)格的付款來交換浮動(dòng)價(jià)格（或市場價(jià)格）的付款。如需提前終止交易，客戶須提前10個(gè)工作日向銀行提出書面申請并得到銀行同意后方可執(zhí)行。利率掉期不涉及本金的交換。如：固定利率和浮動(dòng)利率間的相互轉(zhuǎn)換或浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率間的相互轉(zhuǎn)換。 再后，項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場的變化，適當(dāng)調(diào)整戰(zhàn)略，抓緊機(jī)會(huì)，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，保持及增強(qiáng)項(xiàng)目的競爭力，同時(shí)達(dá)到項(xiàng)目投資者與政府雙贏的局面，投資者在獲取預(yù)期收益的同時(shí)，項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)應(yīng)有積極的貢獻(xiàn)。成功的項(xiàng)目融資標(biāo)志之一是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在利益各方中實(shí)現(xiàn)合理分擔(dān)。在項(xiàng)目融資實(shí)施過程中，盡量多爭取所在地政府對(duì)項(xiàng)目的支持，使項(xiàng)目在一定程度上回避政治法律變化的風(fēng)險(xiǎn)。如何應(yīng)對(duì)及控制項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目投資者及貸款銀行必須解決的問題。,案例啟示： 項(xiàng)目融資是解決政府基本建設(shè)資金不足，降低政府債務(wù)的有效途徑之一。 到此可以看出，濱海電廠項(xiàng)目公司通過與A省電力集團(tuán)簽訂的《運(yùn)行和購電合同》，成功地把項(xiàng)目的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到A省電力集團(tuán)身上。A省電力集團(tuán)作為A省的壟斷購電者和分配者，于1996年9月與濱海電廠簽訂了《運(yùn)行和購電合同》負(fù)責(zé)承包濱海電廠2臺(tái)66萬千瓦級(jí)燃煤機(jī)組的運(yùn)行及負(fù)責(zé)購買該2臺(tái)機(jī)組發(fā)出所有電量。作為投資者和貸款銀行，所關(guān)心的是電廠投入商業(yè)運(yùn)行后，電廠設(shè)備是否可以充分地被使用，即以最大能力發(fā)電，而發(fā)出的電力是否可以被社會(huì)完全購買，電廠的售電收入能否足夠使貸款銀行按期收回貸款本息，使投資者獲得的回報(bào)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，并且可以抵償電廠的營運(yùn)成本。第二，采用總承包“交鑰匙合同”形式，在合同中對(duì)總承包的責(zé)任、完工延遲罰款、建設(shè)工期有嚴(yán)格的約定。 在濱海電廠項(xiàng)目建設(shè)中對(duì)于項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn),主要從以下兩方面管理。,建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)控制 濱海電廠項(xiàng)目經(jīng)過招投標(biāo)，多家比較，最后確定由日本大菱公司中標(biāo)。借款人（抵押人）作為電廠建筑物的法定所有人，把建筑物和一切所有權(quán)轉(zhuǎn)讓書中的一權(quán)利，產(chǎn)權(quán)和利益抵押給境外抵押代理。并在濱海市國土局辦理抵押登記手續(xù)。,土地使用權(quán)抵押：根據(jù)貸款協(xié)議，作為取得貸款先決條件之一，必須簽訂土地使用權(quán)抵押協(xié)議。在抵押協(xié)議中明確，在宣布實(shí)施抵押前，借款人有權(quán)使用機(jī)器設(shè)備。,賬戶抵押：作為取得貸款先決條件之一，濱海電廠項(xiàng)目公司作為借款人為了支付給抵押貸款人及清償有抵押債務(wù)采用全權(quán)保函，通過第一固定抵押方式，以境內(nèi)抵押代理（作為抵押貸款代理人）為受益人，在賬戶抵押協(xié)議持續(xù)有效期間現(xiàn)在或以后任何時(shí)候?qū)⒃谑〗ㄐ虚_立的美元資本賬戶、美元還本付息賬戶、美元貸款賬戶、美元收入賬戶、人民幣抵押賬戶的貸方余額抵押給并絕對(duì)轉(zhuǎn)讓給境外抵押代理，并在濱海市公證處注冊登記。 再保險(xiǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)讓：根據(jù)貸款協(xié)議作為獲得貸款先決條件之一。濱海電廠項(xiàng)目公司股東出資證明書質(zhì)押給境外抵押代理。 在濱海電廠項(xiàng)目融資中，香港H銀行有限公司作為貸款銀行委任的境外抵押代理人，中國建設(shè)銀行A省分行作為境內(nèi)抵押代理人，管理或接收抵押物。同時(shí)，項(xiàng)目公司使用利率掉期的方法將部分貸款固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率，以達(dá)到降低利息支出，節(jié)約成本的目的。 面對(duì)高昂的出口信貸利率，擔(dān)負(fù)沉重的利息成本，濱海電廠項(xiàng)目公司利用國家外匯政策調(diào)整的有利機(jī)會(huì)，充分利用自有資金購匯提前還貸，以減少利息支出，降低經(jīng)營成本。在購匯提前還款政策中規(guī)定，企業(yè)申請購匯提前還貸，其借款合同中必須有提前償還條款，且債權(quán)人、債務(wù)人均同意提前還貸。固定利率造成電廠喪失了利率下降帶來的巨大利益。濱海電廠項(xiàng)目公司從出口信貸優(yōu)惠利率中獲得了利益，從而降低了工程造價(jià)。,利率變化的風(fēng)險(xiǎn)控制 濱海電廠由日本S銀行提供的6.