【正文】 ,。至1996年底，康元公司累計債務已達1億元，且大量債務存在水分，相當一局部是由公司內部人員侵吞造成的，公司的資產流失嚴重。ngzh236。ng)總結,財務戰(zhàn)略案例研究。,內容(n232。sh249。,第七十六頁，共七十八頁。 〔4〕．轉股優(yōu)惠條件。有意向的債權人可經過初步洽商，參觀考察具體工程的進展或子公司經營現(xiàn)狀。ir243。首先，欠款企業(yè)篩選成長性較好的工程或生產經營前景好的控股子公司，確定產權。,〔3〕．載體確定。一般情況下，要選擇債權額度較大，欠款時間較長的大戶。 〔2〕．債權額度和負債時間的控制。)重點因素：,〔1〕．對象選擇。,第七十四頁，共七十八頁。d249。發(fā)起人發(fā)起設立的公司獲得批準。雙方起草債轉股協(xié)議，并與其他股東一起起草了出資協(xié)議、關聯(lián)業(yè)務協(xié)議以及各種補充協(xié)議和附件。雙方達成初步意向之后，就如何操作進行了一輪又一輪磋商，由于此前北臺鑄管有限責任公司已經按法定程序進行了資產評估，經國資局確認。,第七十三頁，共七十八頁。因此，公司成立了專門小組赴北鋼考察，重點考察擬接受轉股的子公司情況。)會談，并正式提出了債務重組方案。 〔2〕．意向洽談。,分析(fēnxī)要點：,企業(yè)間“債轉股〞具體運作過程：〔1〕．目標確定。n l236。n l236。,第七十一頁，共七十八頁。對于將來仍與北鋼保持業(yè)務聯(lián)系的債權人企業(yè)，轉股后給予業(yè)務上的優(yōu)先權。,4．轉股優(yōu)惠條件,對各種不同類型的企業(yè)，對應其額度不等的應付款，提出(t237。比方：北鋼球管工程，由于具有良好的產品出口概念和廣闊的開展前景，吸引了 5家國內知名企業(yè)參與投資合作，其中2家以債轉股形式投入3500萬元。,第六十九頁，共七十八頁。有意向的債權人可經過初步洽商，參觀考察具體工程的進展或子公司經營現(xiàn)狀。首先，欠款企業(yè)篩選成長性較好的工程或生產經營前景好的控股子公司，確定產權。itǐ)確定,定債轉股載體主要是根據(jù)債權人的產業(yè)性質和要求(yāoqi,第六十八頁，共七十八頁。北鋼選擇了應付款在300萬元以上(yǐsh224。jiān)的控制,為了確保債務重組的有效性，并能促進產權改革，對債權人的轉股額度和時間要做明確的限制。,第六十七頁，共七十八頁。這些企業(yè)都是與北鋼產供銷密切相關的合作伙伴。)往來上的互補或產業(yè)鏈的銜接。ngdiǎn)因素：,1．對象選擇 企業(yè)間債轉股是企業(yè)與企業(yè)之間產權連接根底上的長期合作，因此必須考慮業(yè)務(y232。,第六十六頁，共七十八頁。公司首屆董事會共計9名董事，總經理及其它副經理的任命，以及所有生產、經營等重大問題都經過董事會研究議定。2000年12月，北鋼與長春燃氣股份公司正式簽訂了債轉股協(xié)議和其它文件,第六十五頁，共七十八頁。ji224。y236。,第六十四頁，共七十八頁?？紤]到多方面的得失因素，北鋼與長春燃氣股份公司同意按現(xiàn)值以等額債權轉為股權，并按與其它股東(gǔdōng)同樣的折股比例折股，分別占新成立股份公司總股份的77．18％和 11．38％，其余由另外4家股東(gǔdōng)持有。,4．轉股方式(fāngsh236。長春燃氣股份公司將多年形成的債權轉為在北臺鑄管有限責任公司的股權，利大于弊。)市場上，東南亞各國平均每年進口15萬噸，中東各國平均每年需求40～50萬噸，非洲各國平均每年進口20～30萬噸，美洲、歐洲等地區(qū)也有大量的市場需求。國際(gu243。,第六十二頁，共七十八頁。公司整套引進(yǐnj236。 北臺鑄管公司于1994年10月建成投產，擁有固定資產6．8億元，廠區(qū)占地面積20公頃。,3．工程(gōngch233。至此，雙方的轉股意向根本確定。因此，公司成立了專門小組赴北鋼考察，重點考察擬接受(jiēsh242。ng)洽談,根據(jù)方案安排，北鋼主動與長春燃氣股份公司進行了屢次會談，并正式提出了債務重組方案，即將長春燃氣股份公司的2000萬元債權轉為北鋼某個子公司的股權，由長春燃氣股份公司選擇子公司作為轉股載體，北鋼當時提出了幾個子公司備選。,2．意向(y236。北鋼選擇該公司既考慮多年的業(yè)務伙伴關系，又考慮到了雙方(shuāngfāng)的互補開展優(yōu)勢。biāo)確定,長春燃氣股份公司是由長春建設投資公司獨家發(fā)起設立的股份，公司A股于2000年12月11日上市流通。,第五十九頁，共七十八頁。 企業(yè)間“債轉股〞在操作上涉及到方方面面，是一個綜合性的系統(tǒng)工程。,第五十八頁，共七十八頁。n l236。,第五十七頁，共七十八頁。 講求(jiǎngqi 堅持企業(yè)規(guī)模經營，樹立拳頭產業(yè)品牌 。o)的成功經驗給了我們那些有益的啟示？,第五十六頁，共七十八頁。)問題：,分析寶鋼廣開增效渠道(q,第五十五頁，共七十八頁。由于生產規(guī)模增加，產量提高，產品平均本錢大大降低，經濟效益逐年大幅度遞增。投產10年，一期、二期工程建成，年產鋼已超過(chāogu242。,規(guī)模(guīm243。另外如縮短產品生產周期、加速資金周轉、加快新技術的開發(fā)和應用等，所產生的效益都十清楚顯。一期工種一次投產成功，一年達標，兩年達產，三年超設計；二期工熱軋兩年達產，冷軋三年達產。nli232。)效益,寶鋼在工程建設和日常經營管理上講求速度效益。,速度(s249。于是，寶鋼以17％的南非礦替代巴西礦，每年僅運費就可節(jié)約100－200萬美元。i)廠家，而其本錢卻大大下降，每年可降低本錢3000萬元。配煤后，煤的強度、硫分、熱性能等重要指標均超過日本同類(t243。oy236。,第五十二頁，共七十八頁。nɡ l236。)的發(fā)揮。以前寶鋼的140軋管機組生產小規(guī)格和大規(guī)格都嚴重影響生產能力(shēnɡ chǎn n233。,第五十一頁，共七十八頁。由此，寶鋼由投產初期的單一(dānyī)生產企業(yè)向和多元化經營開展，形成集團經濟的優(yōu)勢互補。u)效益,近幾年來，寶鋼先后投資10億元組建了31個公司和聯(lián)營廠，實行控股、派人經營。,結構(ji233。ng)安排上就先花額度，后花現(xiàn)金，實現(xiàn)外匯保值，直接創(chuàng)匯效益14.4億元。三期建設一時用不上時，那么用于提前歸還二期工程的銀行貸款，僅此一項即還貸44億元，不僅減少了利息支付，也相應交納能源、交通“兩金〞。,同時，寶鋼還按照國家政策及時提高了折舊率。r qiě)，經與財政部協(xié)商，寶鋼在保證當年上交19億元所得稅的前提下，評估當年就多提折舊18億元。評估前寶鋼資產總值295億元，評估后增至549.5億元，增值250億元。)效益,寶鋼善于保持政策敏感性，抓住時機，用好、用足政策，取得了可觀的經濟效益。,政策(zh232。寶鋼何以取得如此豐碩的成果？原因之一就是寶鋼在搞好生產、開發(fā)技術和改善日常經營管理的同時，能夠審時度勢，廣開增效渠道，爭取到可觀的政策效益、結構效益、級差效益、速度效益和規(guī)模效益。n ɡu243。1995年，寶鋼銷售收入253.83億元，實現(xiàn)利稅60.12億元。i z236。,第四十七頁，共七十八頁。 公司集團化必須與財務控制制度建設保持同步開展，集團公司能否穩(wěn)定健康開展的關鍵在于能否有效整合集團。 確保公司有限(yǒuxi224。i)可以吸取那些經驗與教訓？,第四十六頁，共七十八頁。,(二)根據(jù)(gēnj249。巨人集團終因財務狀況不良而陷入了破產的危機之中。大廈