【正文】 。（二）對違約結算參與人收取違約金和墊付利息違約金=違約金額千分之一違約天數(shù)。待處分證券為債券的，其價值按交易日收盤結算價計算；待處分證券為債券以外其他證券的，其價值按交易日收盤價計算（下同）。第五十九條 結算參與人發(fā)生資金交收違約的，本公司有權采取以下措施：（一）暫不交付相關的證券，并于交收違約當日作為待處分證券轉入本公司專用清償證券賬戶。當融資方出現(xiàn)欠資可欠庫庫時，一般也是有一個從警告、罰款到處置質押券的過程。八、交易所、結算公司、券商對回購違約的處罰由于逆回購方相當于把錢借給了結算公司，故逆回購方不存在違約的問題。做融資方在到期前一定要在賬戶上存入足夠的資金，比如1 日回購，則T+1日收市前賬戶上就要有足夠的資金，來源可以是新轉入的資金，可以是賣出證券或者債券出庫后賣出債券獲得的資金。防止欠庫或欠資的方法：每周三晚上查看滬深交易所最新的標準券折算率，如果折算率降低，就要在周五前補足債券。當出現(xiàn)欠庫或欠資時，會被罰款甚至收回回購交易的權利。所謂欠庫就是指當債券折算率降低后，沒能及時補足債券，致使標準券可融資的資金量小于直接融入到資金量。逆回購的風險就是機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。七、回購交易的風險逆回購交易一般沒有風險，因為逆回購方直接針對的結算公司這樣的第三方。在T+1日晚上新股中簽率公布，根據(jù)中簽率和申購數(shù)量就可算出需要預留的資金，我們認為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購6各號就要準備可能中兩簽的前，因為有時不足1%的中簽率也會出現(xiàn)中兩簽的可能。由于T+2日晚間打新股的資金會回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金（1日回購）。這同樣是券商出于規(guī)避風險的考慮，并不是交易所的規(guī)定，下面我們還會專門討論回購交易的風險。套作就是回購融入資金后繼續(xù)買入債券，然后繼續(xù)質押回購，如此循環(huán)。注：有的券商不允許續(xù)作，就是回購到期要先還上次的融入資金，才可繼續(xù)做回購交易，這只是券商自己的規(guī)定，上交所并沒有這樣要求。比如T+1日沒法還款，就可繼續(xù)做1日或7日正回購，如此循環(huán)。如果投資其他高風險品種，則，可以用現(xiàn)金還款，也可以債券出庫賣出還錢。這是做回購的出發(fā)點也是對正回購的基本要求。%，則收益為100萬*%*7 /360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9%，而滬市最高才4%！，就不要做逆回購。特別是長假前一定要計算一下，轉出和回購那個更有利。如果做回購，%（周四可到4%），則回購利息為100 萬*%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。以100萬為例，我們看看差別。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的投資渠道時運用。逆回購操作技巧：。六、回購交易操作技巧前面介紹了回購交易的具體操作方法，在實際運用中，回購交易有很多技巧。當質押到期標準券回來時，賬戶上可用現(xiàn)金減少相應數(shù)額。當標準券數(shù)量大于1000時，就可融入資金。注意：出庫的目的一般是為了賣出，否則沒有必要出庫，這樣下次回購時就非常方便。債券質押到期后（標志就是標準券回到了賬戶上）就可申請出庫。T+1日16：00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。做完回購后就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款（仍是自動扣款，而不用做任何操作）。借入的資金就可買入其他證券也可以轉出資金（有的券商不允許轉出融入的資金）。在交易界面（如下圖）中，選擇“買入”，輸入代碼比如滬市1日回購為204001；融資價格填你愿意融入資金的利率；可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作；最大可融也不用管（是系統(tǒng)計算股票時用的，一般顯示為0），融資數(shù)量必須填1000的整數(shù)倍，比如你有2500張標準券，那么你可以輸入 1000或2000，表示你愿意借入10萬或20萬元資金。滬市，當日買入的債券當日可質押，當日可回購交易；深交所規(guī)定當日買入的債券當日可質押，但下一交易才可用于回購。多余的債券可以直接出庫。債券質押入庫后，系統(tǒng)就根據(jù)最新的折算率自動換成了標準券（賬戶上出現(xiàn)標準券一覽，代碼為888880）。以上是滬市的入庫方法，因深市沒有質押代碼也沒有其他操作界面，故只能到柜臺辦理。債券質押的數(shù)量沒有限制，最低1手即10張就可以了。質押代碼以090（國債）104（公司債）105（分離債純債、企業(yè)債）106（地方債）開頭。在交易界面（如下圖）選擇“賣出（即提交質押券）”，輸入質押代碼，價格是自動顯示的，一般是1。首先要查你持有的債券（當天買入的債券，當天就可質押）能不能回購以及折算率，數(shù)據(jù)可到滬深交易所查詢。其他品種類推。注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶（我們在后面會對交易規(guī)則做深度分析）。注：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結算”。如果是一天回購，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取。投資者要參與債券回購交易到證券營業(yè)部簽訂回購協(xié)議，很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議，而正回購都要單獨簽協(xié)議，并且很多券商不允許個人投資者參與正回購交易。（5）申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。（3）價格變動單位:。四、質押式回購的申報要求（1）申報單位:手（1手＝1000元標準券）。特別提示：做正回購時，滬市債券只能在滬市質押獲得資金，深市債券只能在深市質押獲得資金，所以深市的債券即使能質押也要考慮能不能借到資金的問題。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個品種。三、現(xiàn)在交易的回購品種我們僅列出個人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。滬深交易所每周都會公布可回購債券的折算率，上面沒有但可交易的品種就是不可回購的債券。在實際交易中債券是質押給了第三方即中國結算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。其中債券持有人（正回購方）將債券質押而獲得資金使用權，到約定的時間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。第五篇：債券質押式正逆回購詳細操作指南債券質押式正逆回購詳細操作指南提示：本文與任何教科書或媒體文章的不同之處在于，本文以極其通俗的語言（必要時配合圖片）非常簡潔的告訴你究竟怎么做正逆回購，文章涉及的定義可能不夠嚴謹，但我們注重的是實際操作性而不是什么教科書中“高深”的理論知識。第九章 附則境外注冊的公司發(fā)行的債券通過報價系統(tǒng)發(fā)行、轉讓的，參照本指引執(zhí)行。參與人在報價系統(tǒng)從事債券相關業(yè)務違反法律法規(guī)和自律規(guī)則的，由中證報價移交相應自律組織采取自律懲戒措施。接受投資者委托在報價系統(tǒng)代理認購、受讓債券的參與人未履行投資者適當性管理義務的，中證報價系統(tǒng)可以要求改正、約談相關責任人、在報價系統(tǒng)參與人范圍內(nèi)通報批評。債券的受托管理人違反本指引規(guī)定、協(xié)議約定或其所作承諾，未履行受托管理人職責的，中證報價可以在報價系統(tǒng)參與人范圍內(nèi)通報批評，并報告中國證券業(yè)協(xié)會。負有信息披露義務的參與人未按本指引履行信息披露義務的，或所出具的文件含有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，中證報價可以要求改正、約談相關責任人、在報價系統(tǒng)參與人范圍內(nèi)通報批評。承銷機構存在以下情形的，中證報價可以要求改正、約談相關責任人、在報價系統(tǒng)參與人范圍內(nèi)通報批評等措施：（一）違反相關法律法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定、本指引及報價系統(tǒng)相關業(yè)務規(guī)則的；（二）未按規(guī)定開展盡職調(diào)查工作或盡職調(diào)查報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的；（三）未按規(guī)定履行信息披露義務或未履行報送義務的；（四）未按規(guī)定制定投資者適當性標準或未盡投資者適當性核查義務的；（五）中證報價規(guī)定的其他情形。發(fā)行人及其董事、監(jiān)事和高級管理人員存在以下情形的，中證報價可以采取要求改正、約談相關責任人、暫不辦理業(yè)務申請等措施：（一）違反相關法律法規(guī)、相關監(jiān)管部門規(guī)定、本指引及報價系統(tǒng)相關業(yè)務規(guī)則、募集說明書約定或其所作承諾的；（二）未按要求進行注冊，或其提交的注冊信息存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的；（三）未按要求制定募集說明書的；（四）未按規(guī)定制定投資者適當性標準或未盡投資者適當性核查義務的；（五）未按規(guī)定履行信息披露義務或未履行報送義務的；（六）中證報價規(guī)定的其他情形。債券質押式協(xié)議回購業(yè)務相關規(guī)則，由中證報價另行制定。中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中證報價對發(fā)行人、募集資金用于特定事項或含有特殊條款債券另有規(guī)定的，從其規(guī)定。發(fā)行債券應當由具有證券承銷業(yè)務資格的證券公司承銷。中證報價其他相關規(guī)定。可交換債券具體換股期限、換股價格及價格調(diào)整機制、具體質押比例、維持擔保比例、追加擔保機制、換股風險與補償機制以及違約處置等事項由當事人協(xié)商并在募集說明書中進行約定。在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件交換成上市公司股票的可交換債券，還應當遵守以下規(guī)定：可交換債券發(fā)行前，預備用于交換的股票及其孳息應當質押給債券受托管理人，用于對債券持有人交換股份和本次債券本息償付提供擔保；預備用于交換的股票在債券發(fā)行前，除為本次發(fā)行設定質押擔保外，不存在被司法凍結等其他權利受限情形； 預備用于交換的股票在交換時不存在限售條件，且轉讓該部分股票不違反發(fā)行人對上市公司、投資者和報價系統(tǒng)等的承諾；可交換債券自發(fā)行結束之日起六個月后方可交換為預備用于交換的股票，且質押股票數(shù)量應當不少于預備用于交換的股票數(shù)量。證券公司等金融機構發(fā)行的債券，包括次級債券、一年以內(nèi)還本付息的短期債券等，應當符合相關金融監(jiān)管部門的規(guī)定。債券持有人會議規(guī)則應當公平、合理，并在募集說明書中披露。發(fā)行人未真實、準確、完整、及時披露上述信息的，受托管理人應及時披露受托管理事務臨時報告，說明該重大事項的情況、產(chǎn)生的影響、督促發(fā)行人采取的措施等。發(fā)行人發(fā)生影響償債能力的重大事項、預計或者已經(jīng)不能償還債券本息等對債券持有人權益有重大影響的事件的，應當及時告知受托管理人。受托管理事務報告應當至少包括受托管理人履行職責情況、發(fā)行人的經(jīng)營與財務狀況、募集資金的使用情況、發(fā)行人償債保障措施的執(zhí)行情況、債券的本息償付情況以及風險說明、債券持有人會議召開的情況等。受托管理人為履行受托管理職責，有權代表債券持有人查詢債券持有人名冊及相關登記信息、專項賬戶中募集資金的存儲與劃轉情況。在債券存續(xù)期限內(nèi)，受托管理人應當勤勉盡責，履行受托管理職責，按照規(guī)定或者協(xié)議的約定維護債券持有人利益。承銷機構、受托管理人均應當協(xié)助債券持有人維護法定或約定的權利。發(fā)行人應當按照規(guī)定和約定按時償付債券本息，履行回售、利率調(diào)整、分期償還、換股等義務。債券附發(fā)行人續(xù)期選擇權的，發(fā)行人應于續(xù)期選擇權行權按照約定及時披露是否行使續(xù)期選擇權。債券附回售條款的，發(fā)行人應當在滿足債券回售條件后及時發(fā)布回售通告，并在回售期結束前發(fā)布回售提示性通告。行使贖回權的，發(fā)行人應當在贖回期結束前發(fā)布贖回提示性通告。債券附利率調(diào)整條款的，發(fā)行人應當在利率調(diào)整日前，及時披露利率調(diào)整相關事宜。評級報告原則上在非交易時間披露。資信評級機構應當持續(xù)關注可能對債券持有人權益產(chǎn)生重大影響的事項，及時出具信用跟蹤評級報告及其他與評級相關的信息。發(fā)行人披露重大事項后，已披露的重大事項出現(xiàn)可能對發(fā)行人償債能力產(chǎn)生較大影響的進展或者變化的，應當及時披露進展或者變化情況以及可能產(chǎn)生的影響。發(fā)行人應當披露在存續(xù)期內(nèi)發(fā)生的可能影響債券本息償付的重大事項。發(fā)行人委托資信評級機構進行信用評級的，應當在募集說明書中約定披露定期報告。約定披露的，發(fā)行人應當在每一會計結束之日起四個月內(nèi)或每一會計的上半年結束之日起兩個月內(nèi)，通過報價系統(tǒng)披露上一報告和本中期報告。披露的信息涉及法律事項的，應由律師事務所出具書面意見。國家法律法規(guī)規(guī)定不得披露的事項，信息披露義務人應當向中證報價提交不予披露說明。信息披露義務人有充分理由認為披露有關的信息內(nèi)容會損害企業(yè)利益，且不公布也不會導致債券市場價格重大變動的，應當向中證報價申請豁免披露，并陳述不宜披露的理由。募集說明書應當約定信息披露的時點和內(nèi)容，相關信息披露文件應當由受托管理人及時向中國證券業(yè)協(xié)會或其授權機構備案。第五章 信息披露債券在報價系統(tǒng)發(fā)行、轉讓的，信息披露義務人應當按照相關規(guī)定和協(xié)議約定，通過報價系統(tǒng)向合格投資者定向披露信息，保證披露信息的真實、準確、完整和及時，并確保提交的電子件、傳真件、復印件等與原件一致。報價系統(tǒng)登記結算機構根據(jù)發(fā)行人提供的付息、兌付材料于付息、兌付日向持有人付息、兌付。委托報價系統(tǒng)登記結算機構辦理債券登記業(yè)務的，債券存續(xù)期間，報價系統(tǒng)登記結算機構根據(jù)發(fā)行人提交的付息、兌付方案代為辦理債券付息、兌付資金的劃付。在報價系統(tǒng)登記結算機構辦理資金交收的，報價系統(tǒng)登記結算機構在交收時點通過參與人資金結算賬戶完成資金交收。參與人可以采用全額清算、凈額清算等清算方式；可以采用貨銀對付、見券付款、見款付券以及純?nèi)^戶等交收方式；可以采用日終批次交收等交收期安排。報價系統(tǒng)登記結算機構依據(jù)成交結果辦理參與人之間債券和資金的清算與交收。委托報價系統(tǒng)登記結算機構辦理登記，且債券到期終止、提前全部或部分終止的，報價系統(tǒng)登記結算機構依據(jù)發(fā)行人或承銷機構有關申請或根據(jù)報價系統(tǒng)有關業(yè)務規(guī)則辦理債券的注銷登記，由中證報價與發(fā)行人或承銷機構簽訂債券登記數(shù)據(jù)資料移交備忘錄，將持有人名冊清單等債券登記相關數(shù)據(jù)和資料移交發(fā)行人或承銷機構。委托報價系統(tǒng)登記結算機構辦理債券登記，且債券在報價系統(tǒng)轉讓的，報價系統(tǒng)登記結算機構依據(jù)成交結果辦理債券的變更登記。在報價系統(tǒng)發(fā)行債券的，發(fā)行人或承銷機構應當在債券發(fā)行前5個工作日向報價系統(tǒng)登記結算機構提交債券登記要素表。參與人應當保證客戶資料的真實、準確、完整。合格投資者產(chǎn)品賬戶代碼由12位字符組成，其中前3位為參與人代碼，由報價系統(tǒng)統(tǒng)一分配，后9位由阿拉伯數(shù)字和英文字母組成，優(yōu)先使用阿拉伯數(shù)字