【正文】 資金成本的作用 A評價企業(yè)籌資方案是否合理的依據(jù) B 評價企業(yè)投資方按是否可行的依據(jù) C 評價企業(yè)財務(wù)狀況是否良好的依據(jù) D 評價企業(yè)價值是否最大的依據(jù) 第六講 資金成本 邊際資金成本估計 A 邊際資金成本概念 B 企業(yè)無法以一個相同的成本率無限量地 借入資金 C 運用的前提條件：企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu) 是已知的，不同范圍籌資成本率是已知的。 第六講 資金成本 資金成本的基本公式 資金成本率： 資金使用成本 籌資額－資金籌集成本 說明： A 年成本率 B 成本構(gòu)成的性質(zhì) C 先付和后付年金 D 籌資初期和后期的成本 第六講 資金成本 個別資金成本的計算 A 長短期借款籌資成本率： 借款額年利率（ 1－所得稅率） 借款額－籌資費用－補(bǔ)償性存款余額 B 發(fā)行債券籌資成本率： 債券發(fā)行面值年利率（ 1－所得稅率） 債券發(fā)行市值－籌資費用－年平均償債基金 第六講 資金成本 C 融資租賃籌資成本率： (年租金額＋年利息＋手續(xù)費 ) (1所得稅率 ) 融資租賃總額247。資金成本不但是一個實際成本的概念，更是一個機(jī)會成本的概念。 如單價下降 20％，利潤作何變化？ 100000 （ ) 40000 = 0 敏感系數(shù) : ( 0 40000 ) / 40000 = 100% 20% 20% = 5 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 因素變化 利潤變化 敏感系數(shù) 單價上升 上升 + 銷售量上升 上升 + 變動成本上升 下降 － 固定成本上升 下降 － 敏感系數(shù)總是對應(yīng)的，正負(fù)只表示對應(yīng)關(guān)系，大小表示敏感程度。 邊際貢獻(xiàn)率 +變動成本率 = 1 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 保本點（損益平衡點） 保本銷量＝ 固定成本 / 單位邊際貢獻(xiàn) = 500 / 10 = 50 利潤 = (實際銷量－保本銷量） 單位邊際貢獻(xiàn) ＝ （ 100－ 50） 10 ＝ 500 保本銷售額＝固定成本 / 邊際貢獻(xiàn)率 = 500 / % = 750 利潤 =(實際銷售額－保本銷售額 ) 邊際貢獻(xiàn)率 = (1500－ 750） % = 500 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 安全邊際和安全邊際率 安全邊際量＝正常銷量－保本銷量 ＝ 100 － 50 ＝ 50 安全邊際額＝正常銷售額－保本銷售額 ＝ 1500－ 750＝ 750 安全邊際率＝安全邊際量 / 正常銷量 =安全邊際額 / 正常銷售額 =50 /100 =750/1500=50% 保本銷售率 +安全邊際率 = 1 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 利潤 = ( 正常銷量－保本銷量 ) 單位邊際貢獻(xiàn) 利潤＝ 安全邊際量 單位邊際貢獻(xiàn) 利潤 /銷售量 = 安全邊際量 /銷售量 單位邊際貢獻(xiàn) 單位利潤＝安全邊際率 單位邊際貢獻(xiàn) 5 ＝ 50％ 10 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 利潤 = ( 正常銷售額－保本銷售額 ) 邊際貢獻(xiàn)率 利潤＝ 安全邊際額 邊際貢獻(xiàn)率 利潤 /正常銷售額 =安全邊際額 /正常銷售額 邊際貢獻(xiàn)率 銷售利潤率＝安全邊際率 邊際貢獻(xiàn)率 % = 50 % % 第五講 成本分類和決策 第三講 成本分類和決策 敏感分析 敏感分析是將兩個有對應(yīng)關(guān)系指標(biāo)的增長率進(jìn)行比較得出的相關(guān)系數(shù)。 可避免成本前提是產(chǎn)品的功能不能下降。是指當(dāng)生產(chǎn)決策方案改變后某些可以避免發(fā)生的成本額。如產(chǎn)品生產(chǎn)部門能對產(chǎn)品的生產(chǎn)成本實施有效的控制。沉沒成本是付現(xiàn)成本的對稱。如帳面成本、歷史成本、已耗成本和攤銷成本等等。主要有“ 管理費用”、“ 經(jīng)管人員工資”和“ 技術(shù)開發(fā)成本”等。主要有“ 直接材料”和“ 直接人工”等。 這里的業(yè)務(wù)量是廣義的，是指企業(yè)經(jīng)營活動水平的標(biāo)志量。 （ 2）金融資產(chǎn)的特性 A 流動性； B 風(fēng)險性； C 收益性 （ 3） 金融市場的分類 A 資本市場與貨幣市場 B 現(xiàn)貨市場與期貨市場 C 一級市場與二級市場 D 主板市場與二板市場 金融市場概述 E 按具體交易對象分類： 股票市場、債券市場、外匯市場、 黃金市場、保險市場、租賃市場、 期貨市場、基金市場、信托市場、 貸款市場、貼現(xiàn)市場、票據(jù)市場 抵押市場、信用市場、拆借市場、 典當(dāng)市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、各類衍生市場 金融市場概述 （ 4）金融市場的特點（與商品市場相比） A 交易價格的多樣性和不穩(wěn)定性 B 市場形式可以是有形或無形的 C 可以直接交易或間接交易 B 除了交易主體和場所外，還必須要有 交易中間商和交易手段 D 流通性強(qiáng)和風(fēng)險性大 金融市場概述 （ 5）影響金融市場的因素 交易期限、交易時間、交易性質(zhì)、交易對象 （ 6）金融市場利率決定因素 利率＝無風(fēng)險利率＋違約風(fēng)險補(bǔ)貼率 ＋期限風(fēng)險補(bǔ)貼率 ＋變現(xiàn)風(fēng)險補(bǔ)貼率 ＋通脹風(fēng)險補(bǔ)貼率 ＋特殊條款風(fēng)險補(bǔ)貼率 金融市場概述 （ 7）金融市場的作用 為企業(yè)的籌資和投資提供了場所 使企業(yè)的資金轉(zhuǎn)換和靈活運作成為可能 不斷為企業(yè)理財提供重要信息 不斷對企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況作出評價 金融市場概述 第五講 成本分類和決策 一、成本習(xí)性 成本習(xí)性是指成本與業(yè)務(wù)量的對應(yīng)關(guān)系。 廣義的金融市場是指所有實物和貨幣資本流通的市場，也包括生產(chǎn)資料和產(chǎn)權(quán)交換等。 ? 流轉(zhuǎn)類稅金：增值稅、營業(yè)稅、消費稅、城建稅和教育附加費。主要有： ? 法律環(huán)境 ? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 稅務(wù)環(huán)境 ? 金融環(huán)境 第五講 財務(wù)目標(biāo)和理財環(huán)境 第四講 財務(wù)目標(biāo)和理財環(huán)境 第四講 財務(wù)目標(biāo)和理財環(huán)境 法律環(huán)境 主要有： ? 企業(yè)組織的法規(guī)：公司法、企業(yè)法等 ? 規(guī)范企業(yè)行為的法規(guī)：合同法、票據(jù)法、證券法、商標(biāo)法等。 第三講 財務(wù)目標(biāo)和理財環(huán)境 利潤指標(biāo)的缺陷 ? 沒有考慮資金的時間價值 ? 沒有反映資金的報酬率水平 ? 沒有考慮利潤的風(fēng)險因素 ? 沒有考慮現(xiàn)金流量狀況 ? 利潤作為考核指標(biāo)必然造成經(jīng)營者的短期行為，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。