【正文】 ?！耙恍腥龝?huì)”不久前也對(duì)資管業(yè)務(wù)形成了非常具體的負(fù)面清單，非常及時(shí)。當(dāng)橫坐標(biāo)上有18種金融牌照，縱坐標(biāo)上有6種工具，如果組合成一個(gè)信用較好、杠桿合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的產(chǎn)品且得到了應(yīng)用，那么就是智慧，就是真正的金融創(chuàng)新；如果產(chǎn)品底數(shù)不清、杠桿極高、風(fēng)險(xiǎn)極大，則最終將崩盤(pán)。這些負(fù)面清單不是馬后炮，交易所成立時(shí)就應(yīng)宣誓遵守，否則不論私營(yíng)或公營(yíng)的都必須接受處罰，避免后患。交易所過(guò)多、過(guò)濫、高杠桿，各種非標(biāo)化產(chǎn)品被標(biāo)準(zhǔn)化、碎片化，風(fēng)險(xiǎn)極大。12條紅線嚴(yán)管要素市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)第三方面風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自要素市場(chǎng)。資金投向方面，應(yīng)要求不投二手房、不炒外匯、不炒股票、不放高利貸。比如，不能為產(chǎn)能過(guò)剩和受?chē)?guó)家調(diào)控約束的企業(yè)做擔(dān)保；不能為資質(zhì)差且不具備相應(yīng)實(shí)體、有不良經(jīng)營(yíng)記錄的房產(chǎn)公司做擔(dān)保；不能為非合規(guī)從事互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)做擔(dān)保；不能為高利息貸款人或機(jī)構(gòu)做擔(dān)保；不能為第三方關(guān)聯(lián)人做擔(dān)保；擔(dān)保不得超出上限等。以小貸公司為例，負(fù)面清單就包括幾個(gè)不準(zhǔn)：不準(zhǔn)非法集資和吸收公眾存款，不準(zhǔn)發(fā)放超出有關(guān)部門(mén)上限利率的貸款，不準(zhǔn)開(kāi)辦未經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的任何業(yè)務(wù)，不準(zhǔn)超范圍、超比例投資等。三是負(fù)面清單。早年，重慶在落實(shí)國(guó)家工商總局有關(guān)“先照后證”改革之時(shí)，就明確要求三類(lèi)企業(yè)，比如經(jīng)營(yíng)爆炸品和危險(xiǎn)品的企業(yè)、公共服務(wù)企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)等，必須先證后照。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)如何在強(qiáng)監(jiān)管中去杠桿，最重要的是要確定三個(gè)原則：一是所有金融機(jī)構(gòu)都必須持牌經(jīng)營(yíng)，必須先證后照，不允許先照后證、事中事后補(bǔ)監(jiān)管的情況存在。企業(yè)去庫(kù)存、去“僵尸”、增加利潤(rùn)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都比較重要，但對(duì)降債務(wù)的作用有限，要害就在于補(bǔ)短板和優(yōu)化結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)的發(fā)展不能主要靠債券市場(chǎng)，債券雖然是融資但仍是債權(quán)而非股權(quán)。我國(guó)企業(yè)尚缺資本的市場(chǎng)化補(bǔ)充機(jī)制。我國(guó)企業(yè)債務(wù)高，微觀層面上是因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)剩、僵尸企業(yè)較多而引發(fā)了壞賬，導(dǎo)致債務(wù)周轉(zhuǎn)問(wèn)題。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)防范宏觀杠桿風(fēng)險(xiǎn)首先，要注意宏觀杠桿方面的風(fēng)險(xiǎn)。金融的本源，一是理財(cái)和融資；二是讓信用、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)形成合理的平衡，沒(méi)有信用和杠桿就沒(méi)有金融，杠桿基于信用產(chǎn)生，杠桿過(guò)大就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；三是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，實(shí)業(yè)興則金融興，實(shí)業(yè)衰則金融亡。第五篇：防范化解四類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解四類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)所有金融機(jī)構(gòu)都必須持牌經(jīng)營(yíng)，必須先證后照，不允許先照后證、事中事后補(bǔ)監(jiān)管的情況存在?？梢?jiàn)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是非常必要的。以此促進(jìn)財(cái)政機(jī)制的完善與財(cái)力的充盈，使其成為防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。通過(guò)編制“國(guó)有資本預(yù)算”，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資本營(yíng)運(yùn)的監(jiān)控，確保國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，特別是當(dāng)涉及到國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)，能夠保證政府財(cái)政的應(yīng)有收入。因此，今后在繼續(xù)吸引科技含量高的工業(yè)資本流入的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)視經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)需要，加快金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與體制的建設(shè)，在總量控制的原則下，積極穩(wěn)妥地吸引金融資本的流入，并重點(diǎn)從外匯管理制度與行業(yè)、企業(yè)準(zhǔn)入的程度上予以嚴(yán)格監(jiān)控。二十年的改革開(kāi)放實(shí)踐，外資流入已不同于當(dāng)初純粹工業(yè)資本的引進(jìn)，我們看到，越來(lái)越多地以銀行、保險(xiǎn)、基金、證券等為內(nèi)容的金融資本開(kāi)始流入中國(guó)，這無(wú)論對(duì)保持海外工商資本持續(xù)投資我國(guó)并保障其穩(wěn)定性，還是對(duì)加快我國(guó)金融體制改革，都是必要的。與此同時(shí)，對(duì)于符合條件的非國(guó)有企業(yè)，也應(yīng)允許按一定程序與要求發(fā)行債券融資，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自律組織的審查，也可上市交易，以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。（四）提高銀行信貸政策與資本市場(chǎng)政策對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持力度，優(yōu)化金融資源的配置效率首先是商業(yè)銀行的信貸投放應(yīng)以收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量為主要標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展前景較好的非國(guó)有企業(yè)的信貸支持，建議隨著各家銀行“中小企業(yè)信貸部”的成立，真正將以個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主體的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持列入各行的貸款計(jì)劃中，作為中央銀行起引導(dǎo)作用的“指導(dǎo)性貸款規(guī)?！敝幸矐?yīng)明確列出對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持意見(jiàn)。（三）加大對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對(duì)于問(wèn)題較多的信托投資公司，在清理的基礎(chǔ)上堅(jiān)決與各級(jí)政府部門(mén)脫鉤，杜絕經(jīng)營(yíng)資金的財(cái)政化；基于目前國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題關(guān)注較多，國(guó)際金融動(dòng)蕩尚未平息，為了避免引起過(guò)大的波動(dòng)及對(duì)信心的消極影響，對(duì)信托投資公司的清理應(yīng)慎重，主要應(yīng)按金融信托的應(yīng)有原則積極進(jìn)行改組，盡量實(shí)行平衡過(guò)渡。（二）加快企業(yè)與商業(yè)銀行體制改革，理順銀企關(guān)系，活化銀行資產(chǎn)現(xiàn)在最根本的還是應(yīng)當(dāng)加快商業(yè)銀行體制改革，按《商業(yè)銀行法》規(guī)定，切實(shí)落實(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、強(qiáng)化約束機(jī)制等改革措施；在對(duì)銀行信貸資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)并予以有效管理，加大對(duì)不良資產(chǎn)存量進(jìn)行重組與清理的同時(shí)，還應(yīng)積極推進(jìn)以制度創(chuàng)新為主要內(nèi)容的國(guó)有企業(yè)改革，理順銀企關(guān)系。只有在通過(guò)法律機(jī)制確認(rèn)的政黨的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)入主體、行為規(guī)則的條件下，公平交易、平等競(jìng)爭(zhēng)才能切實(shí)得到保證。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作為市場(chǎng)機(jī)制中資源配置的基本方式，是價(jià)值規(guī)律作用的直接體現(xiàn)，是市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的前提基礎(chǔ)。而作為法律制度重要組成部分的契約制度，不僅能使合格交易得到確認(rèn)，而且還能以法律強(qiáng)制力切實(shí)保障契約的履行?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)，普遍以契約方式完成。健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必須有合格的市場(chǎng)主體，而合格的市場(chǎng)主體本身又包含了主體資格健全和行為規(guī)范化兩層含義：一方面，法律規(guī)范明文規(guī)定金融市場(chǎng)主體的準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)，從而杜絕不健全主體及非法進(jìn)入者對(duì)市場(chǎng)秩序的沖擊；另一方面，法律的規(guī)制、引導(dǎo)、教育等作用可以有效克服主體行為的自發(fā)盲目性，使之真正成為具有自覺(jué)性、守法性和自律性的合格主體，成為自覺(jué)遵守市場(chǎng)“游戲規(guī)則”的理性“經(jīng)紀(jì)人”。第一，法律是市場(chǎng)主體資格健全和行為規(guī)范化的保障。政府如何運(yùn)用金融政策進(jìn)行宏觀調(diào)控需要法律授權(quán)，政府宏觀調(diào)控的權(quán)力、范圍、措施及效力均需法律明確規(guī)定；金融市場(chǎng)主體的行為規(guī)則需要法律確認(rèn)，金融市場(chǎng)秩序需要法律建立，正是在這個(gè)意義上，我們認(rèn)為，法制化是中國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)的必由之路，當(dāng)然也是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由之路。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的措施主要有：（一）法制化是有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由之路正是由于金融市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的地位和作用，其規(guī)范運(yùn)作和穩(wěn)健發(fā)展就顯得更為重要。這都構(gòu)成潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)因素。另外，一些老工業(yè)基地、軍工及老傳統(tǒng)行業(yè)，企業(yè)虧損嚴(yán)重，舊體制的包袱越背越重。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)家電、輕工、紡織、食品等行業(yè)曾得到迅速發(fā)展，但也帶來(lái)不少重復(fù)建設(shè)、重復(fù)引進(jìn)、盲目追求“大而全”、“小而全”的問(wèn)題。（四）監(jiān)督機(jī)制不完善我國(guó)一些銀行違規(guī)操作、過(guò)度投機(jī)造成巨大經(jīng)濟(jì)損失和金融領(lǐng)域內(nèi)時(shí)有發(fā)生的大案要案的根本原因就是內(nèi)部管理混亂，監(jiān)督制約機(jī)制不健全，外部監(jiān)管不力，缺乏行業(yè)自律組織。就我國(guó)目前間接金融配置看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持不夠，而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與促進(jìn)就業(yè)的重要支撐。而由于法規(guī)制度和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境的限制，迅速聚集的保費(fèi)資金沒(méi)有適當(dāng)正常的投資渠道，這其中的風(fēng)險(xiǎn)積累也值得重視。這類(lèi)機(jī)構(gòu)在發(fā)展中演化為“金融百貨公司”，不但與商業(yè)銀行一樣從事存貸款與投資業(yè)務(wù)，也大量染指證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。（二）非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)日益暴露我國(guó)的非銀行機(jī)構(gòu)主要包括信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司以及保險(xiǎn)公司等。三、當(dāng)前我國(guó)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患（一）銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款比重較高在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，融資格局以銀行的直接融資為主，在統(tǒng)一利率政策指導(dǎo)下，對(duì)支持企業(yè)不斷增長(zhǎng)的投資需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用。中國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)以統(tǒng)一開(kāi)放、有序競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)格監(jiān)管為最終目標(biāo)，這實(shí)質(zhì)上也是市場(chǎng)機(jī)制合理、有序運(yùn)行的基本要求，要實(shí)現(xiàn)這一要求，必須規(guī)范金融市場(chǎng)主體行為，建立金融市場(chǎng)秩序，協(xié)調(diào)金融關(guān)系，完善金融宏觀調(diào)控手段。但從法律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系不難看出：金融體制的建立與完善必須有相應(yīng)的制度與規(guī)范作后盾，金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作則必須以秩序?yàn)榍疤?。這些不正?，F(xiàn)象若長(zhǎng)期存在，必將對(duì)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的均衡發(fā)展造成不良影響，使市場(chǎng)融資方式趨向單一，并最終危及金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。一方面是證券、信托、保險(xiǎn)、期貨等市場(chǎng)已建立，使金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出資產(chǎn)多元化格局。在這種狀況下，商業(yè)銀行不可能將央行貨幣政策信號(hào)有效地傳導(dǎo)至生產(chǎn)與流通領(lǐng)域，從而在相當(dāng)程度上弱化了央行的間接調(diào)控功能。央行盡管已開(kāi)始采用一般性貨幣政策工具，間接調(diào)控宏觀金融市場(chǎng)，但由于貨幣市場(chǎng)、利率市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等配套運(yùn)作機(jī)制不健全，央行完全依賴(lài)信貸、利率、匯率等金融杠桿進(jìn)行間接宏觀調(diào)控的條件尚不具備。（一）制度方面中國(guó)的金融體制盡管已進(jìn)行了歷史性的變革，并初步建立了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的金融市場(chǎng)雛形，但這種雛形與完善的市場(chǎng)機(jī)制所需要的金融市場(chǎng)差距甚大，呈現(xiàn)出明顯的“過(guò)渡性”特征。在中國(guó)，目前反映出來(lái)的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)隱患除了違規(guī)操作衍生交易、資產(chǎn)效益低下、呆帳壞帳率偏高、金融詐騙嚴(yán)重等國(guó)際共同的金融風(fēng)險(xiǎn)外，還具有經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的明顯特點(diǎn)，如金融主體資格不健全、部分非銀行金融機(jī)構(gòu)資本充足率偏低、金融機(jī)構(gòu)設(shè)置布局不合理而引發(fā)的過(guò)度同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、銀行信貸資金違規(guī)流入股市炒作、國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款比例偏高等等。各種金融動(dòng)蕩的后果已不再僅局限于某個(gè)金融機(jī)構(gòu)或國(guó)家，而且呈鎖鏈?zhǔn)絺鬟f或擴(kuò)散，危害波及周邊地區(qū)至整個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域。正是因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)是可控的，才使得建立健全現(xiàn)代金融制度具有現(xiàn)實(shí)意義。（五）可控性盡管金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀，但是金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。所以，一旦金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，往往都伴隨著突發(fā)性、加速性，直到金融危機(jī)。（四）加速性金融風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，它不同于其他風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)只在既定范圍內(nèi)勻速變動(dòng)，而是因風(fēng)險(xiǎn)失去信用基礎(chǔ)而加速變動(dòng)。（三）擴(kuò)散性金融風(fēng)險(xiǎn)不同于其他風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最顯著特征是，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)損失或失敗，不僅影響自身的生存和發(fā)展，更突出的是導(dǎo)致眾多的儲(chǔ)蓄者和投資者的損失或失敗，從而引起社會(huì)的動(dòng)蕩。這是由于：其一，因信用有借有還、存款此存彼取、貨款此還彼借，導(dǎo)致許多損失或不利因素為這種信用循環(huán)所掩蓋；其二，可能由通貨膨脹、借新還舊、貸款還息等形式來(lái)掩蓋銀行事實(shí)上的金融損失；第三，因銀行壟斷和政府干預(yù)或政府特權(quán)，使一些本已顯現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，被人為的行政壓抑所掩蓋。所謂無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)在現(xiàn)實(shí)金融生活中是根本不存在的。正確地認(rèn)識(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)的特征，對(duì)于建立和完善金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，具有十分重要的意義。在中國(guó)，金融體制改革是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心工程，但由于處在特定的轉(zhuǎn)型時(shí)期，新的機(jī)制遠(yuǎn)未健全，法律規(guī)范尚不完善，加之長(zhǎng)期計(jì)劃體制的影響根深蒂固，個(gè)別市場(chǎng)主體在利益驅(qū)動(dòng)下利用市場(chǎng)監(jiān)管和法律調(diào)控的疏漏，頻繁地進(jìn)行違規(guī)操作，使中國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隱患日漸凸現(xiàn)。金融風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的危害巨大，它不但能使個(gè)別金融機(jī)構(gòu)蒙受巨額損失，而且還可能破壞一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，乃至世界經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定，引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。因此，在我國(guó)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)非常必要。對(duì)此，中國(guó)金融監(jiān)管體制改革業(yè)應(yīng)未雨綢繆，盡快出臺(tái)國(guó)家金融安全審查制度規(guī)范，構(gòu)建國(guó)家金融安全戰(zhàn)略防御體系。雖然該法將金融安全納入其中，但是卻未提及金融安全審查。一方面，需加強(qiáng)國(guó)家金融安全審查。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷融入，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)與合作不斷加深。一方面，在銷(xiāo)售銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品時(shí)，應(yīng)認(rèn)真履行對(duì)投資者灌輸風(fēng)險(xiǎn)與收益掛鉤的投資教育，并保存好相關(guān)的錄像和原始記錄；另一方面，需嚴(yán)格做好投資者和投資產(chǎn)品的分級(jí)，避免出現(xiàn)交叉分級(jí)銷(xiāo)售，嚴(yán)禁出現(xiàn)誤導(dǎo)和將高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售給低承受能力儲(chǔ)戶的現(xiàn)象。鼓勵(lì)“獎(jiǎng)善罰惡”，對(duì)知法范法、嚴(yán)重違紀(jì)人員應(yīng)加大處罰力度，對(duì)于操作人員在創(chuàng)新產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)并上報(bào)的問(wèn)題和漏洞給予足夠重視并給予獎(jiǎng)勵(lì)。加強(qiáng)員工新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，領(lǐng)會(huì)監(jiān)管要求與制度要求，理解產(chǎn)品的適用范圍，避免出現(xiàn)操作上的失誤，降低操作風(fēng)險(xiǎn)。最后，加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)間的互動(dòng)協(xié)作，通過(guò)在協(xié)會(huì)間共享負(fù)面清單、基礎(chǔ)資產(chǎn)投向等數(shù)據(jù)，提高資管信息透明度。一方面，加強(qiáng)領(lǐng)會(huì)監(jiān)管層的思路和要求，以“三個(gè)有利于”的原則來(lái)制定創(chuàng)新產(chǎn)品。金融創(chuàng)新要確保風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造主體的一致性，嚴(yán)禁向金融消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、藏匿