【正文】 轉(zhuǎn)瞬即逝，大學(xué)生活即將劃上句號(hào)。 14 致謝 時(shí)光如流水，轉(zhuǎn)眼大學(xué)四年的生活即將結(jié)束。但負(fù)債經(jīng)營比例究竟應(yīng)該多高 ,這是最佳資本結(jié)構(gòu)確定中的關(guān)鍵問題 ,也是一個(gè)沒有普遍適用模式的難題。如何發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢(shì) ,減少負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ,對(duì)企業(yè)來說是至關(guān)重要的難題。負(fù)債經(jīng)營對(duì)于公司經(jīng)營的益處主要表現(xiàn)在提高公司利率的收益 ,使 每股收益水平用者較快得到提高和資本結(jié)構(gòu)彈性的增加。企業(yè)健康發(fā)展就必須控制負(fù)債，控制得當(dāng)，舉債可以給企業(yè)發(fā)展、壯大增加動(dòng)力，負(fù)債失控，不僅影響企業(yè)健康發(fā)展、穩(wěn)定和信譽(yù)，還會(huì)給企業(yè)、債權(quán)人、國家造成損失。 13 6 結(jié)束語 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存、發(fā)展都與負(fù)債相關(guān)。 培養(yǎng)優(yōu)秀的青年經(jīng)營管理人員，做好負(fù)債經(jīng)營決策 從整體上看 ,中小企業(yè)的經(jīng)營管理人員素質(zhì)不高 ,許多是投資者自己經(jīng)營 ,對(duì)財(cái)務(wù)人員 /唯親是舉 ,其不具備現(xiàn)代中小企業(yè)理財(cái)?shù)乃刭|(zhì) ,更談不上確定最佳資本結(jié)構(gòu) ,正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營 ,促使中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。堅(jiān)持負(fù)債經(jīng)營適度的原則是否負(fù)債 適度關(guān)系到企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能否取得高效益，同時(shí)也關(guān)系到企業(yè)的存亡。債權(quán)、債務(wù)雙方關(guān)系要建立在互惠互利的基礎(chǔ)上，否則負(fù)債經(jīng)營難以順利發(fā)展。堅(jiān)持資金融通有償?shù)脑瓌t企業(yè)只有本著有償原則，才能用好、用活資金，使負(fù)債經(jīng)營得以有效進(jìn)行，以維護(hù)債權(quán)人的利益。堅(jiān)持嚴(yán)守信用的原則可以說，任何交易均以某種信用為前提。 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營應(yīng)遵循 一定 原則 舉債籌資存在一個(gè)客觀的“度”，如何運(yùn)作負(fù)債經(jīng)營，從而給企業(yè)帶來巨大的效益，是負(fù)債經(jīng)營決策的關(guān)鍵。過度負(fù)債不僅會(huì)讓企業(yè)背上沉重的包袱 , 而且一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難 ,不能按時(shí)償債 ,企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn) ,甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃 ,實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài) ,提高資金利用率。在資金的籌措上 ,也應(yīng)以需求為依據(jù) ,舉債過多或過早都會(huì)使資金閑置 ,增加利息負(fù)擔(dān) ,造成資金浪費(fèi) 。 加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，提高 資金 利用率 企業(yè)通過各種方式融入資金后 ,下一步就是怎樣管理好資金。企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營時(shí) , 要注意合理搭配企業(yè)長期、短期債務(wù) ,要與投資回收期聯(lián)系起來 ,防止還債高峰 過早、集中到來。還要使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者享受風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ,責(zé)、權(quán)、利分明 ,調(diào)動(dòng)其積極性。樹立極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)獲得資金后還應(yīng)有好的管理手段。 確定企業(yè)適度的負(fù)債結(jié)構(gòu) 11 考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)，考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)。同時(shí)還應(yīng)考慮 :銷售收入 ,銷售收入增長幅度較高的 業(yè) ,可以適當(dāng)增加負(fù)債比例 。負(fù)債的規(guī)模大小 ,要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。 確定企業(yè)合理的負(fù)債規(guī)模 企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。一般說來，在市場(chǎng)競爭中處 于壟斷性行業(yè)的企業(yè)，如我國目前 的煤氣、自來水、電力等企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，如目前彩電市場(chǎng)上的四川長虹集團(tuán)和 深圳康佳集團(tuán)等企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，所以可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以便利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位；而對(duì)于一般競爭環(huán)境下的企業(yè)，由于其銷售完全由市場(chǎng)來定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤難以穩(wěn)定，因而，不宜過多地采用負(fù)債方式籌集資金。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮階段，一般說來，由于走出低谷，市場(chǎng)供求趨旺，大部分企業(yè)的銷售順暢，利潤水平會(huì)隨之上升，此時(shí)，若增加負(fù)債，往往能使企業(yè)抓住機(jī)遇，迅速發(fā)展。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退階段由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營舉步 維艱，財(cái)務(wù)狀況常常 陷入困境，經(jīng)濟(jì)效益下降。 經(jīng)濟(jì)周期因素在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何國家的經(jīng)濟(jì)既不會(huì)較長時(shí)間增長，也不會(huì)較長時(shí)間衰退，而是在波動(dòng)中發(fā)展的。喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)往往會(huì)安排較高的負(fù)債比率，而那些回避風(fēng)險(xiǎn)，或以穩(wěn)健經(jīng)營著稱的企業(yè)。所有者及經(jīng)營者的態(tài)度企業(yè)所有者及經(jīng)營者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度，會(huì)影響負(fù)債率的高低。如果企業(yè)信用等級(jí)較高，或債權(quán)人預(yù)期企業(yè)的經(jīng)營前景較好，把資金投放給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)才能籌集到資金。企業(yè)能否籌集到資 10 金，取決于債權(quán)人的態(tài)度。這樣，當(dāng)企業(yè)負(fù)債較高 時(shí)，發(fā)生到期不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)就較小，負(fù)債比率就可以高些；如果企業(yè)的銷售波動(dòng)較大，現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額不容易把握，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金的回收與債務(wù)利息的償還不協(xié)調(diào)，使企業(yè)承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)選擇低負(fù)債比率的資金結(jié)構(gòu)。銷售收入 一般分析結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)的銷售收入及其增長幅度較高，所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較多，獲利能力較強(qiáng)，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)的負(fù)債比率可以高些；相反，如果企業(yè)的銷售收入及其增長幅度較小時(shí)，利用負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)較大，負(fù)債比率應(yīng)低些。對(duì)企業(yè)負(fù)債能力的評(píng)價(jià)， 應(yīng)該結(jié)合特定發(fā)展階段、發(fā)展周期波動(dòng)狀況及其企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境綜合考慮，尋求在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、條件下適度的企業(yè)負(fù)債水平，并隨著企業(yè)發(fā) 展環(huán)境的變化進(jìn)行 適時(shí)、適度的調(diào)整。資金流動(dòng)性強(qiáng)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快、盈利水平高、規(guī)模大、市場(chǎng)潛力大、前 景好、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)，合理負(fù) 債能力可確定得高一些。對(duì)企業(yè)負(fù)債能力的評(píng)價(jià)，不能把重點(diǎn)放在“總的”負(fù)債率上，還要看流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債 水平是否處在合理的范圍內(nèi)。 一般來講，社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于高速增長時(shí)期，企業(yè)的負(fù)債能力也比較高；通貨膨脹率較高時(shí)期企業(yè)也應(yīng)傾向于維持較高的資產(chǎn)負(fù)債率；企業(yè)的獲利能力較高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，可承擔(dān)的負(fù)債能力也相應(yīng)較高；同行業(yè)之 間競爭激烈，則企業(yè)應(yīng)傾向于較低的負(fù)債率。由于流動(dòng)負(fù)債主要是由流動(dòng)資產(chǎn)，特 別是除去存貨以后的流動(dòng)資產(chǎn)來支付，所以要求流動(dòng)資產(chǎn)減存貨與流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間保持合理的比例關(guān)系。 9 5 對(duì)我國中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的建議 企業(yè)合理負(fù)債能力的確定 任何一個(gè)企業(yè)都存在合理負(fù)債能力問題，理論上是用企業(yè)凈資產(chǎn)的一定比例作為企業(yè)合理負(fù)債能力的界限，但這是以企業(yè)破產(chǎn)后是否有清償能力為理論前提。但是市場(chǎng)又是難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的 ,競爭對(duì)手也是可能改變營銷策略 , 那么 企業(yè)為了財(cái)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn) ,為了支付高額利息 ,便只好花費(fèi)超出計(jì)劃的一些支出來擊敗對(duì)手 ,適應(yīng)市場(chǎng)需求變化。 負(fù)債經(jīng)營增加企業(yè)經(jīng)營成本 企業(yè)在選擇進(jìn)行高負(fù)債經(jīng)營的決策時(shí) ,首先將要考慮的便是超常規(guī)的高額利息 ,如果到期不償還利息 ,那么將會(huì)嚴(yán)重影響公司信譽(yù)。企業(yè)也許會(huì)因此而陷入資金鏈斷裂喪失企業(yè)信譽(yù)的危險(xiǎn)。為一項(xiàng)負(fù)債 ,企業(yè)承擔(dān)著還本付息的義務(wù)。企業(yè)高負(fù)債時(shí) ,即便狀況相應(yīng)較好 , 但由于要支付高額利息 ,股東的所有者權(quán)益就會(huì)被沖消 ,導(dǎo)致收益變少。對(duì)于企業(yè)在負(fù)