【正文】 產(chǎn)周轉(zhuǎn)。加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 ,提高資金利用率。則只會(huì)使用較少的債務(wù)資金。確定企業(yè)合理負(fù)債能力必須根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)特長(zhǎng)分別分析，不能一概而論。還有 ,由于自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題 ,企業(yè)可能喪失到期還債的風(fēng)險(xiǎn) , 這必將導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)下降 ,嚴(yán)重制約企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。財(cái)務(wù)杠桿能有效地提高權(quán)益資本收益率 ,但風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對(duì)孿生兄弟 ,杠桿效應(yīng)同樣可能帶來(lái)權(quán)益資本收益率的大幅度下滑。當(dāng)公司負(fù)債高過(guò)適當(dāng)?shù)谋壤龝r(shí) ,債權(quán)人在借出債務(wù)的同時(shí) ,也必將思考到期的收益能不能得到支付 ,自己的收益和所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)成不成正比。因此債權(quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)比股權(quán)性投資小 ,相應(yīng)地所要求的報(bào)酬率也低。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以彌補(bǔ)企業(yè)在運(yùn)行和長(zhǎng)期發(fā)展中資金的不足 負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)得保持適宜現(xiàn)金流，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有各種各樣的情況需要資金，股權(quán)融資、債 券融資、租賃融資等融資方式手續(xù)比較繁瑣，融資所需的時(shí)間也比較長(zhǎng)，導(dǎo)致難以滿足企業(yè)融資的時(shí)效性。通過(guò)發(fā)行股票等方式籌集的權(quán)益資金是企業(yè)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的基本保證，但一個(gè)發(fā)展中的企業(yè)僅靠權(quán)益資金是難以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的常規(guī)經(jīng)營(yíng)模式，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好壞直接影響中小企業(yè)的生存發(fā)展。除此之外，利率波動(dòng)等因素也會(huì)影響財(cái)務(wù)支出。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)能降低企業(yè)加權(quán)平均資金成本 這種效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，債權(quán)收益率固定，除非企業(yè)資不抵債破產(chǎn)清算外，一般都能到期收回本金，其風(fēng)險(xiǎn)要比股權(quán)投資小，相應(yīng)地要求報(bào)酬率也低，而且債務(wù)籌資費(fèi)用也較股權(quán)籌資為低。負(fù)債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負(fù)債額的實(shí)際購(gòu)買力將下降，企業(yè)按降低后的數(shù)額還本付息，實(shí)際上是將貨幣貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將負(fù)債規(guī)模保 持在合理水平。對(duì)于企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)所造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面 ,企業(yè)在借入資本需要還本付息 ,這就加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn) ,若企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善 ,會(huì)使財(cái)務(wù)狀況惡化 ,喪失支付能力 ,出現(xiàn)無(wú)法定期還本付息甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面 ,過(guò)度負(fù)僨 ,也是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。 一般來(lái)講，社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)的負(fù)債能力也比較高；通貨膨脹率較高時(shí)期企業(yè)也應(yīng)傾向于維持較高的資產(chǎn)負(fù)債率；企業(yè)的獲利能力較高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，可承擔(dān)的負(fù)債能力也相應(yīng)較高；同行業(yè)之 間競(jìng)爭(zhēng)激烈，則企業(yè)應(yīng)傾向于較低的負(fù)債率。所有者及經(jīng)營(yíng)者的態(tài)度企業(yè)所有者及經(jīng)營(yíng)者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度，會(huì)影響負(fù)債率的高低。同時(shí)還應(yīng)考慮 :銷售收入 ,銷售收入增長(zhǎng)幅度較高的 業(yè) ,可以適當(dāng)增加負(fù)債比例 。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃 ,實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài) ,提高資金利用率。 13 6 結(jié)束語(yǔ) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存、發(fā)展都與負(fù)債相關(guān)。 14 致謝 時(shí)光如流水，轉(zhuǎn)眼大學(xué)四年的生活即將結(jié)束。債權(quán)、債務(wù)雙方關(guān)系要建立在互惠互利的基礎(chǔ)上，否則負(fù)債經(jīng)營(yíng)難以順利發(fā)展。企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí) , 要注意合理搭配企業(yè)長(zhǎng)期、短期債務(wù) ,要與投資回收期聯(lián)系起來(lái) ,防止還債高峰 過(guò)早、集中到來(lái)。一般說(shuō)來(lái)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處 于壟斷性行業(yè)的企業(yè)，如我國(guó)目前 的煤氣、自來(lái)水、電力等企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，如目前彩電市場(chǎng)上的四川長(zhǎng)虹集團(tuán)和 深圳康佳集團(tuán)等企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，利潤(rùn)穩(wěn)中有升，所以可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以便利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位；而對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的企業(yè)，由于其銷售完全由市場(chǎng)來(lái)定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤(rùn)難以穩(wěn)定，因而，不宜過(guò)多地采用負(fù)債方式籌集資金。這樣，當(dāng)企業(yè)負(fù)債較高 時(shí)，發(fā)生到期不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)就較小，負(fù)債比率就可以高些；如果企業(yè)的銷售波動(dòng)較大，現(xiàn)金的回流時(shí)間和數(shù)額不容易把握，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金的回收與債務(wù)利息的償還不協(xié)調(diào)，使企業(yè)承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)選擇低負(fù)債比率的資金結(jié)構(gòu)。但是市場(chǎng)又是難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的 ,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是可能改變營(yíng)銷策略 , 那么 企業(yè)為了財(cái)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn) ,為了支付高額利息 ,便只好花費(fèi)超出計(jì)劃的一些支出來(lái)?yè)魯?duì)手 ,適應(yīng)市場(chǎng)需求變化。另外 ,當(dāng)企業(yè)發(fā)行新的債券 ,也會(huì)損害原債權(quán)人的利益。這兩者 ,便增加了企業(yè)的融資成本。若增發(fā)股票將會(huì)分散和削弱原有股東的控股權(quán)和話語(yǔ)權(quán) ,給原始股帶來(lái)股權(quán)稀釋 ,影響股東對(duì)企業(yè)的 控制和決策 ?！彼^ 的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也與此類似，只不過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的支點(diǎn)是負(fù)債。負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)借入資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。 畢 業(yè) 設(shè) 計(jì) （ 論 文 ） 我國(guó) 中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析 系 別 人文與管理學(xué)院 專業(yè)名 稱 學(xué)生姓 名 學(xué) 號(hào) 指導(dǎo)教師姓名、職稱 完成日期 20xx 年 05 月 15 日 我國(guó) 中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析 摘 要 隨著改革開(kāi)放 的推進(jìn) 伴隨而來(lái)的是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中有很重要的地位和作用。 一般而言，經(jīng)營(yíng)方式都會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式也會(huì)帶來(lái)一定 的風(fēng)險(xiǎn)，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就被稱為負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 阿基米德曾說(shuō)過(guò)：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我能撬起整個(gè)地球。企業(yè)增加資金的方式除了負(fù)債以外還可以是增發(fā)股票或抵押固定資產(chǎn)等。那么 ,銀行或其他金融在和企業(yè)進(jìn)行代理費(fèi)的約談時(shí)便會(huì)處于強(qiáng)勢(shì)地位 ,可以很輕松的取得高額代理費(fèi)。股東一般喜歡投資于風(fēng)險(xiǎn)性高的項(xiàng)目 ,因?yàn)槟切┧鶐?lái)的效益是無(wú)法言預(yù)的，但正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)高容易出錯(cuò) ,極易造成損失 ,那么這些損失將會(huì)由股東和債權(quán)人共同承擔(dān)。所以 ,企業(yè)一定得制定嚴(yán) 8 格的營(yíng)銷計(jì)劃以便到時(shí)支付高額利息 ,保證公司良好的信譽(yù)度。銷售收入的穩(wěn)定程度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的決策也有重要影響，如果企業(yè)的銷售比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量就容易把握。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素 即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)，因各自所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。培養(yǎng)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人員 ,做好負(fù)債經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)重要決策。堅(jiān)持負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公開(kāi)原則負(fù)債經(jīng)營(yíng)涉及到投資者和籌資者兩個(gè)主體。公司必須從自身的綜合分析出發(fā) ,進(jìn)行全盤考慮。正確對(duì)待負(fù)債，正確核算負(fù)債，按期清償債務(wù)，是企業(yè)會(huì)計(jì)誠(chéng)信建設(shè)的具體表現(xiàn)。 樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制 , 正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度”。又如經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況 ,一般而言 ,在經(jīng) 濟(jì)不景氣時(shí)企業(yè)應(yīng)采取減少負(fù)債戰(zhàn)略 ,而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí) ,企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債 ,以求更加快速穩(wěn)定的發(fā)展。